Diễn biến giá gần đây của Bitcoin (BTC) đang phơi bày một sự mất cân đối mang tính cấu trúc ngày càng rõ nét. Dù giá vẫn dao động đi ngang quanh vùng đỉnh ngắn hạn, lực cầu kế tiếp lại tỏ ra thiếu thuyết phục, cho thấy nền tảng tăng giá chưa thực sự vững chắc.
Biến động duy trì trong bối cảnh thanh khoản toàn thị trường bị siết chặt và khẩu vị rủi ro trở nên chọn lọc hơn. Hệ quả là dòng vốn có xu hướng xoay vòng theo hướng phòng thủ, thay vì tập trung mạnh vào Bitcoin như các giai đoạn hưng phấn trước đó.
Trong môi trường này, các tín hiệu on-chain tiêu cực trở nên đặc biệt đáng lưu ý. Cụ thể, chỉ báo Nhu cầu biểu kiến (Apparent Demand) 30 ngày của Bitcoin đã dịch chuyển rõ rệt sang vùng âm. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy mức thâm hụt đã mở rộng lên khoảng 60.000–80.000 BTC, xác nhận trạng thái mất cân đối cung–cầu ở mức độ vừa phải nhưng không thể xem nhẹ.
Diễn biến này phản ánh quá trình phân phối từ thợ đào và nhóm nhà đầu tư dài hạn, trong khi lực mua mới không đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung gia tăng. Các yếu tố vĩ mô tiếp tục đóng vai trò chi phối, khi điều kiện thanh khoản thắt chặt cùng mặt bằng lãi suất cao làm suy giảm khẩu vị rủi ro và khiến dòng tiền vào thị trường chậm lại.
Đáng chú ý, áp lực không đến từ việc khóa nguồn cung hay hoạt động staking, mà chủ yếu xuất phát từ lượng coin đang quay trở lại lưu thông một cách chủ động. Kết quả là giá Bitcoin chịu sức ép, thiên về trạng thái tích lũy và điều chỉnh hơn là mở rộng xu hướng tăng.
Lịch sử cho thấy, trong giai đoạn chuyển tiếp của chu kỳ 2021–2022, tình trạng nhu cầu âm kéo dài tương tự đã mở đường cho một pha điều chỉnh sâu hơn, đồng thời kìm hãm các nhịp phục hồi dù giá bề ngoài vẫn giữ được sự ổn định. Thiết lập hiện tại phần nào gợi nhớ giai đoạn đó, khi sự bình lặng trên bề mặt che giấu một cấu trúc thị trường đang suy yếu bên dưới.
Nếu nhu cầu không sớm phục hồi một cách rõ rệt, rủi ro gia tăng rằng sức mạnh giá gần đây chỉ là một nhịp hồi cuối chu kỳ hoặc một đợt phục hồi trong thị trường giá xuống, thay vì dấu hiệu của một pha tích lũy mới. Dù dòng tiền vào các quỹ Bitcoin ETF giao ngay có thể cải thiện tâm lý trong ngắn hạn, hoặc điều kiện thanh khoản trở nên nới lỏng hơn, những yếu tố này nhiều khả năng chỉ mang lại sự “giải tỏa” tạm thời trong vài tuần, khó tạo ra một cú đảo chiều bền vững.
Dòng vốn rút khỏi Bitcoin ETF củng cố tín hiệu nhu cầu suy yếu
Dữ liệu dòng tiền từ các quỹ Bitcoin ETF giao ngay đang phác họa một bức tranh ngày càng lệch nhịp giữa dòng vốn và nhu cầu thực tế của thị trường.
Tại thời điểm ghi nhận, lượng vốn rút ròng đã vượt 1,3 tỷ USD mỗi tuần, trong khi tổng tài sản ETF vẫn neo ở mức cao khoảng 115,9 tỷ USD và giá Bitcoin dao động quanh vùng 89.500 USD. Sự tương phản này cho thấy dòng tiền không còn đồng thuận với mặt bằng giá hiện tại.
Đáng chú ý, nhu cầu biểu kiến đã chuyển sang trạng thái thâm hụt khoảng -67.000 BTC, qua đó xác nhận lực hấp thụ trên thị trường giao ngay đang suy yếu rõ rệt. Trước đây, các ETF từng đóng vai trò bệ đỡ quan trọng khi liên tục hấp thụ nguồn cung dư thừa, góp phần thúc đẩy xu hướng tăng.
Tuy nhiên, chuỗi dòng tiền âm xuất hiện ngày càng dày đặc gần đây cho thấy cục diện đã đổi chiều. Hoạt động ETF hiện nghiêng nhiều hơn về phân phối thay vì tích lũy, phản ánh sự thay đổi trong hành vi và kỳ vọng của nhà đầu tư.
Trong lịch sử, những giai đoạn ETF bị rút vốn tương tự – điển hình vào cuối năm 2021 – thường xuất hiện trước các pha suy yếu diện rộng của thị trường. Do đó, dòng vốn hiện tại phản ánh tâm lý thận trọng ngày càng gia tăng, sự giằng co giữa chấp nhận và né tránh rủi ro dưới tác động của các yếu tố vĩ mô, qua đó tạo thêm áp lực giảm giá và làm suy yếu khả năng duy trì xu hướng tăng của Bitcoin.
SN_Nour
Theo Tapchibitcoin
