Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, cho biết rằng hầu hết các công ty kho tài sản số (Digital Asset Treasury – DAT) khó có thể duy trì mức giá cao hơn so với lượng coin mà họ nắm giữ. Ông lý giải rằng chi phí vận hành, hạn chế thanh khoản và rủi ro thực thi thường vượt trội so với các cách khả thi để công ty tăng giá trị crypto trên mỗi cổ phần.
Hougan đã trình bày một mô hình đánh giá DAT, bắt đầu bằng việc coi DAT là hữu hạn và cân nhắc các yếu tố kéo giá xuống dưới giá trị tài sản cơ sở, đồng thời chỉ ra vài phương cách, thường không chắc chắn, mà DAT có thể tăng crypto trên mỗi cổ phần.
“Đa số sẽ giao dịch với mức chiết khấu, chỉ một vài công ty xuất sắc mới giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản,” Hougan viết trên Twitter, giải thích lý do DAT phải “vượt rào cản cao.”
Yếu tố kéo giá DAT đi xuống
Hougan chỉ ra rằng phần lớn áp lực giảm giá của DAT xuất phát từ “tính thanh khoản kém, chi phí và rủi ro,” những yếu tố ông coi là “chắc chắn” trong toàn ngành.
Ông phân tích chiết khấu này thành ba phần:
Tính thanh khoản kém: Hougan đặt câu hỏi tại sao nhà đầu tư lại “trả giá đầy đủ hôm nay cho bitcoin mà chỉ nhận được sau một năm.” Khoảng cách giữa quyền sở hữu ngay lập tức và giao nhận trễ tạo ra mức giảm giá tự động, và mức giảm này càng lớn khi thời gian nắm giữ hoặc mức độ cản trở tăng lên.
Chi phí: Mọi khoản chi cho vận hành hay lương quản lý đều “phải trừ từ túi của bạn”.
Rủi ro: Nhà đầu tư phải tính đến khả năng công ty “gặp sai sót theo một cách nào đó.”
Những yếu tố này tạo nên mức chiết khấu cơ bản mà nhà đầu tư áp dụng cho DAT, trước khi cân nhắc bất kỳ đòn bẩy tăng giá nào.
Một số chiến lược hạn chế áp lực giảm
Hougan chỉ ra rằng chỉ một số chiến lược hạn chế được lực kéo giảm này, gồm bốn cách chính để DAT tăng crypto trên mỗi cổ phần: phát hành nợ, cho vay token, sử dụng quyền chọn (options), và mua tài sản với giá chiết khấu. Ông nhấn mạnh các chiến lược này chỉ hiệu quả trong điều kiện phù hợp và phải thực hiện mà không tạo ra rủi ro mới.
Ông cũng cảnh báo rằng “chi phí và rủi ro tích lũy theo thời gian,” nghĩa là áp lực giảm của một DAT kéo dài sẽ ngày càng lớn, trong khi lợi nhuận crypto trên mỗi cổ phần phải lặp lại theo chu kỳ.
Chuyển biến tâm lý thị trường
Nhận định của Hougan xuất hiện trong bối cảnh tâm lý đối với DAT đang thay đổi. Một số chuyên gia cho rằng quỹ ETF được quản lý có thể cung cấp giải pháp tiếp cận sạch hơn với ít biến số hơn.
Vào thứ Bảy, Nate Geraci, đồng sáng lập The ETF Institute, gọi các ETF crypto giao ngay là “kẻ hủy diệt DAT,” chấm dứt giai đoạn DAT phát triển nhờ “tranh thủ khe hở pháp lý.”
Phản hồi với Geraci, chuyên gia ETF cao cấp của Bloomberg, Eric Balchunas, cho rằng ETF thực tế cung cấp chức năng tương tự DAT nhưng “theo dõi tốt hơn,” nghĩa là phản ánh hiệu suất tài sản cơ sở rõ ràng hơn. Ông lưu ý rằng một số tổ chức chỉ có thể nắm giữ cổ phiếu hoặc trái phiếu, tạo ra một số trường hợp sử dụng còn lại cho các cấu trúc như MicroStrategy, nhưng đối tượng này “không đủ để nhiều công ty DAT phát triển mạnh.”
Bitcoin (BTC) đang tiến gần đến phiên đóng cửa tháng 11, lơ lửng dưới ngưỡng $90.000 và khiến nhiều nhà đầu tư hồi hộp chờ đợi.
Sau đợt bán tháo mạnh mẽ vừa qua, các trader kỳ vọng Bitcoin sẽ phục hồi nhẹ, thậm chí có thể lấy lại mốc $100.000. Tuy nhiên, diễn biến giá BTC vẫn chịu áp lực từ tín hiệu “death cross” vừa xuất hiện trên biểu đồ ngày, đặt ra nhiều thách thức cho xu hướng tăng giá.
Các số liệu mới chỉ ra rằng các nhà đầu cơ đang tích cực hấp thụ lượng coin được bán ra bởi nhóm nhà đầu tư dài hạn. Trong khi đó, tuần lễ Tạ Ơn tại Mỹ mang đến một khoảng thời gian ngắn nhưng dày đặc thông tin kinh tế, tạo thêm biến động cho các tài sản rủi ro.
Tâm lý trên thị trường tiền điện tử đang dần hồi phục khi thị trường chứng khoán vẫn chìm sâu trong trạng thái “cực kỳ sợ hãi”. Liệu Bitcoin có thể vượt qua khó khăn và mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới?
Sau khi chạm đáy cục bộ $80.500 vào tuần trước, Bitcoin vẫn đối mặt với nhiều bất ổn khi phiên đóng cửa tháng 11 đến gần. Dữ liệu từ TradingView cho thấy mốc $88.000 hiện đang là ngưỡng kháng cự quan trọng.
Biểu đồ giá Bitcoin | Nguồn: Coinphoton
Các trader vẫn chia thành hai phe rõ rệt: nhóm bi quan dài hạn và nhóm lạc quan vừa phải. Trader BitBull nhận định trên X: “Bitcoin vừa lấy lại đường SMA-20 khung 4 giờ sau hai tuần. Nếu đóng cửa tuần trên $92.000, đó sẽ là tín hiệu cho một đợt tăng lên $105.000-$110.000.”
Biểu đồ bốn giờ BTC/USD với 20SMA | Nguồn: TradingView
Daan Crypto Trades cũng cho rằng cấu trúc tuần của Bitcoin vẫn “nguyên vẹn” dù hỗ trợ lớn đã bị phá vỡ.
Trong khi đó, nhà phân tích Michaël van de Poppe đánh giá cây nến ba ngày mới nhất của Bitcoin là tích cực, thường xuất hiện ở các vùng tạo đáy.
Ông dự đoán BTC có thể dao động trong khoảng $90.000-$96.000 trong tuần tới, dựa trên tâm lý thị trường hiện tại và các chỉ báo kỹ thuật.
Đối mặt với thử thách “death cross”
Những ngày tới sẽ là phép thử quan trọng cho sức mạnh của Bitcoin khi giá vừa xuất hiện tín hiệu “death cross” – khi đường SMA 50 ngày cắt xuống dưới đường SMA 200 ngày vào ngày 15/11. Tác động của tín hiệu này phụ thuộc vào chu kỳ giá của Bitcoin, nhưng trong bối cảnh hiện tại, một đợt phục hồi mạnh là rất cần thiết để tránh xu hướng giảm kéo dài.
Bình luận viên Benjamin Cowen lưu ý rằng các “death cross” trước đây thường đánh dấu vùng đáy cục bộ, nhưng nếu chu kỳ tăng đã kết thúc, tín hiệu này sẽ không còn hiệu quả. Ông nhấn mạnh, nếu Bitcoin không bật lên trong tuần tới, rất có thể sẽ có thêm một đợt giảm trước khi phục hồi về đường SMA 200 ngày ở mức $110.130.
Việc BTC mất đường EMA 50 tuần cách đây hai tuần cũng khiến thị trường chú ý, bởi kể từ tháng 3/2023 chưa từng có nến tuần đóng dưới ngưỡng này.
Nhà phân tích Rekt Capital cho biết EMA 50 tuần hiện trùng với đường xu hướng giảm vĩ mô, củng cố vai trò kháng cự quan trọng cho Bitcoin. Nếu BTC không thể chuyển đường này thành hỗ trợ, đồng thời bị từ chối bởi xu hướng giảm vĩ mô, đó sẽ là dấu hiệu yếu và xác nhận tạo đỉnh thấp hơn.
Nhà đầu cơ nhập cuộc mạnh mẽ
Biến động giá Bitcoin đã tạo ra sự chuyển dịch rõ rệt giữa các nhóm nhà đầu tư. Theo nghiên cứu từ CryptoQuant, nguồn cung BTC đang chuyển từ nhóm holder dài hạn sang holder ngắn hạn. Các nhà đầu tư dài hạn liên tục bán ra, trong khi nhóm đầu cơ ngắn hạn lại tích cực mua vào và tích lũy, với tổng lượng chuyển dịch lên tới 63.000 BTC.
Biến động vị thế ròng 30 ngày của Bitcoin LTH/STH | Nguồn: CryptoQuant
Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu (SOPR) của nhóm này đã chạm mức thấp nhất trong 15 tháng, cho thấy nhiều nhà đầu cơ bị bất ngờ bởi đợt giảm giá vừa qua.
STH-SOPR của Bitcoin | Nguồn: CryptoQuant
Tuần lễ Tạ Ơn: Dữ liệu dồn dập, thị trường biến động
Tuần lễ Tạ Ơn tại Mỹ sẽ ngắn hơn bình thường, nhưng các trader vẫn phải đối mặt với lượng dữ liệu kinh tế dồn dập do ảnh hưởng từ việc chính phủ đóng cửa. Các chỉ số quan trọng như PPI, PCE, GDP quý 3 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp sẽ được công bố, có thể khiến góc nhìn về triển vọng kinh tế thay đổi đáng kể.
Nguồn tin giao dịch The Kobeissi Letter nhận định: “Chúng ta có một tuần ngắn nhưng cực kỳ bận rộn phía trước.”
Theo CME Group, khả năng Fed cắt giảm lãi suất 0,25% vào tháng 12 hiện ở mức khoảng 70%.
Xác suất lãi suất mục tiêu của Fed tại cuộc họp FOMC tháng 12 | Nguồn: CME Group
Mosaic Asset Company cho biết các quan chức Fed đã chuyển sang quan điểm thận trọng hơn, nhưng cổ phiếu Mỹ đang bị bán quá mức và có thể chuẩn bị cho một đợt tăng giá cuối năm (Santa rally) truyền thống.
Biểu đồ một ngày của S&P 500 với dữ liệu RSI | Nguồn:TradingView
Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) trên S&P 500 đã giảm xuống dưới 35, mức thấp nhất kể từ tháng 4, cho thấy áp lực bán mạnh.
Tiền điện tử dẫn đầu đà phục hồi tâm lý thị trường
Tâm lý thị trường tiền điện tử đang ghi nhận dấu hiệu phục hồi rõ rệt, vượt qua mức thấp kỷ lục của các thị trường truyền thống. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) của tiền điện tử đã tăng gần gấp đôi so với tuần trước, đạt 19/100 vào thứ Hai.
Dữ liệu Chỉ số Sợ hãi & Tham lam tiền điện tử | Nguồn: Feergreedmeter
Dù vẫn trong vùng “cực kỳ sợ hãi”, chỉ số này nổi bật hơn so với thị trường cổ phiếu, vốn chỉ đạt 11/100 trên chỉ số tương tự.
Tuần này, nhiều altcoin có thể sẵn sàng cho những biến động mạnh, được thúc đẩy bởi các sự kiện phát triển quan trọng riêng biệt trong từng hệ sinh thái. Lịch trình dày đặc các sự kiện này hứa hẹn sẽ định hình tâm lý nhà đầu tư và tác động trực tiếp đến đà phát triển của các dự án, khi mỗi cột mốc đều có thể ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng của protocol cũng như hiệu suất của token.
Ra mắt Grayscale XRP ETF
Grayscale XRP Trust ETF sẽ chính thức bắt đầu giao dịch trên sàn NYSE Arca vào ngày 24/11, mở ra cơ hội cho nhà đầu tư tiếp cận trực tiếp với XRP thông qua các tài khoản môi giới truyền thống.
Hiện quỹ đang nắm giữ 6.017.179,9823 XRP, với mỗi cổ phần tương đương 19,40 XRP, và giá trị tài sản ròng (NAV) đạt 37,64 USD tính đến ngày 21/11. Đặc biệt, GXRP áp dụng mức phí quản lý 0% trong ba tháng đầu hoặc cho đến khi tổng tài sản chạm mốc 1 tỷ USD, sau đó mức phí sẽ là 0,35%.
Coinbase Custody Trust Company đảm nhiệm vai trò lưu ký tài sản kỹ thuật số, trong khi XRP Trust quản lý khối tài sản trị giá 11.673.329 USD với 310.100 cổ phần đang lưu hành. GXRP sẽ được giao dịch thông qua các nền tảng môi giới phổ biến như Interactive Brokers, E-Trade, Charles Schwab, Fidelity, Robinhood và TD Ameritrade.
Tuy nhiên, bất chấp sự kiện này, giá XRP chỉ tăng nhẹ 1,35% trong 24 giờ qua. Trước Grayscale, các quỹ như Canary Capital và Bitwise Invests cũng đã ra mắt các sản phẩm tương tự, đánh dấu một bước tiến mới cho thị trường ETF XRP.
Nguồn: Coingecko
Ra mắt Grayscale DOGE ETF
Grayscale Dogecoin Trust ETF chính thức bắt đầu giao dịch trên sàn NYSE Arca hôm nay. Mã GDOG mang đến cơ hội tiếp xúc trực tiếp với Dogecoin dưới sự quản lý chuyên nghiệp, với tổng số nắm giữ lên tới 11.136.681,421 DOGE, tương đương 117,60 DOGE mỗi cổ phần.
ETF hiện quản lý khối tài sản trị giá 1.546.094 USD, với 94.700 cổ phần đang lưu hành và giá trị tài sản ròng (NAV) đạt 16,33 USD mỗi cổ phần. Cấu trúc phí được thiết kế tương tự GXRP, miễn phí quản lý trong ba tháng đầu hoặc cho đến khi tổng tài sản đạt 1 tỷ USD.
Chuyên gia ETF Nate Geraci nhấn mạnh ý nghĩa mang tính biểu tượng của sản phẩm, cho rằng đây là ETF Dogecoin đầu tiên ra mắt theo Đạo luật ’33. Chủ tịch ETF Store nhận định, sự kiện này là minh chứng rõ ràng cho những bước tiến lớn trong quy định về crypto năm nay.
Những đợt ra mắt liên tiếp của các ETF như GDOG cũng phản ánh xu hướng chấp nhận ngày càng rộng rãi của các tổ chức đối với altcoin, vượt ra ngoài Bitcoin và Ethereum, qua các sản phẩm được quản lý chuyên nghiệp.
Tuy nhiên, cả hai ETF đều tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Không được đăng ký theo Investment Company Act năm 1940, chúng có sự khác biệt về quy định và mức độ rủi ro cao hơn so với các khoản đầu tư truyền thống.
Nguồn: Coingecko
Mainnet Monad ra mắt với nguồn cung ban đầu lớn
Hôm nay, 24/11/2025, Monad chính thức ra mắt Mainnet công khai, đánh dấu thành quả nhiều năm phát triển của một blockchain Layer-1 hiệu năng cao.
Monad được thiết kế với khả năng tương thích hoàn toàn với EVM, đồng thời tối ưu bảo mật, phi tập trung và tốc độ xử lý, hứa hẹn mang đến trải nghiệm mượt mà cho các ứng dụng phi tập trung. Sự kiện ra mắt diễn ra ngay sau đợt bán công khai trên Coinbase từ 17–22/11, trong đó 7,5 tỷ MON đã được bán với giá 0,025 USD mỗi token.
Theo tokenomics, nguồn cung ban đầu của Monad là 100 tỷ MON, với 49,4 tỷ MON (49,4%) mở khóa ngay khi ra mắt, phần còn lại sẽ được mở dần và hoàn tất vào Q4/2029, trùng dịp kỷ niệm 4 năm mạng lưới.
Việc debut Mainnet đưa Monad vào vị thế cạnh tranh mạnh mẽ trong phân khúc Layer-1, khi khả năng tương thích EVM kết hợp với tốc độ xử lý vượt trội giải quyết những thách thức lâu dài cho hệ sinh thái DApp. Đồng thời, việc phát hành gần một nửa nguồn cung ngay lập tức có thể tạo biến động đáng kể cho giá khởi điểm của MON trên thị trường.
Ra mắt MegaETH Bridge
MegaETH sẽ chính thức mở Pre-Deposit Bridge vào ngày 25/11, cho phép người dùng chuyển USDC trên Ethereum sang USDm trên Mega mainnet (Frontier). Cây cầu này hỗ trợ lên tới 250 triệu USD, mang đến cơ hội trải nghiệm sớm các tính năng của mạng trước khi ra mắt rộng rãi.
Nguồn: X
Mạng lưới thông báo:
“Mở MegaETH Pre-Deposit Bridge: USDC trên Ethereum → USDm trên Mega mainnet (Frontier). Giới hạn 250 triệu USD. Ngày 25/11.”
Đây là bước hạ tầng quan trọng, đánh dấu tiến trình MegaETH tiến gần đến mainnet. Giới hạn 250 triệu USD giúp nhóm phát triển kiểm soát lưu lượng mạng và đảm bảo trải nghiệm mượt mà cho người dùng.
Người dùng giờ đây có thể dễ dàng sở hữu stablecoin thông qua chuyển đổi USDC → USDm. Sự kiện này diễn ra chỉ một tháng sau đợt bán token MEGA, tiếp tục khẳng định tiến độ nhanh chóng của dự án.
Solv Protocol tích hợp Solana
Solv Protocol sẽ chính thức hoàn tất việc tích hợp với Solana vào ngày 24/11, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong chiến lược mở rộng đa chuỗi. Với khả năng tương tác trên nhiều hệ sinh thái blockchain, người dùng Solv sẽ có thêm cơ hội khai thác thanh khoản và trải nghiệm DeFi một cách linh hoạt hơn.
Động thái này cũng phản ánh xu hướng lớn của các protocol DeFi hiện nay, khi ngày càng nhiều dự án theo đuổi mô hình đa chuỗi để mở rộng tầm ảnh hưởng, thu hút người dùng đa dạng và thúc đẩy tăng trưởng bền vững.
Sự kiện cộng đồng Arbitrum
Arbitrum sẽ tổ chức một sự kiện đặc biệt tại Hồng Kông dành cho cộng đồng và các nhà phát triển vào ngày 26/11.
“Mạng lưới Arbitrum sẽ hợp tác cùng HackQuest và CityUHK Web3AI Club để mang đến buổi gặp gỡ cộng đồng ArbMix tại City University of Hong Kong vào thứ Tư, ngày 26/11!” mạng lưới thông báo.
Những buổi gặp gỡ như thế này thường mở ra cơ hội cho các thông báo hợp tác, nâng cấp mới và đôi khi có thể tác động trực tiếp đến giá token ARB, đặc biệt trong ngắn hạn.
Sự kiện diễn ra trong bối cảnh các dự án Layer-2 đang cạnh tranh gay gắt về khối lượng giao dịch và sự tham gia của nhà phát triển, minh chứng cho sự phát triển sôi động trong hệ sinh thái mở rộng Ethereum.
Tuần này, sự tập trung liên tiếp của các sự kiện ngành càng nhấn mạnh tốc độ tăng trưởng hạ tầng crypto, khi các ETF có quản lý và các mạng lưới mới mở ra lộ trình ứng dụng giữa tài chính truyền thống và công nghệ phi tập trung.
Nguồn: Coingecko
Các trader có thể tận dụng những thông tin này một cách chiến lược để giảm thiểu biến động bất ngờ hoặc giao dịch linh hoạt xung quanh các sự kiện.
Sau cú sụt giảm mạnh trong tháng 11, phe bò Bitcoin đang căng mắt tìm kiếm dấu hiệu cho thấy áp lực bán đã hạ nhiệt, đồng thời nuôi hy vọng về một “Đợt tăng giá ông già Noel – Santa rally” trong tháng 12.
Đầu tháng, nhà phân tích nổi tiếng người Ba Lan Robert Ruszale nằm trong nhóm những người tin tưởng vào kịch bản này. Ông dự đoán Bitcoin sẽ phục hồi từ đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 tuần — tín hiệu mà ông kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng sang tháng 12.
Thế nhưng, kỳ vọng đó sớm bị thử thách khi vùng hỗ trợ quan trọng của thị trường bị xuyên thủng, kéo giá BTC lao xuống mức 80.000 USD vào tuần trước. Ruszale sau đó đã công khai xin lỗi vì nhận định thiếu chính xác.
Hiện tại, Bitcoin đã phục hồi trở lại trên mốc 85.000 USD, trong bối cảnh thị trường chờ đợi cuộc họp quyết định lãi suất tiếp theo của Fed.
Biểu đồ BTC/USDT hàng ngày | Nguồn: TradingView
Đà phục hồi có thể kéo dài sang tháng 12?
Trên thị trường quyền chọn, Deribit Insights ghi nhận một hiện tượng đáng chú ý: một quỹ lớn hoặc nhóm thợ đào từng giao dịch rất mạnh trong giai đoạn điều chỉnh gần đây nay bỗng trở nên “im hơi lặng tiếng”.
Trong nhiều tuần liền, những “tay chơi khổng lồ” này liên tục bán quyền chọn mua (call) và gom quyền chọn bán (put) — một chiến lược phòng thủ điển hình nhằm bảo vệ danh mục tài sản. Việc họ đột ngột dừng hoạt động cho thấy kỳ vọng thị trường có thể xuất hiện nhịp hồi, khiến nhu cầu phòng hộ (hedge) không còn quá cấp bách như trước. Dẫu vậy, Deribit cảnh báo rằng tâm lý thận trọng ngắn hạn vẫn hiện hữu, thể hiện qua lượng mua put vẫn ở mức rất cao.
“Độ lệch giá quyền chọn put (put skew) vì thế tăng mạnh, do nhu cầu mua put lớn trong khi áp lực bán (hoặc kìm giá) lên các hợp đồng call cũng tăng, thường để tài trợ cho vị thế phòng thủ.”
Nguồn: Deribit
Về diễn biến giao dịch, các vị thế quyền chọn hoạt động mạnh nhất trong 24 giờ qua chủ yếu nghiêng về phe bò (màu xanh), nhắm tới các mốc giá 100.000 USD và 90.000 USD. Trong khi đó, các lệnh phòng hộ (màu đỏ) tập trung tại những vùng thấp hơn, như 84.000 USD và 70.000 USD.
Nguồn: Arkham
Song song đó, dữ liệu từ Amberdata cho thấy hiệu suất kém tích cực của BTC trong thời gian gần đây phần lớn liên quan đến sự suy yếu của nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ. Greg Magadini từ Amberdata nhận định:
“Sự chậm lại của cổ phiếu công nghệ Mỹ nhiều khả năng là hệ quả từ làn sóng thắt chặt tín dụng toàn cầu (đặc biệt sau khi Nhật Bản tăng lãi suất). Và khi đó: Tín dụng → Công nghệ AI Mỹ → Crypto.”
Magadini cho rằng sự suy yếu của nhóm công nghệ gần đây có thể bắt nguồn từ nỗi lo lợi suất trái phiếu Nhật Bản tiếp tục tăng, kéo theo rủi ro xuất hiện thêm một làn sóng tháo chạy carry trade. Tuy vậy, theo ông, kịch bản này khó có khả năng xảy ra.
“Lãi suất ngắn hạn mới là biến số then chốt đối với giới giao dịch carry. Hiện lãi suất qua đêm của đồng JPY gần như được cố định, trong khi khả năng Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 10/12 chỉ như một ván ‘tung đồng xu’,” ông nhận định.
Ông bổ sung rằng với mức nợ công quá cao, Nhật Bản gần như không thể mạnh tay nâng lãi suất ngắn hạn.
Nếu đánh giá này chính xác, môi trường vĩ mô sắp tới có thể trở nên thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro. Đây cũng sẽ là lực đỡ quan trọng giúp Bitcoin tiếp tục phục hồi, hướng đến các mốc 90.000 USD hoặc thậm chí 100.000 USD.
Bitcoin không cần những màn phô trương khi các tín hiệu kỹ thuật đảo chiều. Đợt bán tháo gần đây nhất, tính đến tháng 11/2025, đã kéo giá Bitcoin giảm hơn 30% so với đỉnh lịch sử, giao dịch quanh mức $87.000 vào thời điểm hiện tại.
Thực tế, Bitcoin đã xóa sạch toàn bộ thành quả tăng trưởng trong năm 2025, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ sụt giảm sâu hơn của giá BTC cũng như thị trường tiền điện tử nói chung.
Tuy nhiên, nếu quan sát kỹ dữ liệu, có thể thấy mô hình kỹ thuật “Death Cross” (khi đường trung bình động 50 ngày cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày) chưa từng là dấu hiệu báo động đỏ cho các nhà đầu tư dài hạn.
Trái lại, đây thường là tín hiệu tạo đáy cho giá Bitcoin nhiều hơn là dấu hiệu đỉnh. Như chuyên gia phân tích ‘Ash Crypto’ nhận định, mỗi lần giao cắt này xuất hiện trong bối cảnh đường SMA 200 ngày vẫn dốc lên, Bitcoin đều phục hồi mạnh mẽ, đi ngược lại tâm lý hoảng loạn của thị trường và củng cố niềm tin cho những nhà đầu tư có quan điểm trái chiều.
Giải mã Death Cross: Góc nhìn từ lịch sử giá Bitcoin
Thuật ngữ “Death Cross” là nỗi ám ảnh quen thuộc trong giới tài chính truyền thống lẫn cộng đồng tiền điện tử. Theo phân tích kỹ thuật, đây thường là tín hiệu khởi đầu cho một xu hướng giảm kéo dài. Tuy nhiên, lịch sử biến động giá Bitcoin lại kể một câu chuyện khác.
Kể từ năm 2023, mỗi lần xuất hiện Death Cross trong bối cảnh đường SMA 200 ngày duy trì xu hướng tăng, thị trường đều ghi nhận một đáy cục bộ. Tháng 9/2023, giá Bitcoin chạm ngưỡng thấp nhất gần $26.900. Đến tháng 8/2024, việc gỡ bỏ các giao dịch chênh lệch lãi suất của Nhật Bản đã đẩy giá về khoảng $59.900, còn biến động thuế quan vào tháng 4/2025 lại đánh dấu một đáy mới ngay dưới $79.000.
Đợt giảm giá giữa tháng 11 này cũng diễn ra đúng với kịch bản kỹ thuật quen thuộc: Death Cross xuất hiện, thị trường hoảng loạn, Bitcoin lao về vùng quá bán.
Điểm giao cắt 50/200 ngày hiện tại xuất hiện sau cú giảm mạnh hơn 30% so với đỉnh tháng 10. Tuy nhiên, khác với lần điều chỉnh sâu hồi tháng 4, đợt giảm này có vẻ nhẹ hơn và tiến triển nhanh hơn, với thời gian đi xuống chỉ bằng một nửa trước khi tạo đáy.
Theo Matt Hougan, Giám đốc đầu tư Bitwise, đáy của Bitcoin đang ngày càng gần hơn. Mặc dù ông thừa nhận giá BTC có thể giảm xuống $70.000, nhưng các nhà đầu tư tổ chức vẫn liên tục tích lũy, cho thấy xu hướng dài hạn vẫn là tăng trưởng.
Giá Bitcoin đang gần chạm đáy | Nguồn: Matt Hougan trên X
Các quỹ tài trợ và quỹ đầu tư quốc gia như Harvard, Abu Dhabi cùng nhiều tổ chức khác đang tranh thủ mua vào khi nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn và những “du khách” bị loại khỏi thị trường.
Các chỉ số như tăng trưởng ví dài hạn, dòng vốn ETF ổn định và sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư lớn chờ đợi thị trường kiệt sức kỹ thuật để gom hàng giá rẻ đều cho thấy giá Bitcoin đang tiến gần đến vùng đáy.
Về mặt kỹ thuật, vùng $92.000-$94.000 – trước đây là hỗ trợ quan trọng theo Fibonacci – giờ đã chuyển thành kháng cự. Cụm hỗ trợ tiếp theo nằm ở $74.000-$76.000. Nhiều ý kiến đồng thuận rằng chỉ khi mốc $80.000 bị phá vỡ, xu hướng giảm thực sự mới được xác nhận.
Yếu tố vĩ mô, tâm lý thị trường và kịch bản đảo chiều
Xét trên bề mặt, đợt điều chỉnh hiện tại mang đầy đủ đặc điểm của thị trường gấu Bitcoin: nhanh, mạnh, nhưng hiếm khi kết thúc kéo dài.
Quy trình quen thuộc—Death Cross → Hoảng loạn → Tạo đáy → Phục hồi—đã lặp lại nhiều lần trong lịch sử. Vậy điều gì khác biệt ở thời điểm này?
Các yếu tố vĩ mô như chính sách của Fed và dòng vốn rút mạnh tạo áp lực lớn hơn, nhưng chưa thực sự mang tính chất tiêu cực đối với tài sản tiền điện tử, nếu thanh khoản được cải thiện trong thời gian tới.
Nhà đầu tư tổ chức nhìn thấy cơ hội khi sự sợ hãi bao trùm nhà đầu tư nhỏ lẻ. Dữ liệu on-chain cho thấy dòng vốn “smart money – tiền thông minh” tăng tốc – dòng vốn được thúc đẩy bởi chiến lược luân chuyển tài sản dài hạn thay vì giao dịch ngắn hạn.
Một sự đảo chiều từ dòng vốn ETF, sự chuyển hướng trong chính sách tiền tệ hoặc thậm chí là giai đoạn tích lũy đi ngang đều có thể kích hoạt đợt phục hồi kéo dài nhiều tháng, với các mục tiêu kỹ thuật quanh $100.000–$110.000.
Câu hỏi lớn dành cho các trader lúc này không phải là liệu một đợt bán tháo nữa có xảy ra hay không, mà là liệu cấu trúc tạo đáy hiện tại có tiếp tục dẫn dắt giá Bitcoin vượt qua giai đoạn ảm đạm tháng 11 này hay không.
Triển vọng tiếp theo cho giá Bitcoin
Nếu vùng hỗ trợ $80.000 được giữ vững, Bitcoin sẽ một lần nữa chứng minh rằng Death Cross chỉ mang lại sự điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là dấu chấm hết.
Lịch sử và cấu trúc thị trường cho thấy sự hoảng loạn thường là thành phần cuối cùng để tạo đáy; các đợt phục hồi, chứ không phải sụp đổ, thường diễn ra sau đó.
Như Hougan chia sẻ, đây là giai đoạn không thoải mái, nhưng chính sự khó chịu lại là điểm khởi đầu cho xu hướng mới.
Những nhà đầu tư đi ngược đám đông có lợi thế về dữ liệu: 75% trường hợp, Death Cross là tín hiệu mua, không phải cảnh báo bán tháo, đặc biệt trong thị trường đang có xu hướng tăng. Ông khẳng định:
“Tôi nghĩ chúng ta đang gần với vùng đáy hơn là mới bắt đầu đợt điều chỉnh này. Đây là điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn hướng tới năm 2026 và xa hơn.”
Khi các holder dài hạn bắt đầu tham gia và nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu hàng, sân khấu đã sẵn sàng cho màn tiếp theo của giá Bitcoin. Có lẽ bạn nên chuẩn bị sẵn bỏng ngô để theo dõi!
Nền tảng launchpad memecoin Pump.fun đã rút hơn 436 triệu USD stablecoin kể từ sau cú sụp đổ kỷ lục của thị trường tiền điện tử hồi tháng 10 — biến cố đã khiến dòng tiền co cụm, hoạt động giao dịch đình trệ và doanh thu hàng tháng của nền tảng lao dốc mạnh.
Dữ liệu từ Lookonchain cho thấy kể từ ngày 15/10, nền tảng memecoin hoạt động trên Solana này đã chuyển toàn bộ 436 triệu USD stablecoin USDC sang sàn giao dịch Kraken, một động thái được xem là dấu hiệu đội ngũ Pump.fun đang “cash out”.
Đáng chú ý, việc rút vốn được triển khai chỉ một tuần sau khi cú sụp đổ 19 tỷ USD của thị trường quét sạch khẩu vị rủi ro của giới đầu tư memecoin, kéo theo sự suy giảm của hàng loạt dự án mới.
Nguồn: Lookonchain
Hệ quả là doanh thu hàng tháng của Pump.fun lần đầu tiên rơi xuống dưới mốc 40 triệu USD kể từ tháng 7, chỉ còn 27,3 triệu USD trong tháng 11 — giảm tới 53% so với con số 58,9 triệu USD hồi tháng 9, theo thống kê từ DefiLlama.
Pump.fun, thu nhập và doanh thu hàng tháng | Nguồn: DeFiLlama
Khi được hỏi để làm rõ lý do xả stablecoin cũng như liệu nền tảng có tiếp tục thanh lý token hay không, đại diện Pump.fun cho biết “đội ngũ liên quan” đang chuẩn bị phản hồi và sẽ trả lời “khi họ có thời gian.”
Doanh thu của Pump.fun vẫn chịu áp lực từ cú sụp đổ 19 tỷ USD?
Những giao dịch rút tiền với quy mô hàng trăm triệu USD từ Pump.fun đã khiến cộng đồng đầu tư crypto dậy sóng, nhiều người lo ngại đây có thể là tín hiệu làm gia tăng áp lực bán trên thị trường.
Theo Nicolai Sondergaard, nhà phân tích tại Nansen, hoạt động giao dịch memecoin vốn đã suy yếu trước cú sập thị trường tháng 10, và cú sốc này chỉ càng “đẩy mạnh” xu hướng đi xuống. Ông nhận định rằng:
“Nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bị ‘đốt’ quá nhiều trong vài tháng qua, nên đợt sụt giảm hiện tại chỉ là phần nối dài của chuỗi tổn thương đó.”
Sondergaard cũng nhấn mạnh rằng đây không phải lần đầu xuất hiện báo cáo về các đợt rút — hoặc bán — quy mô lớn từ Pump.fun, nên việc nền tảng này tiếp tục xả lượng nắm giữ cũng không phải điều bất ngờ.
Dữ liệu từ Arkham cho thấy ví được gắn tag Pump.fun vẫn còn nắm giữ khoảng 855 triệu USD stablecoin và 211 triệu USD token Solana (SOL).
Địa chỉ ví Pump.fun và số dư | Nguồn: Arkham
Trong khi đó, theo phân tích on-chain của EmberCN, khoản chuyển 436 triệu USD nhiều khả năng là hoạt động rút tiền, không phải bán ngay lập tức. Số tiền này được cho là đến từ các đợt phân phối token $PUMP cho nhà đầu tư tổ chức hồi tháng 6 ở mức giá 0,004 USD.
Nhà đầu tư crypto SK bình luận trên X rằng Pump.fun “vận hành chẳng khác gì một cỗ máy thanh lý hoạt động 24/7, trong khi bên ngoài, nhà đầu tư liên tục cố gắng ‘bắt đáy’ — những cái đáy dường như không bao giờ dừng lại.”
Một địa chỉ liên kết với Bitmine vừa gom hàng triệu ETH, bất chấp cảnh báo từ các nhà phân tích rằng đồng coin này đang đứng trên mức hỗ trợ quan trọng cuối cùng trước khi có thể lao xuống một khoảng trống giá sâu.
Trong khi đó, Tom Lee gây chú ý với mô hình định giá mới, dự đoán ETH có thể dao động từ 12.000 USD đến 62.500 USD – một biên độ rộng đến mức như “vừa lòng tất cả mọi người”.
Diễn biến sắp tới sẽ không chỉ thử thách các ngưỡng giá của Ethereum mà còn là phép thử niềm tin đối với tất cả những ai theo sát đồng coin này.
Những con số khiến mọi người bàn tán
Tom Lee vừa công bố những con số mới về Ethereum, và chúng thật khó để bỏ qua. Khoảng cách giữa các ước tính của ông lớn đến mức gần như thử thách niềm tin của mọi nhà đầu tư.
Theo mô hình của Lee, “giá trị hợp lý” của ETH dựa trên trung bình dài hạn ETH/BTC rơi vào khoảng 12.000 USD. Nếu thị trường trở lại tỷ lệ của năm 2021, con số này nhảy vọt lên 21.800 USD.
Trong kịch bản lạc quan nhất, khi Ethereum trở thành hạ tầng thanh toán cốt lõi, giá trị của nó thậm chí có thể chạm tới 62.500 USD.
Nguồn: X
Tất cả những con số này đều đứng bên cạnh mức giá hiện tại chỉ 2.800 USD, tạo ra một sự tương phản vừa bất ngờ vừa đầy ấn tượng.
Cá voi “yêu” nỗi sợ hãi
Một ví liên kết với Bitmine vừa thực hiện một cú giao dịch ấn tượng, mua tới 21.537 ETH – tương đương khoảng 59,17 triệu USD – ở mức giá xấp xỉ 2.750 USD, trong khi nhiều nhà đầu tư bán lẻ đang hoảng loạn “chốt lời” khi giá lao dốc.
Chiến lược này gợi nhớ đến cách Strategy tích lũy Bitcoin, nhưng lần này, “tâm điểm” chuyển sang Ethereum. Dù mạng xã hội tràn ngập tin đồn và nỗi sợ thị trường sụp đổ, các cá voi dường như vẫn bình thản, không hề nao núng.
Nguồn: X
Hợp đồng mở (OI) tổng hợp duy trì quanh 15,46 tỷ USD, chứng tỏ thị trường chưa xuất hiện làn sóng thanh lý mạnh hay áp lực “thoát hàng” ồ ạt. Nếu các trader thực sự hoảng loạn, OI đã giảm sâu, nhưng thực tế lại hoàn toàn trái ngược. Tỷ lệ funding rate hiện chỉ ở mức dương nhẹ 0,0053, cho thấy các trader vẫn nghiêng về vị thế Long, nhưng không quá hung hăng.
Nguồn: Coinalyze
Hiện tượng này thường xuất hiện sau một cú giảm mạnh: thị trường có vẻ yếu, nhưng những bàn tay mạnh vẫn đang âm thầm can thiệp, duy trì sự ổn định và sẵn sàng nắm bắt cơ hội.
Dòng ETF chuyển sang âm
Theo dữ liệu tuần mới nhất từ SoSoValue, các quỹ ETF Ethereum (ETH) ghi nhận khoảng 500 triệu USD dòng vốn rút ròng, đánh dấu một trong những đợt rút vốn lớn nhất trong nhiều tháng gần đây. Tổng tài sản ròng cũng giảm so với mức đỉnh trước đó, cho thấy nhà đầu tư ETF đang có xu hướng giảm tiếp xúc thay vì tăng cường.
Nguồn: SoSoValue
Điều đáng chú ý là, trong khi dòng vốn ETF chuyển sang âm, các “cá voi” lại tiếp tục gom hàng triệu ETH trực tiếp từ thị trường. Một mặt, các nhà đầu tư ETF được quản lý có vẻ thận trọng trước biến động giá và những yếu tố vĩ mô; mặt khác, các cá voi lại không mấy bận tâm và vẫn tích cực mua vào.
Mức hỗ trợ cuối cùng
Lần này, Ethereum gần như không còn “đất” để trượt. Trên biểu đồ, ETH đang đứng ngay trên mức nền cấu trúc cuối cùng — khu vực đã giữ vững toàn bộ biên độ từ 2022 đến 2025.
Trong các chu kỳ trước (2016–2018 và 2018–2021), mỗi lần ETH mất ngưỡng này, giá lao dốc nhanh chóng vì gần như không còn hỗ trợ nào phía dưới. Chính vì vậy, các nhà phân tích gọi đây là “vách đá”. Về mặt cấu trúc, nhận định đó hoàn toàn chính xác.
Nguồn: X
Nhưng điều đáng lo hơn lại nằm ở hành vi nến. Người bán đang tỏ ra rất mạnh mẽ, với khối lượng giao dịch tăng cao làm bằng chứng. Giá yếu đi ngay tại vùng mà lẽ ra không thể sụp.
Tuy nhiên, tâm lý thị trường lại không hoàn toàn bi quan. Các cá voi vẫn tiếp tục gom mua, tâm lý đám đông nghiêng về tăng giá, trong khi dòng ETF rút vốn và tích lũy spot lại diễn ra song song, tạo nên hai hướng tác động trái ngược.
Nguồn: X
Đây là một sự kết hợp kỳ lạ: cảm giác tích cực bao trùm, nhưng cấu trúc kỹ thuật lại không đứng về phía giá. Nếu ETH mất mức này, hỗ trợ tiếp theo không chỉ “thấp hơn một chút” — nó sẽ thấp hơn rất nhiều.
Đó chính là vách đá.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Nếu vùng hỗ trợ này trụ vững, cục diện có thể đảo chiều hoàn toàn. Động thái tích lũy của cá voi sẽ trở nên hợp lý và có chiều sâu chiến lược hơn; những lần “mua đáy” của Bitmine sẽ được nhìn nhận như tín hiệu sớm, còn các mô hình định giá dài hạn bỗng mang lại cảm giác đáng tin cậy hơn hẳn.
Nhưng nếu vùng giá này bị xuyên thủng… làn sóng rút vốn khỏi ETF có thể tăng tốc, cấu trúc thị trường suy yếu rõ rệt, và “khoảng trống thanh khoản” bên dưới sẽ ngay lập tức trở thành nỗi lo cấp bách. Hầu như không còn lớp đệm nào hỗ trợ — chỉ còn khoảng không mênh mông chực chờ nuốt trọn giá.
Sau nhiều ngày bị kìm hãm trong một mô hình kỹ thuật quan trọng, Pi Coin đang ghi nhận sự thay đổi rõ rệt về động lực thị trường. Đồng altcoin này bắt đầu phát đi những tín hiệu khởi sắc ban đầu, tuy nhiên khả năng breakout mạnh mẽ vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến chung của thị trường cũng như sự hỗ trợ bền vững từ nhà đầu tư. Trong bối cảnh biến động gia tăng, Pi Coin đang tiến đến một thời điểm mang tính bước ngoặt.
Nền tảng hỗ trợ vững chắc cho Pi Coin
Chỉ báo Chaikin Money Flow (CMF) mang lại tín hiệu tích cực cho Pi Coin khi giá trị đã tăng lên 0,16, phản ánh dòng vốn liên tục đổ vào. CMF là thước đo chuyển động của dòng tiền, và xu hướng tăng của chỉ báo này cho thấy niềm tin của các trader vào khả năng tăng giá trong ngắn hạn.
Mặc dù ngưỡng 0.20 thường được xem là điểm đảo chiều quan trọng, Pi Coin vẫn chưa chạm tới mức này. Điều này cho thấy tài sản vẫn nhận được sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ các nhà đầu tư, tạo dư địa để duy trì và mở rộng đà tăng trưởng. Việc duy trì dòng tiền vào sẽ đóng vai trò then chốt đối với bất kỳ nỗ lực breakout nào trong thời gian tới.
Chỉ số CMF của Pi Coin | Nguồn: TradingView
Các chỉ báo động lượng vĩ mô cũng củng cố vị thế ngày càng vững chắc của Pi Coin. Chỉ báo động lượng squeeze đang cho thấy sự siết chặt khi các thanh màu xanh tăng dần, báo hiệu động lực tăng giá đang được thúc đẩy mạnh mẽ. Mô hình này thường xuất hiện trước những đợt biến động giá lớn khi sự siết chặt được giải phóng.
Chỉ báo xung lượng Squeeze Pi Coin | Nguồn: TradingView
Nếu động lực tăng giá tiếp tục được duy trì trong quá trình giải phóng, Pi Coin có thể chứng kiến sự bùng nổ về biến động, tạo điều kiện thuận lợi cho một đợt tăng giá mạnh. Những tín hiệu này cho thấy các yếu tố thị trường tổng thể đang hội tụ, củng cố triển vọng về một cú breakout đáng chú ý của PI.
Triển vọng breakout đối với Pi Coin
Hiện tại, Pi Coin đang giao dịch quanh mức $0,241 và di chuyển trong mô hình tam giác cân – vốn nổi tiếng với khả năng tạo ra những cú breakout mạnh mẽ. Cấu trúc kỹ thuật này cho thấy giai đoạn tích lũy của PI sắp kết thúc, và đồng tiền này có thể sẽ sớm vượt qua giới hạn của mô hình.
Với dòng tiền đổ vào mạnh mẽ và động lực tăng trưởng đang được củng cố, một cú breakout thành công có thể đưa Pi Coin vượt qua ngưỡng $0,250. Nếu xu hướng tăng tiếp tục được duy trì, giá có thể hướng tới các mục tiêu cao hơn như $0,260 hoặc thậm chí $0,272. Những mốc này hoàn toàn phù hợp với áp lực tăng giá đang được phản ánh qua các chỉ báo động lượng hiện tại.
Phân tích giá Pi Coin | Nguồn: TradingView
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần duy trì sự thận trọng. Nếu dòng tiền suy yếu hoặc động lực tăng giá giảm nhiệt, Pi Coin hoàn toàn có thể chuyển sang trạng thái đi ngang. Ngược lại, nếu giá phá vỡ xuống dưới mô hình tam giác cân, đồng tiền này có nguy cơ giảm về các mức hỗ trợ thấp hơn như $0.224 hoặc $0.217. Kịch bản này sẽ phủ nhận quan điểm tăng giá và báo hiệu sự đảo chiều trong tâm lý thị trường.
Trên mạng xã hội X, nhiều influencer thích dùng các biểu đồ M2 tăng hoặc đồng USD suy yếu để dự đoán Bitcoin “sắp bùng nổ”. Những so sánh này thu hút tương tác nhưng lại làm phẳng đi mối quan hệ thực tế, vốn phức tạp và biến đổi theo thời gian. Chúng quan trọng, nhưng không vận hành theo cách đơn giản, tuyến tính như nhiều người tưởng.
Thanh khoản M2 và tác động chậm tới Bitcoin
Việc in tiền, làm tăng cung tiền M2 toàn cầu, thường được cho là dẫn dắt giá Bitcoin với độ trễ khoảng 12 tuần (khoảng 84 ngày). Lý do là khi thanh khoản mới được bơm vào lưu thông, nó cần thời gian để tìm đường vào thị trường Bitcoin.
Phân tích cho thấy độ trễ 84 ngày chính xác hơn so với con số 12 tuần phổ biến, nên mọi biểu đồ và mô hình đều dựa trên khoảng thời gian này. Thanh khoản tạo lực “kéo dài” – giống như trọng lực – hình thành các nhịp tăng nhiều tháng khi thị trường ổn định.
Bitcoin, nguồn cung tiền M2 (độ trễ 84 ngày) và đồng đô la kể từ năm 2020
Hai đồng hồ chính: thanh khoản và đồng USD
Bitcoin thực sự “chạy theo” hai nhịp:
Thanh khoản (M2): tác động chậm, định hình các nhịp tăng dài hạn.
Đồng USD (DXY): tác động nhanh, kiểm soát các nhịp giảm hoặc điều chỉnh ngắn hạn.
Tuy nhiên, hai yếu tố này hiếm khi đồng thời đạt cực điểm. Dữ liệu giá hàng ngày trong 12 tháng gần đây cho thấy:
Ở mức tổng quát, mối quan hệ dài hạn được xác định như sau:
Những con số này mô tả bối cảnh dài hạn, không phản ánh biến động hàng ngày. Trên cơ sở dữ liệu log returns hàng ngày, tương quan cùng ngày gần như bằng 0, cho thấy “đồng USD lên thì Bitcoin xuống” là hiện tượng có độ trễ, không diễn ra tức thời.
Bitcoin, nguồn cung tiền M2 (độ trễ 84 ngày) và đồng đô la kể từ năm 2020
Độ trễ và nhịp vận động
Một kiểm tra về độ trễ của lợi nhuận hàng ngày cho thấy:
Điều này có nghĩa:
Mối quan hệ theo chu kỳ thị trường
Phân tách theo chu kỳ 2025:
Biểu đồ rolling correlation 180 ngày giữa BTC và M2 (84d trễ) minh họa rõ ràng:
Như vậy, mối quan hệ không phải là một biến số duy nhất “giải thích” Bitcoin, mà là một khung có điều kiện, biến động theo thời gian.
Tương quan giữa Bitcoin và M2 (độ trễ 84 ngày) trong hơn 180 ngày
Khung phân tích thực tiễn
Một cách tiếp cận đơn giản nhưng hiệu quả:
Theo dõi độ dốc của M2 và DXY trong khoảng 1–3 tháng theo log returns, không phải levels. Chỉ dựa vào M2 khi cả hai cùng thuận chiều.
Cho phép độ trễ linh hoạt, không cố định, vì độ trễ tối ưu thay đổi theo từng chu kỳ.
Nguyên tắc tổng quát:
Bảng tóm tắt số liệu chính
Đo lường
Chuỗi
Khoảng
Giá trị
Ghi chú
Level corr
BTC vs M2 (84d trễ)
Full sample
0,78
203 ngày
Level corr
BTC vs M2 (84d tiến)
Forward sample
0,77
203 ngày
Level corr
BTC vs DXY
Full sample
−0,58
203 ngày
Return corr
BTC vs M2 (cùng ngày)
Full sample
0,02
162 ngày
Return corr
BTC vs DXY (cùng ngày)
Full sample
0,04
162 ngày
Best lag corr
M2 dẫn BTC
Lag 42 ngày
0,16
n = 120
Best lag corr
DXY dẫn BTC
Lag 33 ngày
−0,20
n = 129
Pre-peak level corr
BTC vs M2 (84d trễ)
Trước 6/10
0,89
Nhịp tăng
Post-peak level corr
BTC vs M2 (84d trễ)
Sau 6/10
−0,49
Nhịp giảm
Rolling corr panel
BTC vs M2 (84d trễ)
Max
0,94
26/12/2024
Rolling corr panel
BTC vs M2 (84d trễ)
Min
−0,16
30/9/2025
Rolling corr panel
BTC vs M2 (84d trễ)
Latest
−0,12
20/11/2025
Kết luận:
Mối quan hệ Bitcoin – M2 – USD không đơn giản, không phải “M2 tăng → Bitcoin tăng” hay “USD tăng → Bitcoin giảm” theo ngày. Nó là sự kết hợp giữa nhịp chậm của thanh khoản và nhịp nhanh của đồng USD, thay đổi theo chu kỳ thị trường. Khung phân tích này giúp nhà đầu tư xác định được xu hướng dài hạn và các nhịp dao động ngắn hạn, thay vì chỉ nhìn vào biểu đồ trên mạng xã hội.
