Tóm tắt
Bitcoin đang giao dịch quanh 81.500 USD, cách khá xa mốc 100.000 USD, và giới phân tích chia rẽ sâu sắc về khả năng chinh phục mốc này trước khi năm 2026 khép lại. Bitwise tin dòng tiền tổ chức qua ETF, nhu cầu tài sản cứng và pháp lý rõ ràng hơn sẽ đẩy giá vượt 100.000 USD. Ngược lại, LO:TECH dự báo Bitcoin chỉ dao động trong vùng 85.000–95.000 USD vì lạm phát và rủi ro Fed tăng lãi suất tiếp tục kìm hãm đà tăng. Dữ liệu CPI ngày 14/10 cho thấy giá tiêu dùng Mỹ tăng 0,6% so với tháng trước, giá lõi tăng 0,3%, trong khi Fed đã nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm hồi tháng 9. Laser Digital cho rằng đòn bẩy đã được thanh lọc và một cú bứt phá trên 90.000 USD có thể kích hoạt đợt short squeeze, còn CoinShares nhấn mạnh cần dòng tiền mua mới thì mới có thể bứt phá bền vững.
Hai kịch bản trái ngược cho cuối năm 2026
Bitcoin (BTC) có thể lấy lại mốc 100.000 USD trước khi năm kết thúc, nhờ nhu cầu tài sản cứng và dòng tiền tổ chức vượt qua những bất ổn kinh tế ngắn hạn — theo đánh giá của Bitwise, công ty quản lý tài sản tiền mã hoá. Quan điểm này lạc quan hơn nhóm giao dịch viên vốn cho rằng lạm phát và lãi suất ở mức cao sẽ kìm hãm đà tăng.
Các dự báo cho thấy sự chia rẽ về thời điểm. Giới phân tích nhìn thấy lực đỡ dài hạn từ đầu tư tổ chức, tiến bộ về quản lý và lo ngại về nợ chính phủ, nhưng bất đồng về việc liệu những yếu tố đó có đủ sức tạo ra một cú bứt phá trước cuối năm 2026 hay không.
Ông Ryan Rasmussen, Giám đốc nghiên cứu của Bitwise, kỳ vọng Bitcoin sẽ bước ra khỏi giai đoạn bất định của những tuần tới với mức định giá cao hơn. “Chúng tôi tin Bitcoin sẽ kết năm ở mức cao hơn, có thể vượt 100.000 USD,” ông Rasmussen nói với CoinDesk.
Ba trụ cột dài hạn mà Bitwise nhìn thấy
- Lực mua của tổ chức thông qua các quỹ ETF và hoạt động mua của doanh nghiệp.
- Nhu cầu tài sản cứng trong bối cảnh lạm phát, nợ công gia tăng và tiền tệ bị mất giá.
- Khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn, giúp giảm rủi ro mà nhà đầu tư cảm nhận khi nắm giữ tiền mã hoá.
ETF là quỹ hoán đổi danh mục — sản phẩm được niêm yết trên sàn chứng khoán, cho phép nhà đầu tư mua bán chứng chỉ quỹ theo dõi giá một tài sản (như bitcoin) mà không cần trực tiếp nắm giữ tài sản đó.
“Theo quan điểm của chúng tôi, những lực đẩy này lớn hơn đáng kể so với các rủi ro tiềm ẩn,” ông Rasmussen khẳng định.
Rào cản vĩ mô
Dù vậy, ông Rasmussen vẫn dự báo thị trường sẽ biến động mạnh quanh khả năng Fed tăng lãi suất vào cuối tháng 10 và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ vào tháng 11. Theo ông, một cú bứt phá trong môi trường đó là khó, nhưng chính sự bất định có thể mở ra cơ hội để nhà đầu tư xây dựng vị thế.
Ông Adam Morgan McCarthy, Giám đốc nghiên cứu của LO:TECH — công ty giao dịch và dữ liệu thị trường tiền mã hoá có trụ sở tại London — thận trọng hơn. Kịch bản cơ sở của ông là Bitcoin dao động trong vùng 85.000–95.000 USD đến cuối năm.
“Yếu tố vĩ mô đã chống lại Bitcoin suốt cả năm, với việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9 và thị trường định giá khoảng 75% khả năng có thêm một lần tăng vào tháng 12,” ông McCarthy nói. “Điều này sẽ tiếp tục gây sức ép lên Bitcoin.”
Các dữ liệu vĩ mô đáng chú ý
- Fed nâng lãi suất chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9.
- Giá tiêu dùng Mỹ tháng 10 (công bố ngày 14/10) tăng 0,6% so với tháng trước; giá lõi tăng 0,3%.
- Xăng dầu chiếm hơn một nửa mức tăng của chỉ số giá tiêu dùng tổng thể.
- Thị trường định giá khoảng 75% khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 12.
Theo ông McCarthy, để Bitcoin quay lại trên 100.000 USD, kỳ vọng về một lần tăng lãi suất vào tháng 12 phải nhường chỗ cho khả năng Fed tạm dừng, được hỗ trợ bởi giá dầu và lạm phát hạ nhiệt.
Ông James Butterfill, Giám đốc nghiên cứu của CoinShares, cũng nhìn thấy sự giằng co tương tự giữa lạm phát dai dẳng và thị trường lao động suy yếu. Giá cả hạ nhiệt sẽ cho Fed thêm dư địa phản ứng với điểm yếu của thị trường lao động; trong khi áp lực lạm phát tiếp tục có thể khiến chính sách tiền tệ duy trì trạng thái thắt chặt và gây sức ép lên Bitcoin.
Đồng tiền mã hoá lớn nhất thế giới giao dịch quanh 81.500 USD tại thời điểm bài viết được đăng tải (giá tham chiếu trên CoinDesk là 82.001,05 USD, giảm 0,63%).
Đòn bẩy giảm, dư địa cho một đợt squeeze
Ông Luca Invernizzi, chuyên gia giao dịch phái sinh cấp cao tại Laser Digital — công ty con về tiền mã hoá của Nomura — dự báo Bitcoin sẽ chủ yếu vận động theo yếu tố vĩ mô đến cuối năm, lấy hướng từ lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn.
Ông đánh giá đợt hồi phục từ đáy mùa hè chưa thuyết phục, với khối lượng giao dịch mỏng, dòng tiền vào ETF suy yếu và hoạt động mua của doanh nghiệp chậm lại.
Tuy nhiên, trạng thái vị thế của thị trường lại mang tín hiệu tích cực hơn. Đòn bẩy phần lớn đã bị rũ bỏ khỏi Bitcoin, với phần lớn lượng đầu cơ dư thừa chuyển sang các đồng tiền mã hoá vốn hoá nhỏ hơn (altcoin), theo ông Invernizzi.
Ông McCarthy cũng cho rằng số vị thế mua đông đúc có thể đổ vỡ đã giảm. Funding rate — khoản thanh toán giữa các nhà giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn — đang ở mức 0 hoặc thấp hơn, trong khi đợt tăng giá tháng 8 chủ yếu đến từ việc giới giao dịch đóng các vị thế bán khống chứ không phải mở thêm vị thế mua mới.
Funding rate là khoản thanh toán định kỳ giữa bên mua và bên bán hợp đồng tương lai vĩnh viễn, giúp giá hợp đồng bám sát giá giao ngay; mức dương thường cho thấy phe mua chiếm ưu thế.
Điều đó làm giảm nhiên liệu cho các đợt bán tháo cưỡng bức và để lại dư địa cho một đợt squeeze tăng giá tiếp theo.
Short squeeze là hiện tượng giá tăng mạnh buộc những nhà đầu tư đang bán khống phải mua lại tài sản để đóng vị thế, tạo thêm lực cầu và đẩy giá lên cao hơn nữa.
“Một cú vượt qua 90.000 USD một cách dứt khoát có thể kích hoạt thêm một vòng mua lại vị thế bán khống,” ông Invernizzi nói.
Với biến động ngầm đã quay về gần mức thấp nhất và giá quyền chọn vẫn nghiêng về phía phòng ngừa rủi ro giảm giá, ông coi các hợp đồng quyền chọn mua (call) là cách tiếp cận hấp dẫn để đón đầu một đợt tăng mà không phải đuổi mua Bitcoin trên thị trường giao ngay.
Biến động ngầm (implied volatility) là mức độ biến động mà thị trường quyền chọn dự báo cho giá tài sản trong tương lai, phản ánh kỳ vọng rủi ro của nhà đầu tư.
Nhu cầu dài hạn và dòng tiền tổ chức
Sự phục hồi của toàn ngành là một nguồn lạc quan khác. Trong báo cáo nghiên cứu gửi khách hàng đầu tuần này do ông Peter Christiansen chủ biên, Citi cho biết tổng vốn hoá thị trường tiền mã hoá đã tăng từ khoảng 2,1 nghìn tỷ USD lên gần 3 nghìn tỷ USD trong quý III. Dòng tiền vào ETF của tổ chức chuyển sang dương, trong khi hoạt động trên các sàn giao dịch, stablecoin và hạ tầng tài sản số đều được cải thiện.
- Vốn hoá thị trường tiền mã hoá: từ khoảng 2,1 nghìn tỷ USD lên gần 3 nghìn tỷ USD trong quý III.
- Dòng tiền ETF của tổ chức chuyển sang trạng thái dương.
- Khoảng 11,1 tỷ USD đổ vào các sản phẩm đầu tư kể từ giữa tháng 7, nhưng đã chậm lại gần đây.
Citi cũng nhận thấy nhà đầu tư ngày càng hướng ra ngoài giá tiền mã hoá, quan tâm tới các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ token hoá, lưu ký, stablecoin và thanh toán. Theo ngân hàng này, tiến trình quản lý vẫn tiếp tục bất chấp việc dự luật Clarity Act chưa thể thông qua.
Ông Butterfill lưu ý dòng tiền vào các sản phẩm đầu tư đã chậm lại sau 11,1 tỷ USD vào ròng kể từ giữa tháng 7. Ông coi đó là sự bất định hơn là sự suy yếu của các yếu tố cơ bản của Bitcoin, nhưng nhấn mạnh rằng đà tăng bền vững đòi hỏi lực mua mới.
Giống ông Rasmussen, ông nhìn nhận lo ngại về tài chính chính phủ là nguồn cầu tiềm năng trong dài hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn thường gây hại cho Bitcoin bằng cách thắt chặt điều kiện tài chính, nhưng mối quan hệ đó có thể thay đổi nếu nhà đầu tư ngày càng xem lợi suất cao là phần bù cho rủi ro tài khoá.
“Chúng tôi nghiêng về kịch bản giá cao hơn trong trung hạn, nhưng muốn thấy lập luận tài khoá chuyển thành phân bổ vốn bền vững trước khi kỳ vọng một cú bứt phá dứt khoát,” ông Butterfill nói.
Ông Rasmussen tự tin hơn rằng các lực đẩy này sẽ sớm chuyển thành lợi nhuận. “Khi thị trường đi qua giai đoạn này, chúng tôi kỳ vọng Bitcoin sẽ được định giá lại cao hơn đáng kể,” ông nói.
Bài viết được thực hiện với sự hỗ trợ của các công cụ AI và được đội ngũ biên tập kiểm duyệt nhằm bảo đảm độ chính xác.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao Bitwise tin Bitcoin có thể vượt 100.000 USD vào cuối năm?
Bitwise dựa vào ba yếu tố: lực mua của tổ chức qua ETF và hoạt động mua của doanh nghiệp; nhu cầu tài sản cứng trong bối cảnh lạm phát, nợ gia tăng và tiền tệ mất giá; cùng khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn giúp giảm rủi ro khi nắm giữ tiền mã hoá. Ông Ryan Rasmussen cho rằng những lực đẩy này lớn hơn đáng kể so với các rủi ro tiềm ẩn.
LO:TECH dự báo giá Bitcoin cuối năm ở mức nào?
LO:TECH dự báo Bitcoin dao động trong vùng 85.000–95.000 USD đến cuối năm 2026, do lạm phát và rủi ro Fed tăng lãi suất tiếp tục kìm hãm đà tăng. Công ty này cho rằng yếu tố vĩ mô đã chống lại Bitcoin suốt cả năm, với việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9 và khả năng có thêm một lần tăng vào tháng 12 được định giá khoảng 75%.
Điều gì cần xảy ra để Bitcoin trở lại trên 100.000 USD?
Theo ông Adam Morgan McCarthy của LO:TECH, kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 12 phải nhường chỗ cho khả năng tạm dừng, được hỗ trợ bởi giá dầu và lạm phát hạ nhiệt. Ông James Butterfill của CoinShares cũng nhấn mạnh rằng đà tăng bền vững cần có lực mua mới, sau khi dòng tiền vào các sản phẩm đầu tư chậm lại.
Vì sao việc đòn bẩy giảm lại được xem là tín hiệu tích cực?
Đòn bẩy phần lớn đã bị rũ bỏ khỏi Bitcoin, phần đầu cơ dư thừa chuyển sang altcoin và funding rate đang ở mức 0 hoặc thấp hơn. Điều này làm giảm nhiên liệu cho các đợt bán tháo cưỡng bức và để lại dư địa cho một đợt short squeeze. Theo ông Luca Invernizzi của Laser Digital, một cú vượt qua 90.000 USD dứt khoát có thể kích hoạt thêm một vòng mua lại vị thế bán khống.
Dòng tiền và vốn hoá thị trường tiền mã hoá trong quý III ra sao?
Theo báo cáo của Citi, tổng vốn hoá thị trường tiền mã hoá tăng từ khoảng 2,1 nghìn tỷ USD lên gần 3 nghìn tỷ USD trong quý III; dòng tiền ETF của tổ chức chuyển sang dương và hoạt động trên sàn giao dịch, stablecoin, hạ tầng tài sản số đều cải thiện. Khoảng 11,1 tỷ USD đã đổ vào các sản phẩm đầu tư kể từ giữa tháng 7, dù đà chảy vào đã chậm lại gần đây.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
