Tóm tắt: Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) vừa ban hành hướng dẫn mới yêu cầu các nền tảng crypto được cấp phép tại EU phải chấm dứt những dịch vụ cho phép khách hàng trong khối giao dịch hoặc gia tăng nắm giữ các stablecoin không tuân thủ quy định MiCA. Hướng dẫn không nêu tên token cụ thể, nhưng USDT của Tether — stablecoin lớn nhất theo vốn hoá thị trường — và PYUSD của PayPal là những ví dụ điển hình. Các cơ quan quản lý quốc gia phải bảo đảm số dư còn lại của khách hàng được xử lý trong vòng 3 tháng, tức muộn nhất là ngày 8/1/2027. Trong giai đoạn chuyển tiếp, người dùng vẫn được bán, chuyển đổi, rút, chuyển nhượng hoặc lưu ký token hiện có, nhưng không được mua mới, quảng bá hay tiếp tục giao dịch. ESMA cảnh báo việc để các stablecoin không tuân thủ tiếp tục hiện diện trên nền tảng được cấp phép sẽ làm suy yếu các quy định về dự trữ, quy đổi, quản trị và công bố thông tin của MiCA.
ESMA ra tối hậu thư 3 tháng
Các nền tảng crypto tại Liên minh châu Âu có tối đa ba tháng để chấm dứt tình trạng khách hàng tiếp xúc với USDT và những stablecoin khác không đáp ứng bộ quy tắc Markets in Crypto Assets (MiCA) của khối, theo hướng dẫn mới do ESMA công bố hôm thứ Năm.
MiCA (Markets in Crypto Assets) là khung pháp lý toàn diện của Liên minh châu Âu nhằm quản lý việc phát hành và cung cấp dịch vụ liên quan tới tài sản crypto, trong đó có các yêu cầu về cấp phép, dự trữ, quy đổi và công bố thông tin.
Hướng dẫn được ban hành dưới dạng ý kiến (opinion) gửi tới các cơ quan quản lý quốc gia và không nêu tên bất kỳ token nào. USDT do Tether phát hành là stablecoin lớn nhất theo vốn hoá thị trường và là ví dụ nổi bật nhất về một token quy mô lớn chưa được cấp phép theo MiCA. PYUSD của PayPal, stablecoin lớn thứ ba, cũng chưa được cấp phép.
Stablecoin là loại tiền mã hoá được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo theo một đồng tiền pháp định như USD hoặc EUR.
Bộ quy tắc stablecoin của MiCA bắt đầu được áp dụng từ tháng 6/2024, yêu cầu các tổ chức phát hành token neo theo USD và EUR cung cấp cho người dùng EU phải đáp ứng các điều kiện về cấp phép, dự trữ, quy đổi và công bố thông tin. ESMA gọi stablecoin là token tham chiếu tài sản (ART) và token tiền điện tử (EMT).
ART (asset-referenced token) là token được neo giá vào một hoặc nhiều tài sản tham chiếu như hàng hoá, tiền pháp định hay tiền mã hoá; EMT (e-money token) là token neo giá vào một loại tiền pháp định duy nhất.
“ESMA cho rằng các CASP không nên cung cấp dịch vụ tài sản crypto liên quan tới các ART hoặc EMT không tuân thủ các yêu cầu hiện hành theo MiCA (ART hoặc EMT không tuân thủ MiCA)”, cơ quan này cho biết.
CASP (crypto-asset service provider) là nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto — chẳng hạn sàn giao dịch, đơn vị lưu ký hay công ty môi giới — được cấp phép hoạt động trong EU.
Một số nền tảng đã hạn chế USDT đối với người dùng châu Âu từ trước. Bộ quy tắc đầy đủ của MiCA dành cho các nền tảng crypto có hiệu lực từ ngày 1/7, buộc những công ty chưa được cấp phép phải ngừng phục vụ khách hàng trong khối.
Những gì bị cấm và những gì còn được phép
Theo hướng dẫn, các công ty crypto được cấp phép phải ngừng cung cấp dịch vụ cho phép khách hàng EU mua, giao dịch, hoán đổi hoặc bằng cách khác gia tăng nắm giữ các stablecoin bị ảnh hưởng.
Các quy định bao trùm dịch vụ sàn giao dịch, thực hiện lệnh, chuyển khoản, lưu ký, quản lý, tư vấn và quản lý danh mục đầu tư. Cơ quan quản lý quốc gia phải yêu cầu xử lý số dư còn lại của khách hàng “càng sớm càng tốt, và muộn nhất là ba tháng” sau khi ý kiến được công bố, theo ESMA. Điều đó đặt hạn chót vào ngày 8/1/2027.
- Bị cấm: mua mới, quảng bá, giao dịch hoặc tiếp tục duy trì token trên thị trường.
- Được phép trong thời gian chuyển tiếp: bán, chuyển đổi, rút, chuyển nhượng hoặc lưu ký token hiện có.
- Hạn xử lý số dư còn lại: muộn nhất ngày 8/1/2027.
- Mốc tham chiếu: quy tắc stablecoin của MiCA áp dụng từ tháng 6/2024; bộ quy tắc đầy đủ cho nền tảng crypto có hiệu lực ngày 1/7.
Người dùng EU giữ USDT trên sàn sẽ phải tuân theo hướng dẫn của chính nền tảng đó. Một số người có thể bán hoặc rút token trong giai đoạn thu hẹp hoạt động; những người khác có thể bị cắt dịch vụ sớm hơn.
ESMA cho biết việc để các stablecoin không tuân thủ tiếp tục hiện diện trên các nền tảng được cấp phép sẽ làm suy yếu các quy định về dự trữ, quy đổi, quản trị và công bố thông tin mà MiCA áp đặt lên các tổ chức phát hành được cấp phép. Ý kiến này hướng tới các cơ quan quản lý quốc gia — những đơn vị sẽ quyết định cách từng nền tảng xử lý số dư khách hàng còn lại trong giới hạn ba tháng.
Câu hỏi thường gặp
MiCA là gì và vì sao USDT bị ảnh hưởng?
MiCA (Markets in Crypto Assets) là khung pháp lý của EU quản lý việc phát hành và cung cấp dịch vụ tài sản crypto, trong đó có các yêu cầu về cấp phép, dự trữ, quy đổi và công bố thông tin đối với stablecoin. USDT của Tether chưa được cấp phép theo MiCA, nên các nền tảng được cấp phép tại EU phải chấm dứt dịch vụ cho phép khách hàng giao dịch hoặc gia tăng nắm giữ token này.
Tôi đang giữ USDT trên sàn tại EU thì phải làm gì?
Bạn cần theo dõi thông báo của chính sàn đang nắm giữ token, vì mỗi nền tảng sẽ quyết định cách xử lý số dư trong giới hạn ba tháng. Trong giai đoạn chuyển tiếp, bạn có thể bán, chuyển đổi, rút, chuyển nhượng hoặc lưu ký token hiện có, nhưng không thể mua thêm. Một số sàn có thể cắt dịch vụ sớm hơn hạn chót chung.
Hạn chót ba tháng rơi vào ngày nào?
Hướng dẫn được ESMA công bố ngày 8/10/2026, nên thời hạn xử lý số dư khách hàng muộn nhất là ngày 8/1/2027.
Sau hạn chót, tôi còn được làm gì với stablecoin không tuân thủ?
Các nền tảng được cấp phép không được cho khách hàng EU mua, giao dịch, hoán đổi, quảng bá hay tiếp tục duy trì các token này trên thị trường. Những dịch vụ hạn chế để tất toán số dư hiện có — như bán, chuyển đổi, rút, chuyển nhượng hoặc lưu ký — chỉ được áp dụng trong giai đoạn chuyển tiếp.
Vì sao ESMA lại yêu cầu như vậy?
Theo ESMA, việc tiếp tục cho phép các stablecoin không tuân thủ hiện diện trên nền tảng được cấp phép sẽ làm suy yếu các quy tắc về dự trữ, quy đổi, quản trị và công bố thông tin mà MiCA áp đặt lên các tổ chức phát hành được cấp phép.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Policy
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
