Tóm tắt: Theo đánh giá của VanEck, cổ phiếu các công ty khai thác Bitcoin đã rơi vào vùng quá bán sau khi giảm khoảng 35% chỉ trong tháng 10. Nguyên nhân trực tiếp là làn sóng bán tháo lan rộng khắp nhóm cổ phiếu hạ tầng AI: nhà đầu tư xử lý các doanh nghiệp thuộc những lĩnh vực rất khác nhau như thể chúng là một canh bạc duy nhất, không phân biệt mô hình kinh doanh hay dòng tiền. VanEck cho rằng cách định giá này đã quá đơn giản, bởi nhóm khai thác Bitcoin và nhóm cung cấp hạ tầng AI có mức độ phụ thuộc vào giá Bitcoin, cấu trúc chi phí và triển vọng tăng trưởng rất khác nhau. Với mức chiết khấu hiện tại, nhóm cổ phiếu khai thác Bitcoin có thể đang bị bán quá tay so với giá trị cơ bản.
Diễn biến chính
Theo nhận định của VanEck – công ty quản lý quỹ và phát hành ETF nổi tiếng của Mỹ – cổ phiếu các công ty khai thác Bitcoin đang ở trạng thái quá bán sau khi mất khoảng 35% giá trị trong tháng 10. Đây là mức giảm mạnh hiếm thấy trong một tháng đối với cả nhóm, và phần lớn không đến từ các yếu tố cơ bản của riêng ngành khai thác.
Quá bán (oversold) là trạng thái một cổ phiếu hoặc tài sản giảm quá mạnh trong thời gian ngắn, khiến giới phân tích cho rằng phản ứng của thị trường đã đi xa hơn mức cần thiết so với giá trị cơ bản của doanh nghiệp.
Vì sao cổ phiếu miner bị bán tháo?
Trong tháng 10, nhà đầu tư đồng loạt xả cổ phiếu của các nhà cung cấp hạ tầng AI trên toàn bộ nhóm, từ những doanh nghiệp thuần về trí tuệ nhân tạo cho tới các công ty khai thác Bitcoin đã mở rộng sang lĩnh vực trung tâm dữ liệu. Điểm đáng chú ý là thị trường gần như không phân biệt: những doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực rất khác nhau bị xử lý như một canh bạc duy nhất, cùng bị bán ra với một lý do chung.
Hạ tầng AI là tổng thể trung tâm dữ liệu, chip xử lý (GPU), hệ thống làm mát và nguồn điện được dùng để huấn luyện và vận hành các mô hình trí tuệ nhân tạo. Nhu cầu với hạ tầng AI tăng vọt đã khiến nhiều công ty khai thác Bitcoin chuyển hướng sang cho thuê điện năng và trung tâm dữ liệu cho các doanh nghiệp AI.
Vì sao VanEck cho rằng thị trường đã đánh đồng?
Theo VanEck, việc gộp chung mọi doanh nghiệp có liên quan đến hạ tầng AI vào một rổ để bán ra là cách nhìn thiếu phân hoá. Các công ty khai thác Bitcoin có ba đặc điểm khác biệt cơ bản: dòng tiền gắn trực tiếp với giá Bitcoin và chi phí điện năng, phần lớn hợp đồng cho thuê hạ tầng AI đã ký kết có thời hạn dài, và giá trị tài sản (đất, trạm điện, trung tâm dữ liệu) không biến động theo tâm lý e ngại AI. Vì vậy, mức giảm 35% phản ánh tâm lý thị trường nhiều hơn là sự suy yếu của nền tảng kinh doanh.
Khai thác Bitcoin (Bitcoin mining) là hoạt động dùng máy tính chuyên dụng để xác thực giao dịch và bảo mật mạng lưới Bitcoin, đổi lại nhận phần thưởng bằng Bitcoin mới. Chi phí lớn nhất của hoạt động này là điện năng, nên các miner thường sở hữu hạ tầng điện và trung tâm dữ liệu quy mô lớn – tài sản có thể tái sử dụng cho AI.
Các số liệu và mốc đáng chú ý
- Mức giảm khoảng 35% của nhóm cổ phiếu khai thác Bitcoin trong tháng 10.
- Đánh giá của VanEck: nhóm cổ phiếu này đã rơi vào vùng quá bán.
- Nguyên nhân: nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu các nhà cung cấp hạ tầng AI trên diện rộng trong tháng 10.
- Cách thị trường xử lý: gộp các doanh nghiệp thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau thành một canh bạc duy nhất.
- Xu hướng nền: nhiều công ty khai thác Bitcoin chuyển một phần hạ tầng sang phục vụ nhu cầu trung tâm dữ liệu AI.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao cổ phiếu các công ty khai thác Bitcoin giảm tới 35% trong tháng 10?
Nguyên nhân chính là làn sóng bán tháo cổ phiếu hạ tầng AI lan rộng trong tháng 10. Nhà đầu tư xả cổ phiếu các nhà cung cấp hạ tầng AI trên toàn bộ nhóm và xử lý những doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực rất khác nhau như một canh bạc duy nhất, kéo theo cổ phiếu các công ty khai thác Bitcoin đi xuống.
Quá bán nghĩa là gì?
Quá bán là trạng thái một cổ phiếu hoặc tài sản bị bán quá mạnh trong thời gian ngắn, khiến giới phân tích cho rằng giá đã giảm xuống dưới mức hợp lý so với giá trị cơ bản của doanh nghiệp và có khả năng phục hồi khi tâm lý thị trường ổn định trở lại.
Vì sao VanEck cho rằng nhóm cổ phiếu khai thác Bitcoin bị bán quá đà?
Vì thị trường đã đánh đồng các doanh nghiệp có mô hình kinh doanh rất khác nhau. Các công ty khai thác Bitcoin có dòng tiền gắn với giá Bitcoin và chi phí điện năng, nhiều hợp đồng cho thuê hạ tầng AI dài hạn, cùng khối tài sản vật chất lớn, nên mức giảm 35% phản ánh tâm lý hơn là sự suy yếu của nền tảng kinh doanh.
Công ty khai thác Bitcoin liên quan gì đến hạ tầng AI?
Nhiều công ty khai thác Bitcoin sở hữu trạm điện, đất và trung tâm dữ liệu quy mô lớn – những tài sản có thể tái sử dụng để cho thuê lại cho các doanh nghiệp AI. Chính đặc điểm này khiến cổ phiếu của họ bị xếp chung vào nhóm hạ tầng AI và chịu chung đợt bán tháo, dù bản chất hoạt động kinh doanh không giống nhau.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
