Tóm tắt: Các quỹ đầu cơ giao dịch hợp đồng tương lai bitcoin trên sàn CME đã chuyển sang vị thế ròng dài (net long) lần đầu sau nhiều năm duy trì vị thế short cơ cấu. Sự chuyển dịch này diễn ra khi chiến lược basis trade trở nên kém hấp dẫn do lợi suất futures thấp hơn trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng thời bitcoin phục hồi từ 58.000 USD lên khoảng 65.000 USD. Đây được xem là tín hiệu tích cực từ giới tổ chức đối với triển vọng giá bitcoin.
Bối cảnh thị trường
Theo Ki Young Ju, CEO của nền tảng phân tích dữ liệu blockchain CryptoQuant, các quỹ đầu cơ giao dịch hợp đồng tương lai bitcoin trên sàn CME đã chuyển sang vị thế ròng dài. Sự thay đổi hiếm gặp này cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp ngày càng đặt cược vào việc giá bitcoin tăng.
“Các quỹ đầu cơ trên CME đã chuyển sang vị thế ròng dài đối với hợp đồng tương lai bitcoin, một sự thay đổi hiếm gặp sau nhiều năm duy trì vị thế short cơ cấu do chiến lược basis trade. Bạn không thể thực hiện giao dịch carry truyền thống với vị thế ròng dài tổng hợp trên hợp đồng tương lai. Những ‘bộ vest’ giờ đang đặt cược vào đà tăng của bitcoin,” Ki Young Ju cho biết.
Basis trade là gì?
Basis trade là một chiến lược giao dịch trung lập thị trường, trong đó nhà giao dịch mua bitcoin giao ngay hoặc các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đồng thời bán hợp đồng tương lai. Lợi nhuận đến từ việc chênh lệch giữa giá futures và giá giao ngay thu hẹp, thay vì từ việc giá bitcoin tăng. Chính hoạt động này đã khiến vị thế futures của các quỹ đầu cơ luôn ở trạng thái short trong nhiều năm.
Vì sao basis trade trở nên kém hấp dẫn
Tuy nhiên, giao dịch này đã trở nên ít hấp dẫn hơn. Chênh lệch giá hợp đồng tương lai bitcoin 3 tháng được annual hóa đã giảm xuống khoảng 3%, thấp hơn lợi suất khoảng 3,8% của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm. Các nhà giao dịch không còn động lực duy trì vị thế basis khi lợi nhuận thấp hơn, cộng với rủi ro về ký quỹ, thực hiện và chi phí phát sinh.
Ý nghĩa đối với giá bitcoin
Bitcoin hiện đang giao dịch trên 65.000 USD sau khi chạm đáy khoảng 58.000 USD vào ngày 1/7. Việc chuyển từ vị thế short cơ cấu sang vị thế ròng dài tổng hợp củng cố câu chuyện phục hồi của thị trường. Mặc dù một phần sự thay đổi có thể phản ánh việc các nhà giao dịch basis đóng vị thế short, nhưng việc vượt qua ngưỡng dương cho thấy vị thế mua futures của các quỹ đòn bẩy trên CME hiện đã vượt vị thế bán, một tín hiệu tăng giá quan trọng từ giới tổ chức.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao các quỹ đầu cơ trên CME trước đây luôn giữ vị thế short?
Nguyên nhân chính là chiến lược basis trade. Họ mua bitcoin giao ngay hoặc ETF và bán hợp đồng tương lai để hưởng chênh lệch giá, dẫn đến vị thế short trên futures.
Basis trade là gì?
Basis trade là chiến lược mua tài sản giao ngay và bán hợp đồng tương lai cùng lúc, kiếm lời từ việc chênh lệch giá giữa hai thị trường thu hẹp.
Điều gì khiến basis trade trở nên kém hấp dẫn?
Lợi suất của hợp đồng tương lai bitcoin 3 tháng giảm xuống khoảng 3%, thấp hơn lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm (khoảng 3,8%), khiến lợi nhuận không bù đắp được rủi ro.
Việc chuyển sang vị thế ròng dài có ý nghĩa gì?
Đây là tín hiệu tích cực cho giá bitcoin, cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp và quỹ đầu cơ đang đặt cược vào đà tăng của bitcoin, thay vì chỉ dùng futures để phòng hộ.
Giá bitcoin hiện ở mức nào?
Bitcoin đang giao dịch trên 65.000 USD, sau khi chạm đáy khoảng 58.000 USD vào ngày 1/7.
Nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
