Tóm tắt: Hypercall — nền tảng giao dịch quyền chọn xây dựng trên blockchain Hyperliquid — đã ghi nhận 640 triệu USD khối lượng danh nghĩa kể từ ngày 1/6, trong đó hơn 80% đến từ quyền chọn trên chỉ số S&P 500.
Nền tảng niêm yết các hợp đồng đáo hạn theo ngày, tuần và tháng, hoạt động 24/7 kể cả xuyên cuối tuần, và tất toán hợp đồng bằng USDC. Open interest (giá trị hợp đồng còn đang mở) hiện khoảng 49 triệu USD, trong đó 47 triệu USD thuộc về quyền chọn S&P 500.
Dù còn rất nhỏ so với các sàn quyền chọn truyền thống hay Deribit, những con số này phản ánh nhu cầu ngày càng tăng về việc tiếp cận thị trường tài chính truyền thống qua blockchain, đặc biệt vào lúc thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa.
Bên cạnh chỉ số, quyền chọn cổ phiếu riêng lẻ như SpaceX, Nvidia, Micron Technology và SanDisk chiếm hơn một nửa tổng số lệnh giao dịch, tiếp theo là Apple, Microsoft, Meta, Alibaba, ether và bitcoin.
Quyền chọn S&P 500 trên chuỗi: con số và bối cảnh
Nhắc tới quyền chọn trên chỉ số S&P 500 là nhắc tới một thị trường khổng lồ, nơi mỗi ngày có hàng nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch danh nghĩa được thực hiện. Giờ đây, giới giao dịch tiền mã hoá cũng muốn tiếp cận thị trường đó thông qua blockchain.
Hypercall là minh chứng cho nhu cầu này. Nền tảng quyền chọn xây dựng trên Hyperliquid — blockchain lớn thứ tám theo tổng giá trị bị khoá (TVL) — đã đi vào hoạt động từ tháng 6, và theo thông tin sàn cung cấp cho CoinDesk, hơn 80% trong tổng khối lượng danh nghĩa 640 triệu USD kể từ đó đến nay đến từ quyền chọn S&P 500.
TVL (Total Value Locked) là tổng giá trị tài sản đang được khoá trong các hợp đồng thông minh của một blockchain hoặc một giao thức DeFi.
Open interest là tổng giá trị của các hợp đồng phái sinh vẫn còn hiệu lực và chưa được tất toán. Tại Hypercall, chỉ số này vào khoảng 49 triệu USD, trong đó 47 triệu USD thuộc về quyền chọn S&P 500.
Những con số này còn nhỏ nếu đặt cạnh thị trường truyền thống hay mảng quyền chọn tiền mã hoá của Deribit — sàn ra mắt ngay sau khi thành lập năm 2016 và hiện thường xuyên đạt khối lượng giao dịch cùng open interest hàng tỷ USD mỗi ngày. Nhưng chúng cho thấy một xu hướng đang lớn dần: nhu cầu tiếp cận các công cụ tài chính vào lúc thị trường thông thường đã đóng cửa. Hypercall niêm yết các hợp đồng đáo hạn theo ngày, tuần và tháng, bao gồm cả xuyên cuối tuần.
Khối lượng tập trung ở hợp đồng đáo hạn ngày hôm sau
“Khối lượng tập trung vào các quyền chọn đáo hạn vào ngày hôm sau,” Jake Sylvestre, nhà sáng lập Hypercall, cho biết trong một cuộc phỏng vấn qua email. “Nhà giao dịch có thể đưa ra quan điểm về biến động của ngày kế tiếp hoặc giữ vị thế xa hơn.”
Vì sao nhà giao dịch tìm đến blockchain?
Giới giao dịch đang đổ về các blockchain để có mức tiếp xúc với thị trường truyền thống, kể cả các sản phẩm phái sinh. Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của Hyperliquid đã trở thành địa chỉ quen thuộc để đặt lệnh và quản trị rủi ro bằng hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đặc biệt vào cuối tuần khi thị trường thông thường đóng cửa và căng thẳng địa chính trị đã nhiều lần leo thang.
DEX (sàn giao dịch phi tập trung) là nền tảng giao dịch không có đơn vị trung gian nắm giữ tài sản người dùng; các lệnh được khớp thông qua hợp đồng thông minh.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) là loại hợp đồng phái sinh không có ngày đáo hạn, thường được dùng để sử dụng đòn bẩy và phòng ngừa rủi ro trên thị trường tiền mã hoá.
Sức hút của giao dịch 24/7
Hypercall đưa hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Hyperliquid vào lĩnh vực quyền chọn. Quyền chọn là một hợp đồng chi trả nếu tài sản kết thúc cao hơn hoặc thấp hơn — tuỳ theo điều khoản — một mức giá đã định vào một ngày xác định. Quyền chọn mua (call option) sinh lời khi tài sản đóng cửa trên mức giá đó lúc đáo hạn. Quyền chọn bán (put option) hoạt động theo chiều ngược lại. Nhà giao dịch dùng cả hai để phòng ngừa biến động giá và đặt cược vào hướng đi, độ biến động cùng yếu tố thời gian.
Mỗi hợp đồng của Hypercall có hệ số nhân 1 USD, nghĩa là mỗi điểm chỉ số tương ứng 1 USD khi tất toán. Một quyền chọn mua với mức giá thực hiện 7.000 sẽ trả 100 USD nếu chỉ số tất toán ở 7.100. Hợp đồng được tất toán bằng USDC — stablecoin neo theo USD — dựa trên giá trung bình trong 30 phút cuối của hợp đồng vĩnh viễn S&P 500 trên Hyperliquid.
Stablecoin là đồng tiền mã hoá được neo giá theo một tài sản tham chiếu, phổ biến nhất là USD.
Khả năng giao dịch suốt ngày đêm chính là điểm hút. “Hyperliquid đã trở thành địa điểm tốt nhất để giao dịch những thị trường này ngoài giờ mở cửa của sàn,” Sylvestre nói.
Các nhà tạo lập thị trường của Hypercall — những công ty chào giá — “phòng ngừa rủi ro trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Hyperliquid, kể cả vào cuối tuần khi thị trường cổ phiếu giao ngay đóng cửa,” Sylvestre cho biết. Kết quả kinh doanh, dữ liệu kinh tế và tin tức doanh nghiệp có thể làm giá tài sản cơ sở biến động trong lúc sàn quê nhà của nó đóng cửa, và các nhà tạo lập “phải định giá những sự kiện đó suốt 24 giờ”.
Hypercall không tự định vị là sản phẩm thay thế Deribit — sàn quyền chọn tiền mã hoá lớn nhất thuộc sở hữu của Coinbase, nơi chủ yếu niêm yết quyền chọn bitcoin và ether. “Phần lớn nhà giao dịch của chúng tôi không rời Deribit; họ đang giao dịch những thị trường mà Deribit không niêm yết,” Sylvestre nói.
Hiện có hai nhà tạo lập thị trường đang hoạt động và ba đơn vị khác đang trong quá trình gia nhập. “Chúng tôi chưa công bố tên và dự kiến sẽ làm điều đó trong vài tuần tới,” Sylvestre nói. Nền tảng cho biết tài sản thế chấp của người dùng “được lưu giữ trên chuỗi”, nhưng “việc khớp lệnh chỉ diễn ra ngoài chuỗi”. Một phần hoạt động ký quỹ và thanh lý cũng chạy ngoài chuỗi.
Cổ phiếu riêng lẻ cũng hút dòng tiền
Quyền chọn chỉ số không phải là mảng duy nhất thu hút sự chú ý. Quyền chọn trên SpaceX, Nvidia, Micron Technology (MU) và SanDisk (SNDK) chiếm hơn một nửa tổng số lệnh giao dịch, tiếp theo là Apple, Microsoft, Meta, Alibaba (BABA), ether và bitcoin.
“Độ phủ nằm ở các cổ phiếu riêng lẻ,” Sylvestre nói.
Các nền tảng khác cũng đang bổ sung quyền chọn cổ phiếu. Bybit bắt đầu cung cấp giao dịch 24/7 trên quyền chọn của hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu từ ngày 17/9, khởi đầu với SpaceX và Nvidia. Binance, sàn tiền mã hoá lớn nhất theo giá trị giao dịch, cung cấp quyền chọn trên hơn 1.000 cổ phiếu và ETF Mỹ cho người dùng đủ điều kiện ở ngoài nước Mỹ.
Các con số đáng chú ý
- 640 triệu USD: khối lượng danh nghĩa Hypercall ghi nhận từ ngày 1/6.
- Hơn 80%: tỷ trọng khối lượng đến từ quyền chọn S&P 500.
- 49 triệu USD: open interest hiện tại, trong đó 47 triệu USD thuộc quyền chọn S&P 500.
- 1 USD: hệ số nhân của mỗi hợp đồng Hypercall.
- 30 phút: khoảng thời gian lấy giá trung bình để tất toán hợp đồng.
- 17/9: thời điểm Bybit khởi động quyền chọn cổ phiếu giao dịch 24/7, bắt đầu với SpaceX và Nvidia.
- Hơn 1.000: số cổ phiếu và ETF Mỹ mà Binance cung cấp quyền chọn.
- 2 nhà tạo lập thị trường đang hoạt động, 3 đơn vị khác đang được kết nạp.
Câu hỏi thường gặp
Hypercall là gì?
Hypercall là nền tảng giao dịch quyền chọn xây dựng trên blockchain Hyperliquid, đi vào hoạt động từ tháng 6. Nền tảng này ghi nhận 640 triệu USD khối lượng danh nghĩa từ ngày 1/6, trong đó hơn 80% đến từ quyền chọn chỉ số S&P 500, và tất toán hợp đồng bằng USDC.
Vì sao quyền chọn S&P 500 trên blockchain lại hút nhà giao dịch?
Vì có thể giao dịch 24/7, kể cả cuối tuần và ngoài giờ mở cửa của thị trường chứng khoán Mỹ. Điều này cho phép nhà giao dịch phản ứng ngay với kết quả kinh doanh, dữ liệu kinh tế và tin tức doanh nghiệp có thể làm giá tài sản cơ sở biến động trong lúc sàn truyền thống đóng cửa.
Quyền chọn trên Hypercall được tất toán như thế nào?
Mỗi hợp đồng có hệ số nhân 1 USD, tức mỗi điểm chỉ số tương ứng 1 USD khi tất toán. Ví dụ, một quyền chọn mua với mức giá thực hiện 7.000 sẽ trả 100 USD nếu chỉ số tất toán ở 7.100. Hợp đồng được tất toán bằng USDC theo giá trung bình trong 30 phút cuối của hợp đồng vĩnh viễn S&P 500 trên Hyperliquid.
Khối lượng của Hypercall có lớn so với các sàn quyền chọn khác?
Không. Với 640 triệu USD khối lượng danh nghĩa và open interest khoảng 49 triệu USD, quy mô của Hypercall còn rất nhỏ so với Deribit hay thị trường quyền chọn S&P 500 truyền thống, nơi khối lượng lên tới hàng nghìn tỷ USD mỗi ngày.
Hypercall có thay thế Deribit không?
Không. Nhà sáng lập Jake Sylvestre cho biết phần lớn nhà giao dịch của Hypercall không rời Deribit, mà đang giao dịch những thị trường mà Deribit không niêm yết, chẳng hạn quyền chọn chỉ số S&P 500 và cổ phiếu riêng lẻ.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
