Sự trở lại của các blockchain riêng tư, có sự cho phép (permissioned) còn gọi là “chuỗi liên minh” (consortium chains) đang tạo ra các hệ thống cô lập, làm suy yếu khả năng tương tác và thanh khoản mà công nghệ blockchain hướng tới, theo Vivek Raman – CEO của Etherealize. Ông cảnh báo hiện tượng “consortium chain 2.0” sẽ dẫn đến cuộc đua xuống đáy giữa các hệ thống đóng. Etherealize, được hỗ trợ bởi Vitalik Buterin và Ethereum Foundation, thúc đẩy việc dùng mainnet mở của Ethereum làm nền tảng trung lập, để các tổ chức tự thêm các lớp riêng tư và kiểm soát. Trong khi đó, sự phổ biến của các hệ thống có kiểm soát từ các tập đoàn lớn đối lập với những sản phẩm mới dựa trên Ethereum từ các công ty như BlackRock, làm nóng cuộc tranh luận về hướng đi của tài chính tổ chức.
Bối cảnh: làn sóng blockchain riêng tư mới
Vivek Raman, đồng sáng lập kiêm CEO của Etherealize, cảnh báo rằng sự hồi sinh của các blockchain riêng tư, có kiểm soát – khác biệt cơ bản so với các mạng công khai như Ethereum và Solana – đang tạo ra những “ốc đảo” không kết nối với nhau, làm xói mòn tiềm năng mà công nghệ này được thiết kế để đạt được.
Etherealize có nhiệm vụ thu hút các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) đến với Ethereum. Blockchain 10 năm tuổi này là lớp nền tảng cho hàng tỷ USD tài sản được token hóa và là lớp thanh toán cơ sở cho phần lớn tài chính phi tập trung (DeFi). Giờ đây, câu chuyện là làm sao để thu hút các tổ chức như BlackRock (BLK) vào hệ sinh thái không cần cấp phép, nơi mọi giao dịch đều được công khai.
Ethereum đối lập với các hệ thống có sự cho phép ngày càng phổ biến trở lại, thể hiện qua sự trỗi dậy của Canton Network của Digital Asset, nền tảng thanh toán stablecoin ARC của Circle, và blockchain Tempo tích hợp theo chiều dọc của Stripe. Các hệ thống này, mà Raman gọi là “chuỗi liên minh”, đề cao tính riêng tư vốn có và giảm rủi ro đối tác – những đặc tính hấp dẫn với tài chính truyền thống.
Chuỗi liên minh (consortium chain) là blockchain do một nhóm tổ chức cùng vận hành, chỉ cho phép các thành viên được phê duyệt tham gia, trái ngược với blockchain công khai như Ethereum – nơi bất kỳ ai cũng có thể tham gia và xem dữ liệu.
Raman: “Cuộc đua xuống đáy” cho các chuỗi liên minh
Theo Raman, những hệ thống tương tự đã tồn tại nhiều năm trong không gian blockchain. Người dùng kỳ cựu có thể nhớ hàng loạt ngân hàng tham gia liên minh R3 hồi 2016, hay các doanh nghiệp đổ xô vào hệ sinh thái Hyperledger trực thuộc Linux. R3 không tồn tại được đến cuối năm khi các ngân hàng lớn như Goldman Sachs, Morgan Stanley và Santander rút lui.
“Có vẻ như chúng ta đang sống lại thời kỳ consortium chain 2.0”, Raman trả lời phỏng vấn. “Điều này rồi sẽ thành cuộc đua xuống đáy giữa các chuỗi liên minh. Chuỗi liên minh này sẽ chống lại chuỗi liên minh kia.”
Raman ví mainnet của Ethereum như Giao thức truyền siêu văn bản (HTTP), lớp nền tảng của internet. Lớp HTTPS an toàn hơn, có sự cho phép và bảo mật nằm bên trên. Theo ông, cần có một lớp nền tảng mở vì đó là cách duy nhất để có sự tương tác tối đa và thanh khoản tối đa ở cùng một nơi.
“Chúng tôi tin tưởng mạnh mẽ – và luôn tin – rằng cần một hạ tầng toàn cầu, mở, không cần cấp phép làm lớp nền tảng”, Raman nói. “Sau đó bạn có thể xây dựng mọi cơ chế cấp phép lên trên. Dù là ở lớp ứng dụng hay lớp L2, đó là nơi bạn có thể tùy chỉnh.”
BlackRock và bước tiến của Ethereum trong tài chính tổ chức
Nhưng sự quen thuộc với blockchain và công nghệ sổ cái phân tán đã thay đổi từ 2016. Câu hỏi hiện tại là liệu thị trường có thực sự quan tâm đến phi tập trung hay mục tiêu của những người khởi xướng blockchain hay không. Tốc độ áp dụng nhanh các hệ thống đóng có nhà tài trợ rõ ràng cho thấy câu trả lời có thể là “Không”, theo Christian Catalini – người sáng lập MIT Cryptoeconomics Lab và từng là kinh tế trưởng của dự án stablecoin Diem của Facebook.
“Giai đoạn này tập trung vào bán hàng cho doanh nghiệp”, Catalini trả lời phỏng vấn. “Có một sự căng thẳng thú vị vào đúng lúc dòng tiền thật sắp đổ vào, và không rõ chúng ta sẽ ngả về đâu. Nếu chọn các mạng được tuyển chọn kỹ càng, có nhà tài trợ rõ ràng và tổ chức neo giữ thiết lập luật chơi, thì một số lợi ích cạnh tranh của blockchain sẽ không bao giờ thành hiện thực.”
Đó là lúc Etherealize xuất hiện. Công ty được khởi nguồn từ khoản tài trợ của đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin và Ethereum Foundation vào tháng 1/2025, sau đó huy động 40 triệu USD trong vòng Series A cùng năm.
Các quỹ mới của BlackRock dựa trên Ethereum là dấu hiệu cho thấy mọi thứ đang đi đúng hướng theo cách Raman nói. Sau khi bắt đầu với token BUIDL trên Ethereum trước khi có quy định rõ ràng, nhóm quỹ tiếp theo của BlackRock tuân thủ Đạo luật GENIUS – khung pháp lý về stablecoin của Mỹ.
“Khi có sự rõ ràng về quy định, dòng tiền của tổ chức sẽ chảy vào các mạng mở, bởi đó là đường ray không thuộc sở hữu của ai”, Raman nói. “Nếu bạn dùng chuỗi liên minh, bạn phải trả phí cho liên minh đó. Bạn phải xin phép hoặc trở thành thành viên. Và nếu bạn không phải thành viên từ đầu, động lực sẽ biến mất rất nhanh.”
Danh sách các chuỗi liên minh đáng chú ý
- Canton Network của Digital Asset – mạng lưới riêng tư dành cho tổ chức tài chính.
- ARC của Circle – nền tảng thanh toán stablecoin có kiểm soát.
- Tempo của Stripe – blockchain tích hợp theo chiều dọc, hướng đến thanh toán.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao Vivek Raman gọi các chuỗi liên minh là “cuộc đua xuống đáy”?
Ông cho rằng các chuỗi liên minh tạo ra những hệ thống cô lập, không tương tác được với nhau, cuối cùng sẽ phải cạnh tranh tiêu cực để giữ chân thành viên thay vì mang lại giá trị thực sự của blockchain như thanh khoản và khả năng kết nối.
Sự khác biệt chính giữa blockchain công khai và chuỗi liên minh là gì?
Blockchain công khai như Ethereum cho phép bất kỳ ai tham gia, minh bạch và không thuộc sở hữu của tổ chức nào. Chuỗi liên minh chỉ cho phép thành viên được phê duyệt tham gia, có quyền riêng tư cao hơn nhưng kém mở và dễ bị kiểm soát bởi nhóm vận hành.
Etherealize là gì và vai trò của nó trong hệ sinh thái Ethereum?
Etherealize là công ty do Vivek Raman đồng sáng lập, nhận tài trợ từ Vitalik Buterin và Ethereum Foundation, chuyên thu hút các tổ chức tài chính truyền thống đến với Ethereum, quảng bá mainnet mở làm lớp nền tảng cho các giải pháp tài chính phi tập trung.
BlackRock đang làm gì với Ethereum?
BlackRock đã phát hành quỹ BUIDL dựa trên Ethereum từ trước khi có khung pháp lý rõ ràng, sau đó ra mắt thêm các quỹ tuân thủ Đạo luật GENIUS về stablecoin của Mỹ, cho thấy sự dịch chuyển của tài chính tổ chức vào các mạng mở.
Christian Catalini lo ngại điều gì về xu hướng blockchain có kiểm soát?
Catalini lo ngại rằng nếu thị trường chọn các mạng có sự tuyển chọn và nhà tài trợ rõ ràng, những lợi ích cạnh tranh của blockchain như tính mở, phi tập trung sẽ không bao giờ được hiện thực hóa.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
