Kể từ khi kiểm tra lại mức $63.000 vào thứ Bảy, giá Bitcoin đã tăng 10%, mang đến tia hy vọng cho phe bò trong bối cảnh thị trường chứng khoán đi theo hướng ngược lại do căng thẳng leo thang ở Trung Đông. Tuy nhiên, nhu cầu đối với hợp đồng tương lai Bitcoin đang giảm mạnh, với hợp đồng mở (OI) trên thị trường đạt mức thấp nhất kể từ năm 2024. Xu hướng này khiến các trader lo ngại rằng các nhà đầu tư tổ chức có thể đang rút khỏi thị trường.
Vào Chủ nhật vừa qua, khối lượng OI của hợp đồng tương lai Bitcoin trên các sàn giao dịch lớn đã giảm xuống còn $32 tỷ, giảm 20% so với một tháng trước đó. Ngay cả khi đo lường bằng Bitcoin để điều chỉnh cho sự suy giảm giá gần đây, nhu cầu hiện tại đối với hợp đồng tương lai BTC vẫn ở mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2024, chỉ đạt 491.300 BTC. Một phần sự sụt giảm này có thể được lý giải bởi các vụ thanh lý bắt buộc của phe bò bị bất ngờ trước biến động thị trường.
Nhu cầu đối với các vị thế đòn bẩy tăng giá đã giảm đáng kể kể từ khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là $126.200 vào tháng 10 năm 2025.
Mức phí bảo hiểm hàng năm (basis rate) trên các hợp đồng tương lai Bitcoin hàng tháng đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm, chỉ còn 2%. Trong điều kiện thị trường trung lập, chỉ số này thường dao động từ 5% đến 10% để bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn. Điều đáng lo ngại là tỷ lệ này không duy trì được mức tăng giá trong suốt 12 tháng qua, ngay cả khi thị trường chứng kiến mức tăng 50% từ tháng 4 đến tháng 5 năm 2025.
Sự kém hiệu quả của Bitcoin so với vàng và thị trường chứng khoán có khả năng đã khiến các nhà đầu tư chuyển hướng sự chú ý khỏi tiền điện tử. Tuy nhiên, việc khẳng định rằng các nhà đầu tư tổ chức đã rời khỏi thị trường là không chính xác, bởi các quỹ ETF Bitcoin trên sàn vẫn duy trì khối lượng giao dịch trung bình hơn $3 tỷ mỗi ngày. Trong số các nhà đầu tư ETF có sự góp mặt của nhiều nhà quản lý quỹ tương hỗ và quỹ hưu trí lớn nhất thế giới.
Ngoài ra, hơn $79 tỷ Bitcoin hiện đang được nắm giữ trực tiếp trên blockchain bởi các công ty niêm yết công khai, bao gồm Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US) và Metaplanet (MPLTF US). Các quốc gia như Bhutan, El Salvador và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cũng đã tăng cường mức độ sở hữu Bitcoin. Mặc dù vẫn còn một chặng đường dài để đạt được sự chấp nhận rộng rãi của các tổ chức, nhưng tình hình hiện tại cho thấy thị trường vẫn còn cách rất xa mới có thể gọi là “bằng không”.
Thị trường phái sinh Bitcoin thể hiện sự ổn định bất chấp sự do dự của phe bò
Thị trường quyền chọn Bitcoin đã khẳng định rằng các sản phẩm phái sinh vẫn hoạt động ổn định, mặc dù Bitcoin liên tục thất bại trong việc lấy lại mức $72.000.
Tỷ lệ chênh lệch giữa quyền chọn bán (put) và quyền chọn mua (call) của Bitcoin duy trì ở mức 0.7 vào thứ Hai, cho thấy nhu cầu đối với quyền chọn bán thấp hơn so với quyền chọn mua. Mặc dù có sự gia tăng ngắn hạn về nhu cầu đối với các chiến lược giảm giá vào thứ Sáu, nhưng xu hướng này không kéo dài. Nhìn chung, thị trường quyền chọn không cho thấy dấu hiệu của bất kỳ vấn đề lớn hay sự căng thẳng lâu dài nào trong những tháng gần đây.
Dữ liệu phái sinh cũng phản ánh sự thiếu tự tin từ phía phe bò, đặc biệt khi giá Bitcoin hiện đang thấp hơn 45% so với mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, không có bằng chứng nào cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã rời khỏi thị trường. Lãi suất mở $7,5 tỷ trên hợp đồng tương lai Bitcoin tại CME là minh chứng rõ ràng cho hoạt động của các tổ chức. Bất chấp áp lực bán, mỗi lệnh short (bán) đều phải được cân bằng bởi một lệnh long (mua), giúp thị trường duy trì sự ổn định.
Cuối cùng, sự sợ hãi và không chắc chắn sẽ giảm dần khi người mua quay trở lại, đánh dấu sự kết thúc của xu hướng giảm. Mặc dù chưa thể xác định liệu mức $60.000 có phải là đáy của chu kỳ thị trường này hay không, Bitcoin một lần nữa chứng minh rằng nó là một tài sản an toàn với nguồn cung cố định. Thị trường tiền điện tử trị giá $1,4 nghìn tỷ đã thể hiện sức mạnh bền vững và không có dấu hiệu cho thấy sự thất bại.
Theo Tapchibitcoin
