Ngân hàng đầu tư Nhật Bản Mizuho vừa hạ xếp hạng cổ phiếu của Circle (CRCL) từ ‘trung lập’ xuống ‘kém hiệu quả’ (underperform) và cắt giảm mục tiêu giá từ 85 USD xuống còn 50 USD. Nguyên nhân chính được đưa ra là do mô hình kinh doanh của Open USD đang tạo ra áp lực cạnh tranh gay gắt, đe dọa đến lợi nhuận dài hạn của nhà phát hành stablecoin này.
Theo các nhà phân tích do Dan Dolev dẫn đầu, mô hình ‘chuyển tiếp lợi nhuận’ (pass-through model) của Open USD có thể buộc Circle phải chia sẻ nhiều hơn doanh thu từ dự trữ cho các đối tác phân phối, từ đó làm thu hẹp biên lợi nhuận. Mizuho đã điều chỉnh dự báo EBITDA điều chỉnh năm 2027 của Circle xuống còn 699 triệu USD, thấp hơn khoảng 25% so với kỳ vọng của thị trường.
Áp lực này càng trở nên rõ rệt khi Circle chuẩn bị đàm phán lại thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Coinbase – đối tác phân phối lớn nhất của họ – vào tháng 8 tới. Việc Coinbase ủng hộ Open USD được cho là sẽ củng cố vị thế đàm phán của sàn giao dịch này. Ngoài ra, nguồn cung lưu hành của USDC cũng đã giảm từ gần 80 tỷ USD vào tháng 3 xuống còn khoảng 73 tỷ USD trong những tháng gần đây, trong bối cảnh thị trường stablecoin co lại do hoạt động giao dịch tiền điện tử suy yếu.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
