Tóm tắt
Bitcoin (BTC) và ether (ETH) cùng nhiều đồng tiền số lớn khác đang chịu áp lực bán kể từ khi xu hướng tăng vấp phải bức tường vào thứ Hai tuần trước, khi BTC lùi về dưới 83.000 USD và ETH giao dịch quanh 2.664 USD. Câu hỏi quen thuộc được đặt ra là liệu giới giao dịch có đang đổ xô mua bảo hiểm cho kịch bản sụp đổ hay chưa — và đến lúc này, câu trả lời là chưa.
Chỉ số skew của thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu mua hợp đồng put chỉ tăng nhẹ, chưa xuất hiện làn sóng phòng vệ hoảng loạn, dù mức chênh lệch giữa put và call đang nhích dần về vùng bình thường. Nói cách khác, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư đã nguội bớt nhưng chưa chuyển thành bi quan. Trong khi đó, dữ liệu phái sinh vẫn cho thấy nhu cầu đòn bẩy yếu, các quỹ ETF Solana ghi nhận tuần hút vốn kỷ lục 188 triệu USD, và giá dầu Brent vượt 108 USD/thùng giữa lúc rủi ro nguồn cung tại Trung Đông leo thang.
Nội dung chi tiết
Tâm lý nguội đi, nhưng chưa có cú hoảng loạn nào
Bài viết là một trích đoạn từ bản tin Daybook của CoinDesk, do Omkar Godbole thực hiện và Jamie Crawley biên tập, phát hành ngày 28/9/2026. Theo đó, bitcoin, ether và các đồng tiền số chủ chốt khác đã suy yếu kể từ khi đà tăng bị chặn lại vào thứ Hai tuần trước. Câu hỏi tiếp theo thường gặp là liệu diễn biến này có khiến giới giao dịch cuống cuồng mua bảo hiểm chống sụp giá hay không. Hiện tại, chưa có dấu hiệu nào như vậy.
Bằng chứng nằm ở skew — một thước đo của thị trường quyền chọn, theo dõi chênh lệch giữa mức giá nhà đầu tư phải trả cho hợp đồng put (đặt cược giá giảm) và hợp đồng call (đặt cược giá tăng).
Skew là chỉ số của thị trường quyền chọn, đo tương quan giá giữa hợp đồng put và call. Skew càng âm sâu thì put càng đắt tương đối so với call, phản ánh nhu cầu phòng vệ trước rủi ro giảm giá càng lớn.
Put (quyền chọn bán) là hợp đồng cho phép người nắm giữ bán tài sản ở một mức giá định trước trong một khoảng thời gian nhất định; nhà đầu tư mua put chủ yếu để phòng vệ trước khả năng giá lao dốc. Ngược lại, call (quyền chọn mua) là hợp đồng cho phép mua tài sản ở mức giá định trước, thường được dùng để đặt cược giá tăng.
Nếu dòng tiền đổ vào put đột ngột, hợp đồng put sẽ trở nên đắt hơn hẳn so với call. Điều đó chưa xảy ra. Tuy nhiên, đúng là call không còn được săn đón như cách đây một tuần — dấu hiệu cho thấy tâm lý lạc quan đã hạ nhiệt.
Laeviats gọi đây là ‘skew đảo chiều’, không phải làn sóng mua put
Công ty phân tích dữ liệu Laeviats nhận định đây là hiện tượng skew đảo chiều chứ không phải một làn sóng mua put. Trong phần giải thích trên X, công ty này cho biết mức dịch chuyển 1,98v theo tuần của skew bitcoin kỳ hạn 7 ngày, xuống -0,45v, nằm ở phân vị thứ 92 trong dải 52 tuần, so với mức trung vị -4,41v. Điều đó nghĩa là dù call đã mất đi phần giá trị gia tăng, phương án phòng vệ giảm giá vẫn rẻ hơn nhiều so với mức thông thường trong lịch sử.
Độ biến động ngụ ý (implied volatility) là mức biến động mà thị trường dự báo cho giá tài sản trong tương lai, được suy ra ngược từ giá quyền chọn. Ký hiệu v trong các con số như 1,98v hay 30 vol chính là đơn vị đo độ biến động ngụ ý này.
Nói một cách dễ hiểu, put đang đắt tương đối so với call, nhưng mức đắt đó gần như không đáng kể nếu so với mức -4,41 thường thấy trong hơn một năm qua. Nói cách khác, put thông thường có giá cao hơn nhiều so với hiện tại. Hàm ý rút ra là: nhà đầu tư bitcoin đang chuyển hướng sang put, nhưng chưa thực sự đặt cược vào một cú sụp đổ hay một đợt bán tháo sâu.
Còn với ether thì sao?
Ở ether, call vẫn đắt hơn put, nhưng phần chênh lệch đã thu hẹp so với một tuần trước, cho thấy tâm lý lạc quan đã nguội bớt.
10x Research: nhu cầu put tăng, nhưng chưa phải định giá hoảng loạn
10x Research cũng ghi nhận nhu cầu đối với put tăng lên. Trong bài đăng trên X, đơn vị này đặt câu hỏi liệu đó là một động thái phòng vệ ngắn hạn hay là khởi đầu của một sự chuyển dịch cấu trúc thị trường. Với bitcoin, họ vẫn nhìn thấy mức giá quyền chọn rẻ, chứ không phải định giá kiểu hoảng loạn: độ biến động ngụ ý đã quay về gần vùng đáy của chu kỳ trong khi độ biến động thực tế cao hơn tới 12 điểm, và một số hợp đồng quyền chọn bitcoin hiện được định giá ở mức 30 vol trong khi thị trường đang biến động ở mức 42. Cốt lõi là: quyền chọn bitcoin vẫn còn rẻ.
Những điểm đáng chú ý khác trong ngày
- Phe gấu bitcoin trả tiền để đặt cược vào đà giảm tiếp: nhu cầu chung với đòn bẩy vẫn yếu, thể hiện ở dư lượng hợp đồng tương lai sụt giảm. Dòng vốn còn trụ lại trên thị trường dường như nghiêng về các vị thế đầu cơ giá xuống.
- ETF Solana hút vốn kỷ lục: các quỹ ETF Solana giao ngay tại Mỹ thu hút 188 triệu USD trong tuần trước, mức cao nhất từ trước tới nay. Quỹ BSOL của Bitwise chiếm khoảng hai phần ba dòng tiền vào, trong khi toàn bộ các quỹ trong nhóm đều ghi nhận dòng vốn dương.
- Trung Quốc nói Mỹ gia hạn thỏa thuận đình chiến thương mại: thị trường đang chờ thông tin về việc Trung Quốc cắt giảm thuế với nông sản Mỹ, sau hội nghị thượng đỉnh giữa Tổng thống Xi Jinping và Tổng thống Donald Trump tại Washington tuần trước.
- Dầu Brent lên mức cao nhất nhiều tháng: giá dầu vượt 108 USD/thùng trong phiên đầu tuần, đẩy chi phí vay của Mỹ lên mức cao nhất kể từ năm 2007, khi hy vọng về một thỏa thuận giữa Washington và Tehran nhằm mở lại eo biển Hormuz dần tan biến.
Open interest (dư lượng hợp đồng mở) là tổng số hợp đồng phái sinh chưa được tất toán, thường được dùng để đo mức độ tham gia của dòng vốn vào thị trường.
ETF spot (quỹ hoán đổi danh mục giao ngay) là quỹ niêm yết trên sàn chứng khoán, nắm giữ tài sản cơ sở thật (ở đây là Solana) và giúp nhà đầu tư truyền thống tiếp cận tài sản số thông qua tài khoản chứng khoán thay vì phải tự lưu ký tiền số.
Tín hiệu kỹ thuật: bitcoin kiểm định lại mốc hỗ trợ 82.813 USD
Trên biểu đồ ngày dạng nến, giá bitcoin đã lùi về dưới 83.000 USD, quay lại kiểm định mức đỉnh được thiết lập hồi tháng 5. Mức 82.813 USD từng được xem là vùng kháng cự, cũng là vùng cung, khi BTC bắt đầu nhịp tăng vào đầu tháng này.
Tuy nhiên, giá đã nhanh chóng vượt qua chính mức này trong phiên 21/9, biến nó thành vùng hỗ trợ. Hiện tại, mốc này đang được kiểm tra lần nữa. Nếu trụ vững, một nhịp tăng tiếp theo có thể mở ra. Nếu hỗ trợ bị phá, khả năng cao sẽ xuất hiện một nhịp điều chỉnh sâu hơn.
Câu hỏi thường gặp
Chỉ số skew của quyền chọn Bitcoin đang nói lên điều gì?
Skew đo chênh lệch giữa giá hợp đồng put và call. Hiện skew kỳ hạn 7 ngày của bitcoin ở mức -0,45v, dịch chuyển 1,98v so với tuần trước và nằm ở phân vị thứ 92 trong dải 52 tuần, so với mức trung vị -4,41v. Điều này nghĩa là put đang đắt lên tương đối so với call, tức nhu cầu phòng vệ giảm giá có tăng, nhưng vẫn rẻ hơn nhiều so với mức thông thường trong một năm qua.
Nhà đầu tư Bitcoin có đang mua bảo hiểm cho một cú sụp giảm sâu?
Chưa. Laeviats gọi đây là hiện tượng skew đảo chiều chứ không phải một làn sóng mua put. 10x Research cũng chỉ ra rằng giá quyền chọn bitcoin vẫn rẻ và chưa phản ánh định giá kiểu hoảng loạn, nên có thể coi đây là bước điều chỉnh tâm lý thay vì sự chuẩn bị cho một đợt bán tháo lớn.
Mốc kỹ thuật quan trọng của Bitcoin hiện tại là bao nhiêu?
Là 82.813 USD — mức đỉnh được thiết lập hồi tháng 5, từng đóng vai trò vùng kháng cự rồi bị phá vỡ và đảo thành hỗ trợ trong phiên 21/9. Nếu mốc này giữ vững, bitcoin có thể bước vào nhịp tăng tiếp theo; nếu mất mốc, khả năng cao sẽ xuất hiện một nhịp điều chỉnh sâu hơn.
Vì sao giá dầu tăng lại đáng lo với thị trường crypto?
Dầu Brent vượt 108 USD/thùng trong phiên đầu tuần do lo ngại rủi ro nguồn cung ở Trung Đông gia tăng, đẩy chi phí vay của Mỹ lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Lãi suất và chi phí vốn cao thường gây bất lợi cho các tài sản rủi ro như tiền số.
ETF Solana đã thu hút bao nhiêu vốn?
Các quỹ ETF Solana giao ngay tại Mỹ hút ròng kỷ lục 188 triệu USD trong tuần trước, trong đó quỹ BSOL của Bitwise chiếm khoảng hai phần ba dòng vốn vào, khi toàn bộ các quỹ trong nhóm đều ghi nhận dòng tiền dương.
Nguồn: CoinDesk Bitcoin
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
