Ethereum khép lại năm 2025 ở mức gần $2.970, sau một quý đầy biến động và bất ổn. Thị trường hiện chia thành hai luồng ý kiến: một bên lạc quan kỳ vọng chu kỳ tăng trưởng mới sẽ khởi động, trong khi bên còn lại cảnh báo cấu trúc giá vẫn chưa rõ ràng, tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Thực tế, bức tranh thị trường nằm ở khoảng giữa hai thái cực này. Biểu đồ kỹ thuật cho thấy áp lực bán vẫn hiện hữu; yếu tố mùa vụ thiếu ổn định, và các dòng tiền on-chain chỉ mới xuất hiện dấu hiệu hỗ trợ ban đầu mà chưa thực sự thuyết phục.
Triển vọng cho năm 2026 vì thế vẫn còn nhiều dấu hỏi. Câu hỏi trọng tâm đặt ra: Liệu Ethereum đang chuẩn bị phục hồi, hay sẽ tiếp tục thiết lập một nhịp giảm sâu mới?
Cấu trúc giá giảm đối mặt với giai đoạn biến động mạnh
Trên biểu đồ 3 ngày, ETH đang vận động trong một kênh tăng giá nhưng lại mang hình dáng của mô hình cờ giảm. Nếu giá phá vỡ xuống dưới vùng hỗ trợ này, đà giảm có thể được kích hoạt mạnh mẽ, với mức giảm dự báo lên tới 44% tính từ điểm phá vỡ.
Tuy nhiên, rủi ro này sẽ giảm đi đáng kể nếu Ethereum tiếp tục giữ được xu hướng trong kênh giá hiện tại một thời gian nữa.
Yếu tố mùa vụ cũng khiến bức tranh trở nên phức tạp. Tháng 1 vốn thường mang lại kết quả tích cực cho Ethereum với mức tăng trung bình dài hạn khoảng 33%, nhưng riêng tháng 1 năm vừa qua lại ghi nhận sự suy yếu. Đầu năm 2025 mở màn bằng một đợt giảm giá, kéo theo bốn tháng liên tiếp chìm trong sắc đỏ. Nếu mô hình cờ giảm bị phá vỡ, hiệu ứng mùa vụ thường tạo động lực khởi đầu năm mới có thể lại thất bại.
Rủi ro giảm giá kết hợp với giai đoạn biến động mạnh trong lịch sử đang đi ngược lại các dự báo lạc quan về việc Ethereum sẽ đạt mức $7.000 – $9.000 trong năm 2026. Ít nhất, ở thời điểm hiện tại, điều này vẫn chưa có cơ sở vững chắc.
Điều này cũng phù hợp với nhận định của Ryan Lee, Chuyên gia phân tích trưởng tại Bitget, khi trao đổi với BeInCrypto về dự báo giá ETH lên tới $9.000 trong năm 2026:
“Dòng vốn cần ngừng rời khỏi Ethereum, hoạt động sử dụng thực tế phải vượt ra khỏi các thử nghiệm hiện tại, và nguồn cung cần được khóa lâu dài hơn,” ông nhấn mạnh.
Ông cũng lưu ý thêm, môi trường hiện tại chưa đủ điều kiện để kỳ vọng vào một cú bứt phá mạnh:
“Chúng tôi đánh giá bức tranh hiện tại vẫn còn nhiều yếu tố lẫn lộn”.
Như vậy, biểu đồ kỹ thuật cho thấy rủi ro, yếu tố mùa vụ thể hiện sự bất định, và quan điểm chuyên gia chỉ ra khả năng phục hồi chậm, phụ thuộc vào các điều kiện bên ngoài. Những tín hiệu cải thiện có thể xuất hiện trên on-chain, nhưng vẫn còn yếu ớt.
Dòng tiền on-chain: Hy vọng le lói nhưng chưa đủ xác tín
Một số chỉ báo on-chain đang phản bác kịch bản sụp đổ hoàn toàn.
Nhà đầu tư dài hạn đã bắt đầu quay lại mua vào. Chỉ số Hodler Net Position Change (phản ánh dòng tiền vào ví của nhà đầu tư dài hạn) đã chuyển sang dương vào ngày 26/12, lần đầu tiên kể từ tháng 7, và duy trì trạng thái này trong nhiều ngày. Dòng vốn kiên nhẫn bắt đầu xuất hiện ở các vùng giá thấp, nhưng vẫn giữ sự thận trọng.
Đáng chú ý, hàng đợi tham gia staking Ethereum đã vượt qua số lượng thoát ra, cho thấy khả năng các lệnh mua của Hodler sẽ được khóa lại. Đây cũng là điều kiện tiên quyết mà ông Ryan Lee đề cập để giá ETH có thể tăng mạnh hơn.
Ông bổ sung thêm:
“Hơn 740.000 ETH đang chờ tham gia staking, trong khi chỉ khoảng một nửa số đó đang chờ rút. Hiện gần 30% tổng cung ETH đã được staking”.
Tín hiệu này cho thấy xu hướng tích lũy và ý định khóa nguồn cung, nhưng quy mô hiện tại vẫn chưa đủ lớn để đảo ngược xu hướng. Hành vi này phản ánh sự quan tâm, chưa phải là động lực dẫn dắt thị trường.
Các “cá voi” cũng đã quay lại thị trường. Sau khi lượng ETH ngoài sàn giảm xuống còn khoảng 100,01 triệu vào cuối tháng 11, nguồn cung đã tăng trở lại lên 101,21 triệu ETH vào ngày 31/12. Sự tích lũy trị giá $3,6 tỷ này có ý nghĩa, nhưng con số này vẫn thấp hơn đỉnh 101,90 triệu hồi đầu tháng 11. Cho đến khi vượt qua mốc đỉnh này, lực cầu từ cá voi chỉ mang tính hỗ trợ, chưa tạo ra sự đột phá.
Dòng tiền từ ETF vẫn là điểm yếu lớn nhất trong luận điểm tăng giá. Các ETF ETH giao ngay ghi nhận khoảng $1,97 tỷ bị rút ra khi cả tháng 11 và 12 đều kết thúc với sắc đỏ.
Ryan Lee nhận định rõ ràng rằng khoảng trống ETF là yếu tố hạn chế lớn đối với biến động giá:
“Hiện tại, dòng vốn lớn vẫn đang rời khỏi hệ sinh thái. Điều này giới hạn tiềm năng tăng giá của ETH.”
Tóm lại, câu chuyện on-chain đang cho thấy sự cải thiện nhưng chưa đủ mạnh mẽ để xác lập xu hướng. Dường như thị trường mới chỉ đang trong giai đoạn tích lũy đáy sớm, chưa phải là đảo chiều thực sự.
Lộ trình Ethereum 2026: Phụ thuộc vào các mốc giá trọng yếu
Đây là điểm giao thoa giữa phân tích kỹ thuật và khung nhận định của Ryan Lee.
ETH cần giữ vững trên mốc $2.760 để duy trì cấu trúc cờ giảm. Nếu mất ngưỡng này, cấu trúc sẽ suy yếu và mở ra khả năng giảm về các mức $2.650 và $2.400. Nếu giá tiếp tục giảm sâu về $2.140 và $1.780 thì xác nhận kịch bản phá vỡ. Nếu mô hình cờ giảm diễn ra hoàn toàn, giá có thể về quanh $1.320, đúng với dự báo giảm 44% từ điểm phá vỡ.
Ngược lại, để đảo chiều tăng giá, ETH cần vượt qua mốc $3.470 để thử thách biên trên. Nếu vượt $3.670, cấu trúc sẽ đảo chiều rõ rệt. Tuy nhiên, sự bứt phá thực sự chỉ diễn ra khi ETH lấy lại mốc $4.770 — nơi bắt đầu cột cờ và là mức thiết lập lại xu hướng chung.
Chỉ khi vượt qua vùng này, các mục tiêu như $7.000 đến $9.000 mới có ý nghĩa về mặt cấu trúc. Dù vậy, Ryan Lee vẫn cho rằng đây là quá trình phục hồi chậm, phụ thuộc vào các điều kiện cụ thể:
“Đó là lý do kịch bản cơ bản của chúng tôi là phục hồi chậm, dựa trên điều kiện. Giá có thể tăng, nhưng sẽ diễn ra một cách từ từ”.
Ông cũng lý giải về vai trò dẫn dắt thị trường nếu chính sách vĩ mô nới lỏng (kỳ vọng giảm lãi suất) giúp cải thiện thanh khoản: “Bitcoin có khả năng phản ứng trước. Ethereum sẽ theo sau, khi staking trở thành chủ đạo, khối lượng tài sản token hóa tăng, và dòng tiền ETF ổn định,” ông chia sẻ.
Nếu thanh khoản cải thiện trong năm 2026, Bitcoin sẽ dẫn đầu xu hướng. Giá Ethereum chỉ thực sự tăng khi dòng tiền ETF ngừng rút, nguồn cung cá voi vượt đỉnh tháng 11 và nhu cầu staking được duy trì, thúc đẩy bởi các nhà đầu tư dài hạn.
Cho tới khi các điều kiện này đồng thuận, xu hướng của Ethereum vẫn sẽ dao động từ trung tính tới giảm giá.
Theo Tapchibitcoin
