Tóm tắt: Ether (ETH) tăng 70% trong quý 3, vượt xa mức tăng 42% của bitcoin (BTC) — nhưng thanh khoản của ETH lại mỏng đi đáng kể so với BTC. Theo báo cáo của CoinGecko, độ sâu thị trường trung bình mỗi ngày của ETH trong giai đoạn 6/7–30/9 chỉ bằng 35–45% của BTC, giảm mạnh so với mức ít nhất 60% cùng kỳ năm 2025. Đây là một nghịch lý đáng chú ý: giá tăng nhưng dòng lệnh quanh mức giá hiện tại lại mỏng hơn, trái với kỳ vọng thông thường rằng giá lên sẽ kéo thêm nhà giao dịch và làm dày sổ lệnh. Solana (SOL) cũng ghi nhận thanh khoản co lại khi đo ở biên độ rộng hơn, trong khi XRP giữ độ sâu tổng ổn định nhưng sổ lệnh nghiêng hẳn về phía người mua.
Ether thắng bitcoin về giá, thua về thanh khoản
Ether, token gốc của mạng Ethereum, có một quý 3 tốt hơn bitcoin. Tuy nhiên, việc giao dịch token này lại trở nên khó khăn hơn khi thanh khoản mỏng đi.
Thanh khoản là mức độ dễ dàng mua hoặc bán một token mà không làm giá của nó thay đổi. Thanh khoản càng cao thì một lệnh lớn càng ít gây biến động giá.
Giá ether tăng vọt 70% trong quý, vượt xa mức tăng 42% của bitcoin. Vậy mà trong khoảng từ ngày 6/7 đến 30/9, độ sâu thị trường trung bình mỗi ngày của ether chỉ bằng 35% đến 45% của bitcoin, theo báo cáo của CoinGecko. Cùng kỳ năm 2025, con số này ở mức ít nhất 60%. CoinGecko gọi đây là “sự sụt giảm rõ rệt so với số liệu năm ngoái”.
Độ sâu thị trường là gì?
Độ sâu thị trường là cách đo thanh khoản tiêu chuẩn: tổng giá trị tính bằng USD của các lệnh mua và lệnh bán đang nằm trên sàn trong một khoảng cách nhất định so với mức giá hiện tại. Thị trường càng sâu thì càng cần nhiều tiền để làm giá dịch chuyển. Ngược lại, trong một thị trường mỏng, một lệnh lớn có thể nhanh chóng khớp hết các lệnh đang chờ và đẩy giá đi xa hơn.
Ether có khoảng 13–14 triệu USD độ sâu trong phạm vi 0,15% quanh mức giá thị trường. Nói đơn giản, đó là lượng tiền đang nằm trong các lệnh đủ gần giá đến mức khớp hết số đó chỉ làm ether dịch chuyển 0,15%. Độ sâu ở khoảng cách sát giá như vậy có ý nghĩa quan trọng nhất với các giao dịch hằng ngày và với những lệnh lớn mà nhà giao dịch muốn khớp mà không làm xáo trộn thị trường.
Dữ liệu phủ nhận một giả định phổ biến
Số liệu này đi ngược lại một quan niệm phổ biến trên thị trường: giá tăng sẽ kéo thêm nhà giao dịch, và nhiều nhà giao dịch hơn nghĩa là sổ lệnh dày hơn. Điều đó đã không xảy ra với ether.
Dù vậy, ether vẫn khá dễ giao dịch. CoinGecko cho biết: “ETH vẫn duy trì thanh khoản tương đối tốt trong vùng này (trong phạm vi 0,15% quanh giá thị trường), khi hầu hết các sàn đều duy trì trên 1 triệu USD độ sâu ở mỗi bên.”
Solana và XRP: bức tranh không đồng nhất
Ether không phải token lớn duy nhất có thị trường mỏng đi. Thanh khoản của SOL — đối thủ chính của ether — cũng co lại, dù CoinGecko đo ở một biên độ rộng hơn. Công ty này nhận xét: “Thanh khoản tổng thể của SOL đã giảm đáng kể kể từ năm 2025.”
Độ sâu của SOL trong phạm vi 2% quanh giá thị trường giảm từ khoảng 28 triệu USD mỗi bên sổ lệnh năm 2025 xuống còn khoảng 20 triệu USD năm nay. Độ sâu ở mức 2% cho thấy lượng tiền nằm ở các lệnh xa giá hiện tại hơn — thước đo khả năng hấp thụ áp lực bán hoặc mua trước khi giá biến động mạnh, kiểu biến động thường thấy trong các đợt tăng nóng hay bán tháo. Vì vậy, trong khi sự suy giảm của ether thể hiện ngay sát mức giá, thì điểm yếu của SOL lại nằm ở khả năng xử lý những biến động lớn hơn.
XRP, đồng tiền mã hoá tập trung vào mảng thanh toán, giữ độ sâu tổng ổn định quanh mức 30 triệu USD. Nhưng trong giai đoạn nghiên cứu, sổ lệnh của nó nghiêng về phía người mua: gần 18 triệu USD lệnh mua so với 14 triệu USD lệnh bán.
Lệnh mua là lệnh đặt mua ở mức giá thấp hơn hoặc bằng giá hiện tại, còn lệnh bán là lệnh chào bán ở mức giá cao hơn hoặc bằng giá hiện tại. Chênh lệch giữa hai bên phản ánh tương quan cung — cầu tức thời trên sổ lệnh.
Vốn hoá thị trường của XRP lớn hơn SOL khoảng 40%, nhưng XRP lại có độ sâu trong phạm vi 2% quanh giá thấp hơn. Nguyên nhân là SOL vẫn được giao dịch nhiều hơn XRP khoảng 25% mỗi ngày, theo CoinGecko.
Các số liệu chính
- ETH tăng 70% trong quý 3, trong khi BTC tăng 42%.
- Độ sâu thị trường trung bình mỗi ngày của ETH từ 6/7 đến 30/9 chỉ bằng 35–45% của BTC; cùng kỳ năm 2025 là ít nhất 60%.
- ETH có 13–14 triệu USD độ sâu trong phạm vi 0,15% quanh giá thị trường; hầu hết các sàn duy trì trên 1 triệu USD độ sâu ở mỗi bên.
- SOL: độ sâu trong phạm vi 2% giảm từ khoảng 28 triệu USD mỗi bên (2025) xuống khoảng 20 triệu USD (2026).
- XRP: độ sâu tổng khoảng 30 triệu USD, gồm gần 18 triệu USD lệnh mua và 14 triệu USD lệnh bán.
- Vốn hoá của XRP lớn hơn SOL khoảng 40%, nhưng SOL được giao dịch nhiều hơn XRP khoảng 25% mỗi ngày.
- Giá tham chiếu tại thời điểm đưa tin: ETH 2.712,38 USD (+0,58%) và BTC 85.882,23 USD (+1,00%).
Câu hỏi thường gặp
Vì sao ether tăng giá mạnh hơn bitcoin nhưng thanh khoản lại mỏng đi?
Theo báo cáo của CoinGecko, giá ether tăng 70% trong quý 3, vượt mức tăng 42% của bitcoin, nhưng độ sâu thị trường trung bình mỗi ngày của ether từ 6/7 đến 30/9 chỉ bằng 35–45% của bitcoin, giảm so với mức ít nhất 60% cùng kỳ năm 2025. Dữ liệu này cho thấy giá tăng không tự động kéo thêm dòng lệnh và làm dày sổ lệnh như nhiều người vẫn nghĩ.
Độ sâu thị trường là gì và vì sao nó quan trọng?
Độ sâu thị trường là tổng giá trị bằng USD của các lệnh mua và lệnh bán đang nằm trên sàn trong một khoảng cách nhất định so với giá hiện tại. Thị trường càng sâu thì càng cần nhiều tiền để làm giá dịch chuyển, nhờ đó các lệnh lớn ít gây biến động giá hơn.
Thanh khoản mỏng đi ảnh hưởng thế nào đến nhà giao dịch?
Khi thanh khoản mỏng, một lệnh lớn có thể nhanh chóng khớp hết các lệnh đang chờ và đẩy giá đi xa hơn, khiến chi phí giao dịch và rủi ro trượt giá tăng lên. Với ether, độ sâu sát mức giá hiện tại chỉ còn khoảng 13–14 triệu USD trong phạm vi 0,15%, dù hầu hết các sàn vẫn duy trì trên 1 triệu USD độ sâu ở mỗi bên.
Solana và XRP có thanh khoản ra sao trong cùng giai đoạn?
Thanh khoản của SOL cũng co lại: độ sâu trong phạm vi 2% quanh giá giảm từ khoảng 28 triệu USD mỗi bên sổ lệnh năm 2025 xuống còn khoảng 20 triệu USD năm 2026. XRP giữ độ sâu tổng ổn định quanh 30 triệu USD, nhưng sổ lệnh nghiêng về phía người mua với gần 18 triệu USD lệnh mua so với 14 triệu USD lệnh bán.
Vì sao XRP có vốn hoá lớn hơn SOL nhưng độ sâu thị trường lại thấp hơn?
Vốn hoá của XRP lớn hơn SOL khoảng 40%, nhưng XRP lại có độ sâu trong phạm vi 2% quanh giá thấp hơn. Nguyên nhân là SOL vẫn được giao dịch nhiều hơn XRP khoảng 25% mỗi ngày, theo CoinGecko.
Nguồn: CoinDesk Bitcoin
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
