Tóm tắt nhanh: Perpetuals.com (mã PDC) — công ty fintech niêm yết trên Nasdaq do Patrick Gruhn, cựu lãnh đạo FTX Europe, điều hành — vừa nộp hồ sơ xin vận hành một sàn giao dịch chứng khoán mã hóa theo “miễn trừ đổi mới” (innovation exemption) kéo dài 5 năm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Đây là công ty thứ hai theo đuổi mô hình này, sau liên doanh OKX–ICE (giữa sàn OKX và ICE, công ty mẹ của NYSE). Giao dịch có thể bắt đầu sớm nhất vào giữa tháng 11, sau khi hết thời hạn 30 ngày phản đối theo quy định. Sàn dự kiến vận hành qua các bể thanh khoản AMM được cấp phép, ban đầu trên blockchain Kronos X Public, với các cặp token cổ phiếu Mỹ ghép cùng USDC. Gruhn và đội ngũ của ông từng tiên phong mảng cổ phiếu mã hóa tại Binance và FTX năm 2021, nhưng sản phẩm khi đó không mang lại quyền biểu quyết cho người nắm giữ.
Một cựu lãnh đạo FTX Europe quay lại sân chơi cổ phiếu mã hóa
Một công ty fintech niêm yết trên Nasdaq, do một cựu lãnh đạo FTX Europe đứng đầu, đang lên kế hoạch đưa hoạt động giao dịch cổ phiếu Mỹ đã được mã hóa (token hóa) lên hạ tầng blockchain, dưới khuôn khổ pháp lý mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC).
Perpetuals.com (mã PDC), với CEO Patrick Gruhn, đã nộp thông báo hôm thứ Tư về kế hoạch vận hành một địa điểm giao dịch chứng khoán mã hóa theo “miễn trừ đổi mới” kéo dài 5 năm của SEC. Cơ chế này cho phép một số sàn nhất định giao dịch cổ phiếu Mỹ trên các blockchain công khai mà không cần đăng ký như sàn chứng khoán truyền thống.
Miễn trừ đổi mới (innovation exemption) là cơ chế do SEC công bố hồi tháng 9, cho phép một số địa điểm giao dịch nhất định được niêm yết và giao dịch cổ phiếu Mỹ trên blockchain công khai trong thời hạn 5 năm mà không phải đăng ký theo mô hình sàn chứng khoán truyền thống. Đổi lại, các token phải mang đầy đủ quyền của cổ đông như cổ phiếu thường — bao gồm quyền nhận cổ tức và quyền biểu quyết — đồng thời doanh nghiệp có 30 ngày để phản đối việc cổ phiếu của mình bị giao dịch trên sàn chứng khoán mã hóa.
Động thái này đưa Perpetuals.com trở thành công ty thứ hai theo đuổi một sàn giao dịch dưới cơ chế miễn trừ, sau OKX–ICE — liên doanh giữa sàn tiền mã hóa OKX và Intercontinental Exchange (ICE), công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE). Tuần trước, liên doanh này đã nộp kế hoạch giao dịch 24/7 cho hơn 60 cổ phiếu Mỹ được mã hóa.
Trở lại với cổ phiếu mã hóa
Động thái trên đánh dấu sự quay trở lại của Gruhn và đội ngũ của ông với mảng cổ phiếu mã hóa. Năm 2021, nhóm này từng góp phần phát triển một số token liên kết cổ phiếu sớm nhất được các sàn tiền mã hóa như Binance và FTX cung cấp.
Cổ phiếu mã hóa (tokenized stock) là token kỹ thuật số đại diện cho một cổ phiếu niêm yết, được phát hành và giao dịch trên blockchain thay vì chỉ tồn tại trong hệ thống lưu ký chứng khoán truyền thống. Tùy theo thiết kế, token này có thể chỉ phản ánh biến động giá của cổ phiếu cơ sở, hoặc đi kèm đầy đủ các quyền cổ đông.
Gruhn đồng sáng lập Digital Assets AG, một công ty token hóa có trụ sở tại Thụy Sĩ, hợp tác với hãng đầu tư Đức CM-Equity để mang các token kỹ thuật số gắn với cổ phiếu như Tesla và Coinbase đến tay nhà giao dịch tiền mã hóa. Digital Assets AG sau đó bị FTX Group thâu tóm và trở thành một phần của FTX Europe — đơn vị mà Gruhn lãnh đạo trước khi tập đoàn sàn tiền mã hóa này sụp đổ vào tháng 11/2022.
Các sản phẩm thời kỳ đầu đó khác với loại chứng khoán được hình dung trong khuôn khổ mới của SEC. Dù mang lại khả năng hưởng biến động giá của cổ phiếu cơ sở, token cổ phiếu của Binance không cấp quyền biểu quyết. Binance đã dừng cung cấp sản phẩm này vào tháng 7/2021 giữa lúc bị giám sát chặt hơn, trong đó có lo ngại từ cơ quan quản lý Đức BaFin về việc thiếu bản cáo bạch chứng khoán được công bố.
“Đội ngũ Perpetuals từ lâu đã là những người tiên phong trong lĩnh vực token hóa, và việc mở rộng sang thị trường Mỹ cho phép chúng tôi tận dụng tốt hơn nền tảng cùng chuyên môn sâu của mình”, Gruhn cho biết trong một tuyên bố.
Công ty hiện cung cấp công nghệ giao dịch cho Perpetual Markets MTF — một sàn có trụ sở tại Cyprus, được cấp phép theo khuôn khổ MiFID II của châu Âu và cũng đã được cấp phép theo quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của EU vào tháng 8.
MiFID II là bộ quy định của Liên minh châu Âu điều chỉnh hoạt động của các thị trường tài chính, công ty đầu tư và dịch vụ đầu tư. MiCA là bộ quy tắc tương ứng của EU dành riêng cho tài sản tiền mã hóa, quy định việc phát hành và cung cấp dịch vụ liên quan tới stablecoin và token tiền mã hóa.
Doanh nghiệp báo cáo tổng tài sản 65,2 triệu USD tính đến cuối tháng 4, đồng thời ghi nhận khoản lỗ ròng 17,6 triệu USD trong năm tài chính của mình.
Đầu năm nay, công ty cũng công bố thỏa thuận với Datavault AI để hỗ trợ hạ tầng giao dịch cho các đợt chào bán hàng hóa mã hóa dự kiến liên quan tới đồng, vàng và các tài sản vật chất khác, với giá trị phát hành mục tiêu hơn 300 triệu USD.
Sàn giao dịch mới sẽ vận hành thế nào?
Theo thông báo công khai được chia sẻ với CoinDesk, sàn giao dịch tại Mỹ của Perpetuals sẽ do Kephas Corporation — công ty con đặt tại Delaware — vận hành. Giao dịch sẽ diễn ra thông qua các bể thanh khoản của nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) có cấp phép, ban đầu trên Kronos X Public, một blockchain layer-2 tương thích Ethereum do chính công ty phát triển.
AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) là cơ chế dùng hợp đồng thông minh và các bể thanh khoản để khớp lệnh mua bán, thay vì dùng sổ lệnh như sàn giao dịch truyền thống. Giá được xác định bằng thuật toán dựa trên tỷ lệ tài sản trong bể.
Mỗi bể sẽ ghép một cổ phiếu Mỹ đã mã hóa với một tài sản kỹ thuật số, ban đầu dự kiến là một dạng của USDC, cho phép nhà đầu tư đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu với stablecoin neo đồng USD do Circle phát hành.
Stablecoin là loại tiền mã hóa được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo theo đồng USD với tỷ lệ 1:1. USDC là một stablecoin neo USD do công ty Circle phát hành.
Perpetuals chưa ấn định ngày ra mắt cố định. Theo một phát ngôn viên của công ty nói với CoinDesk, giao dịch có thể bắt đầu sớm nhất vào giữa tháng 11, sau khi hết thời hạn 30 ngày bắt buộc kể từ thông báo công khai, tùy thuộc vào việc hoàn tất các thủ tục về dữ liệu thị trường và tuân thủ, các đợt đánh giá an ninh hợp đồng thông minh cùng những khâu chuẩn bị khác.
Phát ngôn viên này cho biết thêm công ty cũng dự kiến công bố các thông tin cập nhật, bao gồm địa chỉ hợp đồng thông minh đang hoạt động, trước khi giao dịch khởi chạy.
Các mốc và số liệu chính
- Perpetuals.com (PDC) nộp thông báo với SEC về kế hoạch vận hành sàn chứng khoán mã hóa theo miễn trừ đổi mới kéo dài 5 năm.
- Đây là công ty thứ hai theo đuổi mô hình này, sau liên doanh OKX–ICE với kế hoạch giao dịch 24/7 cho hơn 60 cổ phiếu Mỹ mã hóa.
- Cơ chế miễn trừ được SEC công bố hồi tháng 9; doanh nghiệp có 30 ngày để phản đối việc cổ phiếu của mình bị giao dịch trên sàn mã hóa.
- Giao dịch có thể bắt đầu sớm nhất vào giữa tháng 11, phụ thuộc vào tiến độ chuẩn bị kỹ thuật và tuân thủ.
- Sàn do Kephas Corporation (Delaware) vận hành, giao dịch qua các bể AMM trên blockchain Kronos X Public, ghép cổ phiếu mã hóa với USDC.
- Nhóm của Gruhn từng phát triển token cổ phiếu cho Binance và FTX năm 2021; Binance dừng sản phẩm vào tháng 7/2021 sau lo ngại từ BaFin.
- Digital Assets AG bị FTX Group thâu tóm, trở thành một phần của FTX Europe; FTX sụp đổ tháng 11/2022.
- Perpetuals.com báo cáo tổng tài sản 65,2 triệu USD cuối tháng 4 và lỗ ròng 17,6 triệu USD trong năm tài chính.
- Thỏa thuận với Datavault AI nhắm mục tiêu phát hành hơn 300 triệu USD hàng hóa mã hóa gồm đồng, vàng và tài sản vật chất khác.
Câu hỏi thường gặp
Perpetuals.com là công ty nào và ai đang điều hành?
Perpetuals.com là công ty fintech niêm yết trên Nasdaq với mã PDC, do CEO Patrick Gruhn đứng đầu. Gruhn là cựu lãnh đạo FTX Europe và từng đồng sáng lập Digital Assets AG, công ty token hóa có trụ sở tại Thụy Sĩ chuyên phát triển token gắn với cổ phiếu cho các sàn tiền mã hóa.
Miễn trừ đổi mới của SEC là gì?
Đây là cơ chế kéo dài 5 năm do SEC công bố hồi tháng 9, cho phép một số địa điểm giao dịch nhất định niêm yết cổ phiếu Mỹ trên blockchain công khai mà không phải đăng ký như sàn chứng khoán truyền thống. Điều kiện kèm theo là token phải mang đầy đủ quyền cổ đông như cổ tức và quyền biểu quyết, đồng thời doanh nghiệp có 30 ngày để phản đối việc cổ phiếu của mình bị giao dịch theo hình thức này.
Khi nào sàn giao dịch cổ phiếu mã hóa của Perpetuals có thể hoạt động?
Công ty chưa ấn định ngày ra mắt cố định. Theo phát ngôn viên của Perpetuals, giao dịch có thể bắt đầu sớm nhất vào giữa tháng 11, sau khi hết thời hạn 30 ngày bắt buộc kể từ thông báo công khai, tùy vào việc hoàn tất các thủ tục về dữ liệu thị trường, tuân thủ và đánh giá an ninh hợp đồng thông minh.
Sàn này sẽ vận hành theo cơ chế nào?
Sàn tại Mỹ do Kephas Corporation, công ty con đặt tại Delaware, vận hành. Giao dịch diễn ra qua các bể thanh khoản AMM được cấp phép, ban đầu trên blockchain Kronos X Public tương thích Ethereum. Mỗi bể ghép một cổ phiếu Mỹ đã mã hóa với một tài sản kỹ thuật số, ban đầu dự kiến là một dạng của USDC.
Khác biệt giữa token cổ phiếu thế hệ đầu và sản phẩm theo khuôn khổ mới của SEC là gì?
Token cổ phiếu mà Binance và FTX cung cấp năm 2021 chỉ mang lại khả năng hưởng biến động giá của cổ phiếu cơ sở, không có quyền biểu quyết, và Binance đã dừng sản phẩm vào tháng 7/2021 giữa lúc bị giám sát, trong đó BaFin lo ngại việc thiếu bản cáo bạch chứng khoán. Theo khuôn khổ mới của SEC, token phải đi kèm đầy đủ quyền cổ đông như cổ tức và quyền biểu quyết.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
