Tóm tắt
Vay thế chấp bằng Bitcoin đang dần rời khỏi khuôn khổ đầu cơ để trở thành một kênh tín dụng phổ thông. Theo hai công ty cho vay lâu năm là SALT Lending và Ledn, khách hàng ngày càng dùng khoản vay được bảo đảm bằng BTC để trả học phí đại học, chi trả các khoản khẩn cấp, bù đắp dòng tiền kinh doanh trong những tháng ế ẩm hoặc tài trợ cho những chuyến đi một lần trong đời. Điểm chung của nhóm người vay này là họ muốn có thanh khoản mà không phải bán ra lượng Bitcoin đang nắm giữ. Thị trường cho vay tập trung cũng đang tăng trưởng mạnh: Ledn đã giải ngân hơn 11 tỷ USD và kỳ vọng con số này chạm 1.000 tỷ USD trong những năm tới. Các bên cho vay đang hướng tới sản phẩm lãi suất cố định, kỳ hạn dài giống như vay mua nhà, đồng thời tính chuyện mở rộng mô hình sang vàng và các tài sản cứng khác.
Nội dung chi tiết
Vay bằng Bitcoin đã vượt khỏi phạm vi giao dịch đầu cơ
Tài chính thế chấp bằng Bitcoin đang trưởng thành và ngày càng giống hoạt động cho vay truyền thống. Những khoản vay được thực hiện bằng cách khóa Bitcoin (BTC) làm tài sản bảo đảm đang được dùng nhiều hơn cho các mục đích thực tế như học phí, những tháng kinh doanh chậm, hay vốn lưu động của doanh nghiệp — theo chia sẻ của hai đơn vị cho vay lâu năm trong ngành.
Tài sản thế chấp (collateral) là tài sản mà người vay phải khóa lại hoặc chuyển giao cho bên cho vay để bảo đảm cho khoản vay; nếu người vay không trả được nợ, bên cho vay có quyền xử lý tài sản này. Với hình thức vay bằng Bitcoin, chính lượng BTC của người vay đóng vai trò tài sản thế chấp.
Hunter Albright, giám đốc doanh thu của SALT Lending, nói với CoinDesk: “Điều tôi đang thấy, cả trong các cuộc trò chuyện lẫn trong dữ liệu, là ngày càng nhiều người bắt đầu vay dựa trên Bitcoin của họ cho những nhu cầu thực tế. Trong đó có các khoản chi khẩn cấp và những quyết định lớn của cuộc đời, chẳng hạn tài trợ học phí đại học hay một chuyến đi chỉ đến một lần trong đời. Chúng tôi cũng thấy người ta dùng nó để bổ sung dòng tiền.”
Theo ông, điều này cho thấy một sự dịch chuyển sâu sắc trong cách tài sản số được sử dụng. Bitcoin không còn được nhìn nhận đơn thuần như một công cụ đầu cơ, mà đóng vai trò tài sản bảo đảm cho tín dụng — một bước phát triển quan trọng đối với tài chính thay thế trên hành trình xây dựng và củng cố sức hút với số đông.
Từ giới thợ đào đến nhà đầu tư tổ chức
SALT bắt đầu cung cấp các khoản vay thế chấp bằng Bitcoin từ năm 2016, ban đầu phục vụ chủ yếu giới thợ đào Bitcoin — những đơn vị xác thực giao dịch trên blockchain để nhận thưởng BTC. Gần đây, công ty này chứng kiến dòng khách hàng tổ chức gia nhập mạnh mẽ, song song với “thế hệ X và những người thuộc thế hệ baby boomer sở hữu Bitcoin và muốn được giải thích rõ về quy trình vay”.
Dù SALT không tiết lộ tổng khối lượng cho vay lịch sử, thị trường cho vay tập trung nói chung đang ghi nhận những con số khổng lồ.
- Ledn — đơn vị cho vay tập trung ra mắt năm 2018 — đã giải ngân hơn 11 tỷ USD cho vay tính đến nay.
- Công ty kỳ vọng con số này sẽ tăng lên 1.000 tỷ USD trong những năm tới khi nhiều khách hàng chọn các khoản vay không nhằm mục đích giao dịch.
- SALT Lending bắt đầu cho vay thế chấp bằng Bitcoin từ năm 2016.
- Ngày 22/9, Coinbase bổ sung khoản vay Bitcoin lãi suất cố định vào ứng dụng bán lẻ thông qua giao thức Midnight của Morpho.
- Mảng cho vay lãi suất thả nổi hiện có của Coinbase trên Morpho ghi nhận hơn 1,4 tỷ USD dư nợ, trên khoảng 3 tỷ USD tài sản thế chấp.
- Giá Bitcoin tại thời điểm bài viết: 82.516,91 USD, tăng 2,06%.
Hoạt động cho vay và tệp khách hàng ngày càng lớn của Ledn cũng cho thấy mức độ phổ cập ngày càng cao của các khoản vay được bảo đảm bằng crypto.
Adam Reeds, đồng sáng lập kiêm CEO của Ledn, cho biết: “Khách hàng vay của chúng tôi trải từ những nhà đầu tư truyền thống muốn khai thác nhiều hơn từ vị thế Bitcoin của mình, đến các doanh nhân cần vốn lưu động, cho tới những người chơi tổ chức.” Ông giải thích rằng khách hàng thuộc mảng quản lý tài sản tư nhân của Ledn vay số tiền lớn cho “những khoản mục giá trị cao như đầu tư, bất động sản, hoạt động kinh doanh hoặc việc học của con cái họ”. Trong khi đó, khách hàng bán lẻ vay số tiền nhỏ hơn cho các nhu cầu ngắn hạn, ví dụ trang trải một tháng chi phí khi nguồn thu nhập chính bị hụt.
HODL bằng một khoản vay
HODL là cách nói trong cộng đồng crypto để chỉ việc nắm giữ tài sản dài hạn, không bán ra bất chấp biến động giá.
Động lực chính khiến người ta vay dựa trên BTC là giải phóng thanh khoản từ một khoản đầu tư thụ động mà không phải bán và đánh mất vị thế nắm giữ tài sản đó.
Ông Albright lưu ý mục đích cốt lõi của SALT không thay đổi kể từ khi thành lập. “Chúng tôi không cho rằng người ta phải bán đi những tài sản giá trị nhất của mình để lấy ra giá trị từ chúng,” ông nói.
Khách hàng của Ledn cũng theo đuổi triết lý tương tự. “Người ta vay dựa trên Bitcoin của họ bởi họ tin rằng nó sẽ còn giá trị hơn trong tương lai, và họ cũng muốn chắc chắn rằng mình sẽ lấy lại được số Bitcoin đó,” ông Reeds nói. Chính niềm tin ấy cũng là lý do khách hàng của Ledn liên tục gia hạn khoản vay.
“Phần lớn khách hàng gia hạn khoản vay, vì toàn bộ tiền đề của kiểu cho vay này là không bán Bitcoin mà tiếp tục nắm giữ vị thế,” ông Reeds nói thêm.
Theo ông Albright, những chiến lược tài chính mà giới siêu giàu và các tập đoàn lớn đã dùng suốt nhiều thế kỷ nay đang dần được phổ cập. “Giờ đây điều đó đang trở nên khả dụng với một nhóm người rộng hơn, dựa trên tài sản mà họ sở hữu và nắm giữ,” ông nói.
Lãi suất cố định là bước tiến tiếp theo
Lãi suất cố định là mức lãi suất được ấn định ngay từ đầu và không thay đổi trong suốt kỳ hạn của khoản vay, khác với lãi suất thả nổi có thể lên xuống theo thị trường.
Để củng cố sự dịch chuyển mang tính đại chúng này, các bên cho vay đang hướng tới việc cung cấp chi phí dễ dự đoán, trong đó SALT đặt mục tiêu khiến các khoản vay crypto vận hành giống một khoản vay mua nhà truyền thống hơn.
“Mục tiêu cuối cùng của chúng tôi là có những sản phẩm cho vay hành xử giống một khoản vay thế chấp hơn nhiều, nơi một người có thể vay với lãi suất cố định trong kỳ hạn dài hơn và có mức độ dự đoán cao hơn về chi phí đi vay, ngay cả khi Bitcoin vẫn biến động,” ông Albright nói.
Các tên tuổi lớn trong ngành đã và đang xác nhận hướng đi này. Ngày 22/9, Coinbase bổ sung khoản vay Bitcoin lãi suất cố định vào ứng dụng bán lẻ của mình thông qua giao thức Midnight của Morpho. Người dùng có thể vay USDC dựa trên Bitcoin với lãi suất và ngày trả nợ được ấn định ngay từ đầu.
USDC là một loại stablecoin — tức tiền mã hóa được neo giá theo đồng USD — thường được dùng làm đơn vị thanh toán trong các giao dịch tài chính trên chuỗi.
Các lựa chọn lãi suất cố định này nằm cạnh những khoản vay lãi suất thả nổi hiện có của Coinbase trên Morpho, vốn ghi nhận hơn 1,4 tỷ USD dư nợ với khoảng 3 tỷ USD tài sản thế chấp. Tuy nhiên, các khoản vay lãi suất cố định của Coinbase có kỳ hạn ngắn, trong khi SALT đang nhắm tới những kỳ hạn dài hơn nhiều.
Vàng là bước kế tiếp
Nhìn về phía trước, Ledn cho rằng mô hình thế chấp hóa này sẽ mở rộng ra ngoài Bitcoin để tới vàng — một tài sản trú ẩn truyền thống vốn đã được dùng trên khắp thế giới để giải phóng thanh khoản thông qua các khoản vay.
“Giai đoạn tiếp theo là cho vay dựa trên các tài sản cứng một cách rộng rãi hơn,” ông Reeds nói, chỉ ra kim loại quý như bước tiến hợp lý tiếp theo.
“Vàng là ví dụ hiển nhiên tiếp theo. Đó là một tài sản trị giá 20.000 tỷ USD, vậy mà vay dựa trên nó phần lớn vẫn là đặc quyền của các tổ chức. Với hầu hết người nắm giữ thông thường, cách để có tiền mặt từ vàng là bán nó đi,” ông Reeds nói.
Cuối cùng, ranh giới giữa tài sản thay thế kỹ thuật số và tài sản thay thế vật chất đang mờ dần đối với nhà đầu tư hiện đại. “Khách hàng của chúng tôi ngày càng suy nghĩ theo hướng những tài sản cứng họ muốn nắm giữ dài hạn, và vay dựa trên chúng thay vì bán đi,” ông Reeds nói.
Câu hỏi thường gặp
Vay bằng Bitcoin là gì và tiền vay thường được dùng cho việc gì?
Đây là hình thức người vay khóa Bitcoin làm tài sản thế chấp để nhận tiền mặt hoặc stablecoin mà không phải bán BTC. Theo SALT Lending và Ledn, tiền vay ngày càng được dùng cho các nhu cầu thực tế như học phí đại học, chi phí khẩn cấp, trang trải một tháng khi thu nhập hụt, bổ sung dòng tiền kinh doanh, đầu tư, bất động sản hoặc các chuyến đi lớn.
Tại sao nhiều người chọn vay thay vì bán Bitcoin?
Vì họ muốn lấy thanh khoản từ một khoản đầu tư thụ động mà vẫn giữ được vị thế với Bitcoin, tin rằng tài sản này sẽ còn tăng giá trong tương lai và muốn chắc chắn lấy lại được số BTC đã khóa. Phần lớn khách hàng của Ledn còn gia hạn khoản vay thay vì tất toán, đúng theo tinh thần không bán Bitcoin.
Lãi suất cố định có gì đáng chú ý trong mảng cho vay bằng crypto?
Lãi suất cố định giúp chi phí đi vay dễ dự đoán hơn khi Bitcoin vẫn biến động mạnh. SALT đặt mục tiêu đưa các khoản vay crypto tiệm cận mô hình vay mua nhà với lãi suất cố định và kỳ hạn dài. Ngày 22/9, Coinbase đã bổ sung khoản vay Bitcoin lãi suất cố định qua giao thức Midnight của Morpho, nhưng các khoản vay này có kỳ hạn ngắn, trong khi SALT nhắm tới kỳ hạn dài hơn nhiều.
Quy mô thị trường cho vay bằng crypto hiện nay ra sao?
Ledn cho biết đã giải ngân hơn 11 tỷ USD cho vay tính đến nay và kỳ vọng con số này sẽ tăng lên 1.000 tỷ USD trong những năm tới. Mảng cho vay lãi suất thả nổi của Coinbase trên Morpho cũng ghi nhận hơn 1,4 tỷ USD dư nợ, trên khoảng 3 tỷ USD tài sản thế chấp.
Mô hình này có thể mở rộng sang tài sản nào khác?
Ledn cho rằng bước tiếp theo là cho vay dựa trên các tài sản cứng rộng hơn, và vàng là ví dụ hiển nhiên nhất: một tài sản trị giá 20.000 tỷ USD mà việc vay dựa trên nó lâu nay vẫn chủ yếu là đặc quyền của giới tổ chức. Với nhà đầu tư hiện đại, ranh giới giữa tài sản thay thế kỹ thuật số và vật chất đang mờ dần.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Bitcoin
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
