CFTC vừa đưa ra hướng dẫn mới nhằm cảnh báo các nền tảng thị trường dự đoán như Kalshi và Polymarket về những sai sót trong hồ sơ đăng ký chương trình ưu đãi giao dịch. Cơ quan quản lý phái sinh Hoa Kỳ cho biết các hồ sơ này thường ‘thiếu sót về thủ tục hoặc nội dung’, gây khó khăn cho việc đánh giá mức độ tuân thủ. Một số đặc điểm của chương trình thưởng có thể khuyến khích hành vi giao dịch rửa, giao dịch sắp đặt trước hoặc thao túng thị trường. CFTC đang tăng cường quản lý ngành thị trường dự đoán đang phát triển nhanh tại Mỹ.
CFTC và thị trường dự đoán
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) là cơ quan quản lý các sàn giao dịch phái sinh, bao gồm cả các nền tảng thị trường dự đoán như Kalshi, Polymarket. Thị trường dự đoán (prediction market) là nơi người tham gia có thể mua bán các hợp đồng dựa trên kết quả của các sự kiện cụ thể, như bầu cử, thể thao hay kinh tế. Các nền tảng này thuộc quyền giám sát của CFTC theo mô hình hợp đồng tương lai.
Hướng dẫn mới của CFTC
Vào thứ Tư, CFTC đã ban hành tài liệu hướng dẫn mới cảnh báo về cách các nền tảng này quản lý chương trình ưu đãi. Tài liệu nêu rõ cơ quan này nhận thấy số lượng hồ sơ đăng ký chương trình ưu đãi ngày càng tăng, nhưng chúng thường ‘thiếu sót về thủ tục hoặc nội dung’. Điều này khiến CFTC khó xác định liệu nền tảng có cung cấp đầy đủ thông tin về điều khoản chương trình và đánh giá đúng mức độ tuân thủ hay không.
Rủi ro từ các chương trình ưu đãi
CFTC chỉ ra rằng một số đặc điểm của chương trình thưởng có thể gây lo ngại về tuân thủ. Chẳng hạn, các phần thưởng dành cho người giao dịch khối lượng lớn có thể khuyến khích họ giao dịch chỉ để đạt chỉ tiêu khối lượng, làm tăng nguy cơ giao dịch rửa (wash trading) – tức là mua bán cùng một loại tài sản để tạo khối lượng giả tạo – cũng như giao dịch sắp đặt trước (pre-arranged trading), hoặc các hành vi gian lận, thao túng, gây rối khác.
Ngoài ra, các chương trình khuyến khích nhà tạo lập thị trường (market maker) – những tổ chức sẵn sàng mua hoặc bán ở cả hai chiều của thị trường – thường cam kết bảo đảm lợi nhuận hoặc bù lỗ thông qua trợ cấp và giảm giá. CFTC cảnh báo điều này cũng có thể khuyến khích hành vi gian lận và thao túng thị trường, vì nhà tạo lập có thể không thực hiện đúng nghĩa vụ của mình mà chỉ tìm cách hưởng ưu đãi.
- Khuyến khích giao dịch chỉ để đạt khối lượng, dẫn đến giao dịch rửa.
- Giao dịch sắp đặt trước giữa các bên nhằm hưởng ưu đãi.
- Cam kết bù lỗ hoặc đảm bảo lợi nhuận cho nhà tạo lập thị trường có thể tạo động cơ thao túng.
- Hồ sơ đăng ký không đầy đủ khiến CFTC khó giám sát.
Vai trò của CFTC trong thị trường dự đoán
CFTC đã đóng vai trò tiên phong trong việc thúc đẩy thị trường dự đoán tại Mỹ, thậm chí tham gia tranh tụng pháp lý chống lại các bang kiện các nền tảng này vì vi phạm quy định về cá cược thể thao địa phương. Vào tháng 6, CFTC đã đề xuất quy định đầu tiên dành riêng cho thị trường dự đoán. Cơ quan này cũng liên tục đưa ra các hướng dẫn, khuyến nghị để ngành tuân thủ đúng các quy định hiện hành dành cho các thị trường hợp đồng chỉ định (DCM). Trước đó một tháng, CFTC đã cảnh báo các doanh nghiệp không nên cắt xén quy trình trong việc chứng nhận hợp đồng theo mẫu có sẵn.
Câu hỏi thường gặp
CFTC là gì?
CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ) là cơ quan quản lý các thị trường phái sinh của Mỹ, bao gồm cả thị trường dự đoán.
Vì sao CFTC cảnh báo các nền tảng thị trường dự đoán?
Vì các nền tảng này đang nộp hồ sơ đăng ký chương trình ưu đãi thiếu sót, có thể tạo điều kiện cho các hành vi giao dịch gian lận và thao túng thị trường.
Các chương trình ưu đãi có thể gây ra những rủi ro gì?
Chúng có thể khuyến khích giao dịch rửa, giao dịch sắp đặt trước, và các hành vi thao túng khác nếu người tham gia chỉ nhắm đến phần thưởng.
CFTC đã làm gì để quản lý thị trường dự đoán?
CFTC đã đề xuất quy định đầu tiên cho thị trường dự đoán vào tháng 6, đồng thời ban hành nhiều hướng dẫn và khuyến nghị để các nền tảng tuân thủ.
Các nền tảng cần làm gì để tuân thủ?
Họ cần nộp hồ sơ đầy đủ, chính xác và thiết kế các chương trình ưu đãi không tạo động cơ thực hiện hành vi tiêu cực.
Nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
