Tóm tắt: Giám đốc điều hành Kalshi, ông Tarek Mansour, cho rằng cuộc chiến pháp lý về quyền giám sát thị trường dự đoán tại Mỹ không thực chất là lựa chọn giữa cấp bang và cấp liên bang, mà là lựa chọn giữa việc ngành này tồn tại ở Mỹ hay buộc phải chuyển ra nước ngoài. Phát biểu tại sự kiện DC Fintech Week gần Washington, ông nói mình cảm thấy “khá lạc quan” về vị thế pháp lý hiện tại của công ty. Hàng loạt bang đang kiện Kalshi với cáo buộc tổ chức cá cược thể thao trái phép, trong khi Kalshi và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) khẳng định cơ quan liên bang mới là bên giám sát duy nhất phù hợp. Các tòa phúc thẩm liên bang đã chia rẽ: một phán quyết có lợi cho Kalshi, hai phán quyết ủng hộ lập luận của các bang, khiến bang New Jersey kiến nghị Tòa án Tối cao Mỹ vào cuộc. Ông Mansour cũng bác bỏ cáo buộc khối lượng giao dịch bị thổi phồng trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn bitcoin và ether của Kalshi, đồng thời cho rằng công chúng hiểu chưa đúng về cách vận hành của thị trường. Trong khi đó, CFTC đang tăng tốc mở rộng thẩm quyền đối với các hợp đồng sự kiện.
Nội dung chi tiết
Kalshi: đây không phải lựa chọn “bang hay liên bang”
ARLINGTON, Va. — Giám đốc điều hành Kalshi, công ty đang ở tâm điểm của một cuộc chiến pháp lý được chú ý bậc nhất về tương lai thị trường dự đoán tại Mỹ, cho rằng cuộc đối đầu này suy cho cùng không quyết định việc ngành đang tăng trưởng nhanh này do các bang hay một cơ quan liên bang giám sát, mà quyết định liệu nó được cơ quan liên bang giám sát ngay tại Mỹ hay bị buộc phải chuyển ra nước ngoài.
Thị trường dự đoán là nơi người tham gia mua bán các hợp đồng có giá trị phụ thuộc vào kết quả của một sự kiện trong tương lai — ví dụ một cuộc bầu cử, một chỉ số kinh tế hay một trận đấu thể thao; giá của hợp đồng phản ánh xác suất mà thị trường cho rằng sự kiện đó sẽ xảy ra.
“Nhìn tổng thể, chúng tôi cảm thấy khá lạc quan về vị thế của mình”, CEO Kalshi Tarek Mansour phát biểu hôm thứ Tư tại sự kiện DC Fintech Week gần Washington.
“Thể thao không có hệ quả kinh tế” là lập luận vô lý
Ông Mansour bác bỏ lập luận cho rằng cá cược thể thao — mảng tăng trưởng bùng nổ trong không gian hợp đồng sự kiện — không có hệ quả kinh tế đáng kể để biện minh cho việc các giao dịch này được xếp vào nhóm hợp đồng tài chính do liên bang quản lý.
Hợp đồng sự kiện là loại hợp đồng phái sinh mà khoản thanh toán dựa trên việc một sự kiện cụ thể có xảy ra hay không, được giao dịch trên các sàn do CFTC cấp phép.
“Quan điểm cho rằng thể thao không có hệ quả kinh tế là vô lý”, ông nói.
Ngày càng nhiều bang đã kiện Kalshi và các công ty thị trường dự đoán khác ra tòa, cáo buộc họ thực hiện hành vi cá cược thể thao trái phép thuộc thẩm quyền của các cơ quan quản lý cờ bạc cấp bang. Nhưng Kalshi và cơ quan quản lý sàn giao dịch của công ty là CFTC lại phản bác trước tòa rằng cơ quan liên bang mới là cơ quan giám sát duy nhất phù hợp đối với thị trường dự đoán.
CFTC (Commodity Futures Trading Commission – Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ) là cơ quan liên bang chịu trách nhiệm quản lý thị trường phái sinh, bao gồm hợp đồng tương lai và hoán đổi, đồng thời cấp phép và giám sát các sàn giao dịch như Kalshi.
Các tòa phúc thẩm liên bang đã chia rẽ
Cho đến nay, tranh chấp đã được đưa lên một số tòa phúc thẩm liên bang, nơi các tòa đưa ra quan điểm trái ngược nhau: một phán quyết lớn có lợi cho Kalshi và hai phán quyết ủng hộ góc nhìn của các bang. Kết quả là New Jersey đã đề nghị Tòa án Tối cao Mỹ thụ lý vụ việc, và nhiều nhóm có tiếng nói quan trọng — trong đó có Liên đoàn Bóng bầu dục Quốc gia (NFL) — đã gửi quan điểm của mình tới tòa án cấp cao nhất này.
Ông Mansour nói: “Đây không phải lựa chọn giữa thị trường cấp bang và thị trường cấp liên bang. Đây là lựa chọn giữa việc thị trường dự đoán tồn tại ở Mỹ hay chuyển ra nước ngoài.”
Ông lập luận rằng bản thân đã cân nhắc mối quan hệ pháp lý của Kalshi ngay từ những ngày đầu thành lập, và nó “hoàn toàn khớp một cách tinh tế với các định nghĩa về hàng hóa”. Theo ông, Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act) là một “văn bản luật thực sự đẹp”, cho phép dịch chuyển từ hợp đồng tương lai nông sản sang dầu mỏ, kim loại rồi tới những sản phẩm tài chính ít hữu hình hơn như hoán đổi.
Hoán đổi (swaps) là hợp đồng phái sinh trong đó hai bên thỏa thuận trao đổi các dòng tiền hoặc rủi ro dựa trên một tài sản cơ sở hay chỉ số nhất định, và tại Mỹ loại hợp đồng này chịu sự giám sát của CFTC.
Bác bỏ cáo buộc thổi phồng khối lượng giao dịch
Ông Mansour cũng lên tiếng trong ngày thứ Tư về những cáo buộc cho rằng khối lượng giao dịch trên các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn bitcoin và ether của Kalshi bị thổi phồng. Ông nói rằng “có rất nhiều thứ điên rồ” trên mạng xã hội X, trước đây là Twitter. Những thắc mắc tập trung vào các lệnh giao dịch có khối lượng lặp đi lặp lại và chiếm một phần đáng kể trong tổng khối lượng của Kalshi. Tại sự kiện ở Washington, ông Mansour một lần nữa chỉ ra rằng đó là các lệnh có khối lượng cố định đến từ những nhà tạo lập thị trường.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) là hợp đồng phái sinh không có ngày đáo hạn, được giao dịch chủ yếu trên thị trường tiền mã hóa, cho phép nhà đầu tư duy trì vị thế mua hoặc bán trong thời gian dài mà không cần chuyển sang hợp đồng kỳ hạn mới.
“Twitter thì kiểu như: ‘Trời ơi, có một đợt tăng vọt. Chắc chắn là có thổi phồng khối lượng hay gì đó tương tự.’ Không có chuyện đó đâu”, ông nói.
“Có lẽ vấn đề lớn hơn ở đây là người ta hiểu sai về thị trường đến mức nào. Thị trường vốn phức tạp. Chúng không dễ hiểu”, ông nói thêm.
CFTC tăng tốc mở rộng thẩm quyền
CFTC đang có những bước đi nhanh chóng nhằm củng cố thẩm quyền của mình đối với thị trường dự đoán. Tuần trước, cơ quan này đã ban hành một quy định và đề xuất thêm một quy định khác, với mục đích đưa các hợp đồng sự kiện vào định nghĩa hoán đổi — nhóm sản phẩm được cơ quan này giám sát một cách rõ ràng, thay vì để các cơ quan quản lý cờ bạc cấp bang quản lý.
Xem thêm: Một tòa phúc thẩm khác ra phán quyết bất lợi cho nhà cung cấp thị trường dự đoán Kalshi, cho rằng các hợp đồng thể thao thuộc phạm vi quản lý của các bang.
Những điểm chính cần nhớ
- Kalshi là tâm điểm của cuộc chiến pháp lý về quyền giám sát thị trường dự đoán tại Mỹ.
- CEO Tarek Mansour phát biểu tại sự kiện DC Fintech Week ở Arlington, Virginia, hôm thứ Tư.
- Nhiều bang cáo buộc Kalshi tổ chức cá cược thể thao trái phép thuộc thẩm quyền cơ quan quản lý cờ bạc cấp bang.
- Kalshi và CFTC lập luận rằng CFTC là cơ quan giám sát duy nhất phù hợp với thị trường dự đoán.
- Các tòa phúc thẩm liên bang chia rẽ: một phán quyết ủng hộ Kalshi, hai phán quyết ủng hộ các bang.
- New Jersey đã đề nghị Tòa án Tối cao Mỹ thụ lý vụ việc; NFL và nhiều nhóm khác đã gửi quan điểm tới tòa.
- Theo ông Mansour, nếu các bang thắng kiện, ngành này sẽ buộc phải chuyển ra nước ngoài.
- CFTC đã ban hành một quy định và đề xuất thêm một quy định nhằm đưa hợp đồng sự kiện vào định nghĩa hoán đổi.
- Ông Mansour bác bỏ cáo buộc thổi phồng khối lượng giao dịch trên các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn bitcoin và ether của Kalshi.
Câu hỏi thường gặp
Kalshi là công ty gì và vì sao đang gây chú ý?
Kalshi là công ty vận hành thị trường dự đoán tại Mỹ và đang ở tâm điểm của một cuộc chiến pháp lý được chú ý bậc nhất về việc ai — các bang hay cơ quan liên bang — có quyền giám sát loại hình kinh doanh này.
Các bang đang tranh chấp điều gì với Kalshi?
Ngày càng nhiều bang kiện Kalshi và các công ty thị trường dự đoán khác, cáo buộc họ thực hiện hành vi cá cược thể thao trái phép thuộc thẩm quyền của các cơ quan quản lý cờ bạc cấp bang. Kalshi và CFTC phản bác rằng cơ quan liên bang mới là cơ quan giám sát duy nhất phù hợp.
CEO Kalshi nói gì về nguy cơ ngành phải ra nước ngoài?
Ông Tarek Mansour nói: “Đây không phải lựa chọn giữa thị trường cấp bang và thị trường cấp liên bang. Đây là lựa chọn giữa việc thị trường dự đoán tồn tại ở Mỹ hay chuyển ra nước ngoài.” Ông cho biết mình cảm thấy khá lạc quan về vị thế pháp lý hiện tại của công ty.
Các tòa phúc thẩm liên bang đã phán quyết thế nào?
Các tòa phúc thẩm liên bang hiện đã chia rẽ: một phán quyết lớn có lợi cho Kalshi và hai phán quyết ủng hộ quan điểm của các bang. Vì vậy New Jersey đã đề nghị Tòa án Tối cao Mỹ thụ lý vụ việc, và cả NFL cùng nhiều nhóm khác đã gửi quan điểm tới tòa án cấp cao nhất.
Kalshi có liên quan gì đến tiền mã hóa?
Kalshi bị cáo buộc thổi phồng khối lượng giao dịch trên các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn bitcoin và ether của mình. Ông Mansour bác bỏ điều này, cho rằng các lệnh có khối lượng lặp lại chỉ là những lệnh khối lượng cố định đến từ các nhà tạo lập thị trường, và nhận xét rằng “có rất nhiều thứ điên rồ” trên mạng xã hội X.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
