Tóm tắt nhanh: Giới giao dịch bitcoin không hề hoảng loạn trước khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất lần đầu sau ba năm, nhưng cũng không mạo hiểm đặt cược lớn. Thị trường định giá 92,5% khả năng Fed nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm. Bitcoin đã mắc kẹt trong vùng 76.000–80.000 USD suốt 24 ngày, độ biến động rơi xuống mức thấp nhất một tháng. Dòng tiền đang có xu hướng rút sang stablecoin, trong khi khẩu vị rủi ro với bitcoin và ether giảm rõ rệt. Giá dầu leo hơn 20% trong 5 ngày qua là biến số khó lường nhất. Câu hỏi lớn nhất sau cuộc họp: số tiền đang đứng ngoài sẽ quay trở lại thị trường hay không.
- Xác suất Fed tăng lãi suất theo định giá thị trường: 92,5%
- Bitcoin: kẹt trong vùng 76.000–80.000 USD trong 24 ngày
- Dòng tiền ròng nghiêng về stablecoin trước cuộc họp: +28% (trung bình các kỳ họp FOMC trước đó: -8%)
- Mức độ mua ròng bitcoin: giảm từ 10% xuống 3%
- Mức độ mua ròng ether: giảm từ 23% xuống 9%
- Dầu thô: tăng hơn 20% trong 5 ngày gần nhất
Giới giao dịch bitcoin chờ Fed trong tâm thế bình thản
Các nhà giao dịch bitcoin (BTC) không thực sự hoảng loạn trước khả năng Fed tăng lãi suất vào thứ Tư, nhưng cũng không dám đánh cược quá nhiều. Thị trường đang định giá 92,5% khả năng Fed nâng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm, sau khi dữ liệu việc làm khởi sắc và lạm phát vẫn dai dẳng. Bitcoin đã trải qua 24 ngày liên tiếp mắc kẹt trong khoảng 76.000–80.000 USD, với độ biến động giảm xuống mức thấp nhất trong một tháng.
Tăng lãi suất là việc ngân hàng trung ương nâng lãi suất điều hành, thường nhằm hạ nhiệt lạm phát. Khi lãi suất tăng, chi phí vay trở nên đắt đỏ hơn và dòng tiền có xu hướng dịch chuyển về các tài sản được coi là an toàn hơn.
Với một số nhà giao dịch, mức tăng 0,25 điểm phần trăm đã là thông tin cũ.
“Thị trường trái phiếu đã làm xong phần việc của mình và định giá đầy đủ cho đợt tăng lãi suất ngày mai,” nhận định của Chris Sullivan từ Hyperion Decimus.
Theo ông, cú sốc lớn hơn có thể đến từ tình huống Fed không tăng lãi suất, bởi khi đó nhà đầu tư sẽ tự hỏi các nhà hoạch định chính sách đang nhìn thấy điều gì mà thị trường chưa nhìn ra.
Dòng tiền dịch chuyển sang stablecoin
Dù vậy, nhà đầu tư crypto vẫn đang đưa một phần tiền ra khỏi vùng rủi ro. Talos ghi nhận dòng tiền ròng nghiêng về phía mua stablecoin tới 28% trước cuộc họp, theo phân tích viên Cooper Duschang. Ở các kỳ họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trước đây, con số này thường chỉ ở mức bán ròng 8%.
Stablecoin là loại tiền mã hoá được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo theo đồng USD theo tỷ lệ 1:1, nhờ đó nhà đầu tư có thể tạm trú ẩn mà không cần chuyển tiền ra khỏi hệ sinh thái crypto.
FOMC (Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) là cơ quan thuộc Fed chịu trách nhiệm quyết định lãi suất và các biện pháp chính sách tiền tệ của Mỹ; các cuộc họp của FOMC diễn ra định kỳ và được giới đầu tư toàn cầu theo dõi sát sao.
Khẩu vị rủi ro với bitcoin và ether giảm mạnh
Trong khi đó, mức độ sẵn sàng mua hai đồng tiền mã hoá lớn nhất lại đi theo hướng ngược lại. Độ tin cậy của hoạt động mua bitcoin đã giảm từ 10% xuống 3%, còn ether (ETH) giảm từ 23% xuống 9%.
“Sự thay đổi rõ ràng nhất là dòng tiền chảy vào stablecoin,” ông Duschang nói, đồng thời cho rằng nhà đầu tư dường như đang “giảm rủi ro và nắm giữ thanh khoản nhiều hơn trước thềm cuộc họp Fed”.
Thị trường phái sinh chưa cho thấy dấu hiệu lo lắng
Thị trường phái sinh cũng không thể hiện nhiều căng thẳng. K33 Research cho biết tổng hợp đồng đang mở (open interest) trên bitcoin futures và hợp đồng vĩnh viễn vẫn thấp hơn mức trung bình cả năm, với rất ít dấu hiệu của loại đòn bẩy có thể biến một đợt bán tháo thông thường thành làn sóng thanh lý.
Open interest là tổng giá trị hoặc số lượng hợp đồng phái sinh còn hiệu lực và chưa được tất toán tại một thời điểm; chỉ số này phản ánh mức độ tham gia và đòn bẩy trên thị trường.
Hợp đồng vĩnh viễn (perpetual) là một dạng hợp đồng tương lai không có ngày đáo hạn, phổ biến trong giao dịch crypto, cho phép nhà giao dịch giữ vị thế lâu dài.
Thanh lý (liquidation) là việc sàn giao dịch tự động đóng vị thế của nhà đầu tư dùng đòn bẩy khi giá đi ngược hướng và khoản ký quỹ không còn đủ, thường khiến giá biến động mạnh hơn.
Dầu mỏ – biến số khó lường
Dầu thô chính là ẩn số lớn nhất. Theo Mark Connors, giám đốc đầu tư của Risk Dimensions, giá dầu thô đã tăng hơn 20% trong 5 ngày qua. Giá năng lượng cao hơn có thể đẩy lạm phát lên, ngay cả khi Fed đang cố kiềm chế lạm phát bằng chi phí vay đắt đỏ hơn.
Ông Connors mô tả một đợt tăng lãi suất nữa giống như “dùng cây chĩa để tát nước ra khỏi thuyền lạm phát”, với lập luận rằng chính sách tiền tệ khó có thể xử lý được lạm phát gây ra bởi cú sốc nguồn cung dầu.
Chính sách tiền tệ là tập hợp các biện pháp của ngân hàng trung ương nhằm điều chỉnh lượng tiền trong nền kinh tế và lãi suất, qua đó tác động tới lạm phát và tăng trưởng.
Điều gì đáng chờ đợi sau quyết định của Fed?
Có tiền lệ cho phản ứng ban đầu khá mờ nhạt. Ông Duschang cho biết bitcoin gần như không nhúc nhích quanh đợt tăng lãi suất cuối cùng của Fed hồi tháng 7/2023, bởi động thái này đã được định giá từ trước khi công bố.
Với bitcoin, thứ Tư có thể không còn là câu chuyện Fed có tăng lãi suất như mọi người dự báo hay không, mà là điều Chủ tịch Fed Kevin Warsh nói về những gì sẽ diễn ra tiếp theo.
Ông Duschang cũng sẽ theo dõi lượng stablecoin mà giới giao dịch đã tích luỹ. Nếu dòng tiền này bắt đầu quay trở lại các sàn sau thông báo, những nhà giao dịch đã phòng thủ trong suốt thời gian qua có thể đang chuẩn bị đưa rủi ro trở lại danh mục.
Câu hỏi thường gặp
Fed có tăng lãi suất lần này không và thị trường định giá bao nhiêu?
Theo định giá của thị trường, khả năng Fed tăng lãi suất lần đầu sau ba năm là 92,5%. Mức tăng được dự báo là 0,25 điểm phần trăm, sau khi dữ liệu việc làm tích cực và lạm phát vẫn dai dẳng.
Vì sao bitcoin gần như đi ngang bất chấp tin Fed tăng lãi suất?
Bitcoin đã mắc kẹt trong vùng 76.000–80.000 USD suốt 24 ngày và độ biến động xuống mức thấp nhất một tháng. Việc tăng lãi suất đã được định giá từ trước, tương tự giai đoạn quanh đợt tăng lãi suất tháng 7/2023 khi bitcoin gần như không biến động.
Dòng tiền của nhà đầu tư crypto đang chảy vào đâu?
Dòng tiền đang nghiêng về stablecoin với mức mua ròng 28% trước cuộc họp, so với mức bán ròng trung bình 8% ở các kỳ họp FOMC trước. Trong khi đó, mức độ mua ròng bitcoin giảm từ 10% xuống 3% và ether giảm từ 23% xuống 9%.
Vì sao giá dầu tăng lại là vấn đề với Fed?
Dầu thô đã tăng hơn 20% trong 5 ngày qua. Giá năng lượng cao hơn có thể làm lạm phát tăng trở lại, trong khi Fed đang cố kiềm chế lạm phát bằng lãi suất cao hơn – vốn khó xử lý được lạm phát do cú sốc nguồn cung dầu.
Sau khi Fed công bố quyết định, nhà đầu tư nên theo dõi điều gì?
Đáng chú ý là lượng stablecoin mà giới giao dịch đã tích luỹ: nếu dòng tiền này quay trở lại các sàn, thị trường có thể chứng kiến dòng vốn rủi ro được đưa trở lại. Bên cạnh đó là những tín hiệu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh về hướng đi tiếp theo của chính sách.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
