Tóm tắt
Bullish, Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions và DriveWealth vừa thành lập một nhóm ngành mang tên Issuer Sponsored Token Coalition, nhằm xây dựng tiêu chuẩn cho cổ phiếu token hóa gắn trực tiếp với chính công ty phát hành. Mục tiêu cốt lõi là đảm bảo cổ phiếu trên chuỗi (onchain) luôn được liên kết với sổ đăng ký cổ đông chính thức, qua đó giữ nguyên các quyền như biểu quyết, nhận cổ tức và tham gia các sự kiện doanh nghiệp. Liên minh ra đời ngay sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ban hành miễn trừ cho phép giao dịch có giới hạn cổ phiếu niêm yết tại Mỹ trên chuỗi trong những điều kiện nhất định. Động thái này diễn ra trong bối cảnh cuộc tranh luận ngày càng gay gắt về việc phân biệt giữa cổ phiếu token hóa thật sự và các sản phẩm tổng hợp chỉ mô phỏng giá.
Liên minh mới nhắm tới cổ phiếu token hóa do tổ chức phát hành bảo trợ
Bullish (BLSH), Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions và DriveWealth đã lập một nhóm ngành mới, tập trung xây dựng các tiêu chuẩn cho chứng khoán token hóa vẫn gắn trực tiếp với chính doanh nghiệp phát hành.
Nhóm có tên Issuer Sponsored Token Coalition, được công bố hôm thứ Năm, do Bullish — công ty mẹ của CoinDesk — và Equiniti, một doanh nghiệp cung cấp dịch vụ cổ đông kiêm hạ tầng thị trường đang được chính nền tảng crypto này mua lại, đứng ra triệu tập.
Theo nhóm này, họ dự kiến làm việc trên các tiêu chuẩn kỹ thuật, thanh toán bù trừ, lưu ký và các phương thức luân chuyển chứng khoán giữa hạ tầng thị trường truyền thống và các mạng blockchain.
Trọng tâm chính là mô hình token hóa do tổ chức phát hành bảo trợ, trong đó một cổ phiếu token hóa sẽ được liên kết với sổ đăng ký cổ đông chính thức của công ty. Cấu trúc này được thiết kế nhằm bảo toàn các quyền như biểu quyết, nhận cổ tức và tham gia vào các sự kiện doanh nghiệp.
Token hóa (tokenization) là việc chuyển quyền sở hữu một tài sản, ví dụ cổ phiếu, thành token số ghi trên blockchain, cho phép tài sản đó được giao dịch và chuyển nhượng theo cách thức của thị trường tiền mã hóa.
Cổ phiếu token hóa do tổ chức phát hành bảo trợ (issuer-sponsored tokenized share) là token được chính công ty phát hành cổ phiếu liên kết trực tiếp với sổ đăng ký cổ đông chính thức của mình, nhờ đó người nắm giữ token vẫn có đầy đủ quyền cổ đông hợp pháp thay vì chỉ có quyền lợi kinh tế.
Ranh giới giữa cổ phiếu thật và sản phẩm tổng hợp
Sự khác biệt này ngày càng được chú ý khi nhiều công ty tung ra các sản phẩm cho phép tiếp cận cổ phiếu mà không phải lúc nào cũng trao cho người nắm giữ quyền sở hữu trực tiếp đối với cổ phiếu cơ sở.
Sản phẩm tổng hợp (synthetic) là sản phẩm phái sinh mô phỏng biến động giá của một cổ phiếu nhưng không kèm quyền sở hữu thực sự, nghĩa là nhà đầu tư hưởng lợi hoặc chịu thiệt theo giá mà không trở thành cổ đông được ghi danh.
Một tranh chấp gần đây giữa CEO Adam Aron của AMC Entertainment và Robinhood đã làm nổi bật vấn đề này, xoay quanh câu hỏi liệu các sản phẩm tổng hợp hoặc token hóa có thể khiến nhà đầu tư chỉ có quyền lợi kinh tế đối với cổ phiếu mà không có các quyền pháp lý như một cổ đông được ghi danh hay không. Các mô hình do tổ chức phát hành bảo trợ nhằm thu hẹp khoảng cách đó bằng cách gắn token trực tiếp với hồ sơ của tổ chức phát hành.
“Kiến trúc mà chúng ta thiết lập lúc này rất quan trọng, và đó là lý do chúng tôi quy tụ nhóm các công ty hàng đầu này để vạch ra hướng đi.” — Tom Farley, CEO của Bullish.
Alpaca cho biết sẽ đóng góp vào khả năng tương tác giữa chứng khoán truyền thống và thị trường onchain thông qua Instant Tokenization Network của mình.
“Token hóa tạo ra cơ hội kết nối tổ chức phát hành với nhà đầu tư theo cách mà hạ tầng thị trường truyền thống không thể làm được. Làm đúng nghĩa là bảo toàn quyền cổ đông và đảm bảo thị trường onchain vẫn kết nối với những thị trường mà nó được xây dựng dựa trên.” — Arush Sehgal, trưởng bộ phận tài sản số của Alpaca.
Apex Fintech Solutions, đơn vị cung cấp hạ tầng cho các công ty môi giới và định chế tài chính khác, cho rằng nhóm này có thể giúp thiết lập các tiêu chuẩn cho phép thị trường token hóa kết nối với các hệ thống hiện hữu.
Bối cảnh pháp lý: bước mở đường của SEC
Theo liên minh, công việc của họ nối tiếp quyết định miễn trừ mà Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ban hành tuần trước, cho phép giao dịch onchain có giới hạn đối với cổ phiếu niêm yết tại Mỹ trong một số điều kiện nhất định.
SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) là cơ quan quản lý liên bang giám sát thị trường chứng khoán Mỹ và ban hành các quy định, miễn trừ đối với hoạt động phát hành, giao dịch chứng khoán.
Các điểm chính cần nắm
- Năm thành viên sáng lập: Bullish, Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions và DriveWealth.
- Tên nhóm: Issuer Sponsored Token Coalition, công bố hôm thứ Năm.
- Mục tiêu: chuẩn hóa kỹ thuật, thanh toán bù trừ, lưu ký và luân chuyển chứng khoán giữa hạ tầng truyền thống và blockchain.
- Trọng tâm: cổ phiếu token hóa gắn với sổ đăng ký cổ đông chính thức, giữ quyền biểu quyết, cổ tức và tham gia sự kiện doanh nghiệp.
- Alpaca đóng góp qua Instant Tokenization Network; Apex Fintech Solutions hướng tới tiêu chuẩn kết nối thị trường token hóa với hệ thống hiện hữu.
- Bối cảnh: SEC tuần trước ban hành miễn trừ cho phép giao dịch onchain có giới hạn cổ phiếu niêm yết tại Mỹ.
- Sự kiện liên quan: tranh chấp giữa CEO AMC Entertainment Adam Aron và Robinhood về quyền của nhà đầu tư nắm sản phẩm tổng hợp/token hóa.
Lưu ý: Một phần nội dung bài viết được tạo ra với sự hỗ trợ của các công cụ AI và đã được đội ngũ biên tập kiểm duyệt để đảm bảo độ chính xác và tuân thủ các tiêu chuẩn của CoinDesk.
Câu hỏi thường gặp
Issuer Sponsored Token Coalition là gì?
Đây là một nhóm ngành gồm Bullish, Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions và DriveWealth, được công bố hôm thứ Năm, nhằm xây dựng tiêu chuẩn cho chứng khoán token hóa gắn trực tiếp với công ty phát hành. Nhóm tập trung vào tiêu chuẩn kỹ thuật, thanh toán bù trừ, lưu ký và luân chuyển chứng khoán giữa hạ tầng thị trường truyền thống và các mạng blockchain.
Cổ phiếu token hóa do tổ chức phát hành bảo trợ khác gì sản phẩm tổng hợp?
Cổ phiếu token hóa do tổ chức phát hành bảo trợ được liên kết với sổ đăng ký cổ đông chính thức của công ty, nên người nắm giữ vẫn có các quyền như biểu quyết, nhận cổ tức và tham gia sự kiện doanh nghiệp. Sản phẩm tổng hợp chỉ mô phỏng biến động giá cổ phiếu, cho nhà đầu tư quyền lợi kinh tế nhưng không kèm quyền sở hữu và quyền cổ đông hợp pháp.
Vì sao SEC lại liên quan tới câu chuyện này?
SEC tuần trước đã ban hành miễn trừ cho phép giao dịch onchain có giới hạn đối với cổ phiếu niêm yết tại Mỹ trong một số điều kiện nhất định. Liên minh cho biết công việc của họ nối tiếp bước đi này, đồng thời cuộc tranh luận giữa môi giới, tổ chức phát hành và cơ quan quản lý về bản chất của cổ phiếu token hóa vẫn đang tiếp diễn.
Những công ty nào đang tham gia liên minh?
Năm thành viên là Bullish, Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions và DriveWealth. Bullish và Equiniti đứng ra triệu tập nhóm; Alpaca góp phần qua Instant Tokenization Network, còn Apex Fintech Solutions hướng tới các tiêu chuẩn giúp thị trường token hóa kết nối với hệ thống hiện hữu.
Tranh chấp giữa AMC và Robinhood liên quan gì?
Vụ việc giữa CEO AMC Entertainment Adam Aron và Robinhood làm nổi bật câu hỏi liệu sản phẩm tổng hợp hoặc token hóa có thể khiến nhà đầu tư chỉ có quyền lợi kinh tế đối với cổ phiếu mà thiếu các quyền pháp lý như cổ đông được ghi danh. Mô hình do tổ chức phát hành bảo trợ được xem là cách thu hẹp khoảng cách đó.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
