Một thẩm phán liên bang trong phán quyết mang tính bước ngoặt ủng hộ quan điểm của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) rằng một số tài sản tiền điện tử nhất định là chứng khoán ngay cả khi được giao dịch trên thị trường thứ cấp.

Phán quyết ngày 1 tháng 3 trong vụ kiện của SEC chống lại một cựu nhân viên Coinbase vì giao dịch nội gián đã bổ sung thêm một khía cạnh khác cho cuộc tranh luận đang diễn ra về cách phân loại tài sản tiền điện tử.

Vụ việc của SEC đã tạo ra sự phức tạp đặc biệt đối với bối cảnh quản lý tiền điện tử vốn đã u ám ở Hoa Kỳ, vì nó liên quan đến các cá nhân bị cáo buộc giao dịch nội gián chứ không phải chính các công ty tiền điện tử.

Ishan Wahi, cựu nhân viên của Coinbase, bị phát hiện đã chia sẻ thông tin bí mật với anh trai Nikhil Wahi và người bạn Sameer Ramani, những người vẫn chưa bị bắt. SEC lập luận rằng các bị cáo đã giao dịch chứng khoán chưa đăng ký trên Coinbase, đặc biệt là các token ít được biết đến như AMP và DDX.

Wahi và anh trai của anh ấy trước đó đã giải quyết với SEC và Bộ Tư pháp (DOJ), tránh nguy cơ thẩm phán ra phán quyết về tình trạng bảo mật của các token. Tuy nhiên, sự vắng mặt của Ramani đã khiến vụ kiện có một bước ngoặt mới, dẫn đến phán quyết vắng mặt của Thẩm phán Tana Lin của Tòa án quận phía Tây Washington của Hoa Kỳ.

Phán quyết tuyên bố mọi tài sản tiền điện tử mà Ramani giao dịch trên Coinbase đều là hợp đồng đầu tư, ngay cả trong các giao dịch thứ cấp.

“ Thử nghiệm Howey ” được SEC sử dụng bắt nguồn từ một vụ kiện năm 1946 trước Tòa án Tối cao liên quan đến việc bán các lô đất trong vườn cam quýt. Bài kiểm tra này cung cấp bốn yếu tố mà theo đó một công cụ tài chính có thể được coi là chứng khoán. Việc xác định xem tiền ảo có thực sự là chứng khoán hay không vẫn còn phổ biến.

Mặc dù Bitcoin đã có được sự rõ ràng về quy định kể từ khi được dán nhãn là hàng hóa vào năm 2015, nhưng các loại tiền điện tử khác vẫn chưa được xác định, gây ra các mối đe dọa pháp lý và quy định thực sự đối với các sàn giao dịch tập trung.

Dưới thời chủ tịch Jay Clayton và Gary Gensler, SEC Hoa Kỳ đã tăng cường các hoạt động thực thi đối với các công ty tiền điện tử cáo buộc họ phát hành chứng khoán chưa đăng ký hoặc bán chúng. Vì không có tiến bộ đáng kể nào trong luật pháp liên quan đến vấn đề này, các công ty hàng đầu trong ngành như Ripple, Binance và Coinbase đã bị cơ quan quản lý đưa lên ghế nóng trong thời gian gần đây.

Các thẩm phán Liên bang Hoa Kỳ đã đưa ra những quan điểm khác nhau về vấn đề chứng khoán, làm tăng thêm sự không chắc chắn về quy định.

Trong một phán quyết đáng chú ý vào năm ngoái, Thẩm phán Analisa Torres của Tòa án quận Hoa Kỳ cho Quận phía Nam New York cho rằng việc bán trực tiếp mã thông báo XRP của Ripple cho các nhà đầu tư tổ chức cấu thành chứng khoán chưa đăng ký, trong khi việc bán thứ cấp trên các sàn giao dịch thì không. Tuy nhiên, Thẩm phán Jed Rakoff không đồng tình với cách tiếp cận này, nhấn mạnh rằng việc phân biệt dựa trên cách thức bán hàng là không chính đáng.

Sự phức tạp này càng được khuếch đại trong các vụ kiện chống lại các sàn giao dịch tiền điện tử lớn, Coinbase và Binance , nơi trọng tâm chỉ nằm ở giao dịch mã thông báo trên nền tảng của họ. Các thẩm phán vẫn chưa đưa ra phán quyết về các chuyển động của các cuộc trao đổi này, làm tăng thêm sự hồi hộp cho bối cảnh pháp lý vốn đã phức tạp.