Khoản đầu tư Bitcoin trị giá 117,5 triệu USD gây tranh cãi của El Salvador đã nhanh chóng mang lại lợi nhuận trong tuần qua lần đầu tiên sau hai năm.

Đây là một cột mốc quan trọng bởi vì cho đến thời điểm đó, chưa có nhiều điều phù hợp về mặt tiền điện tử đối với quốc gia Trung Mỹ nghèo khó này.

El Salvador vẫn chưa tiến gần đến việc biến Bitcoin ( BTC ) thành phương tiện trao đổi như dự đoán khi nước này đưa Bitcoin vào hoạt động hợp pháp vào tháng 9 năm 2021, quốc gia đầu tiên trên thế giới thực hiện bước đi như vậy.

Hơn nữa, nó còn phải hứng chịu sự chỉ trích gay gắt từ nhiều phía, bao gồm cả Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) khi giá tiền điện tử trên toàn thế giới lao dốc. Vào tháng 1 năm 2022, quỹ này đã kêu gọi El Salvador chấm dứt việc công nhận Bitcoin là tiền tệ hợp pháp.

Nhưng Chủ tịch Nayib Bukele chỉ đơn giản là đào sâu hơn trong mùa đông tiền điện tử, thực hiện các giao dịch mua BTC lặp đi lặp lại trong suốt năm 2022. Theo các nhà phê bình, ông đã tuân theo một chiến lược trung bình chi phí bằng đô la có kỷ luật – hoặc liều lĩnh.

Vào đầu tháng 12, Bukele đã xin nghỉ phép để chuẩn bị cho chiến dịch bầu cử năm 2024 của mình, nhưng anh ấy đã nhảy vào X vào tuần trước để giành được một chiến thắng nào đó và để chỉ trích “những người phản đối” của mình:

Đó là một màn trình diễn gây chú ý, nhưng nó đặt ra một số câu hỏi thực sự: Liệu cựu tổng thống có hợp lý khi tuyên bố minh oan khi khoản đầu tư BTC của El Salvador chỉ mang lại lợi nhuận không đáng kể? (Vào ngày 11 tháng 12, nó lại rơi vào sắc đỏ.)

Trong khi đó, Bitcoin vẫn chưa được công chúng Salvador chấp nhận rộng rãi để thanh toán hàng hóa và dịch vụ, cũng như những người Salvador làm việc ở nước ngoài sử dụng nó để gửi tiền về nhà thông qua chuyển tiền.

Cuối cùng, vì El Salvador vẫn là một quốc gia nhỏ, mắc nợ và nghèo, liệu các nhà lãnh đạo của mình có thực sự chịu trách nhiệm khi đánh cược tiền của người nộp thuế vào việc mua Bitcoin có rủi ro cao không?

“Một bước đi táo bạo và chưa từng có”

Bukele có những người bảo vệ anh ấy. El Salvador đã rơi vào tình trạng khó khăn về kinh tế vào năm 2021 và dường như không có gì hiệu quả.

Nigel Green, Giám đốc điều hành của Tập đoàn deVere, nói với Cointelegraph: “El Salvador đã thực hiện một động thái táo bạo và chưa từng có trong việc chấp nhận Bitcoin làm phương tiện thanh toán hợp pháp, điều này đã bị IMF và những người khác chỉ trích gay gắt”.

“Cần phải làm một điều gì đó mới để chấm dứt hàng thập kỷ bất ổn tài chính và sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ trong nước. Chưa có gì khác trước đây thành công về mặt này.”

Bukele “tuyên bố đấu thầu hợp pháp Bitcoin và cung cấp cho công dân El Salvador cơ hội áp dụng một hệ thống tài chính thay thế khác với đồng đô la,” Paolo Ardoino, Giám đốc điều hành của Tether và giám đốc công nghệ tại Bitfinex, nói với Cointelegraph. “Cần rất nhiều sự tự tin và niềm tin để có thể chịu được áp lực của các chủ nợ quốc tế và các nhà hoạch định chính sách kinh tế để kiên trì với quyết tâm đó.”

Có thời điểm vào năm 2022, danh mục đầu tư BTC của El Salvador đã chìm trong nước hơn 50%. Tuy nhiên, Bukele “đã kiên quyết và anh ấy đã vượt qua được,” David Tawil, chủ tịch của ProChain Capital nói thêm. Tawil hy vọng các quốc gia đang gặp khó khăn về kinh tế khác sẽ noi gương Bitcoin của El Salvador. Argentina có thể là người tiếp theo

Tại thời điểm viết bài, El Salvador đã mua tổng cộng 2.770 BTC với mức giá trung bình là 42.436,22 USD mỗi đồng với chi phí danh mục đầu tư là 117,5 triệu USD, theo “Công cụ theo dõi danh mục đầu tư Nayib Bukele”, theo dõi những thay đổi trong kho Bitcoin của El Salvador.

Nó đã đạt được lợi nhuận tổng thể là 4,16 triệu đô la – tăng 3,54% – gần đây nhất là vào ngày 9 tháng 12, khi BTC được bán với giá khoảng 44.000 đô la. Giao dịch mua BTC số lượng lớn đầu tiên của Bukele được thực hiện vào ngày 6 tháng 9 năm 2021; lần cuối cùng của anh ấy là vào ngày 18 tháng 11 năm 2022, ngay sau khi FTX nổ tung. Tổng cộng có 12 lần mua số lượng lớn, sau đó Bukele vẫn cam kết mua 1 BTC mỗi ngày.

Nhưng vào ngày 11 tháng 12, danh mục đầu tư lại giảm xuống mức thấp – giảm 1,15% – khi BTC giảm xuống dưới 42.000 USD.

Quản lý vô trách nhiệm?

Với sự biến động của thị trường tiền điện tử đang diễn ra, không có gì đáng ngạc nhiên khi một số người hỏi liệu Bitcoin có phải là khoản đầu tư thích hợp cho một chính phủ có chủ quyền hay không, chứ chưa nói đến một chính phủ đang mắc nợ nặng nề.

Lourdes Molina, nhà kinh tế cấp cao tại Viện nghiên cứu tài chính Trung Mỹ, nói với Cointelegraph: “Đầu cơ bằng nguồn lực công trong bối cảnh tình trạng nghèo đói cùng cực và mất an ninh lương thực đang gia tăng là vô trách nhiệm”. “Tiền của người nộp thuế được phân bổ cho việc thực thi Luật Bitcoin đã gây ra chi phí cơ hội cao cho công dân Salvador.”

Molina nói thêm rằng những khoản tiền đầu tư vào Bitcoin đáng lẽ phải được sử dụng để tài trợ cho hàng hóa và dịch vụ công cộng. Luật mới cũng có những tác động không lường trước được:

“Những rủi ro kinh tế bắt nguồn từ việc thực thi Luật Bitcoin vẫn tồn tại, đặc biệt là những rủi ro liên quan đến khả năng biến đất nước thành thiên đường thuế và tạo điều kiện cho hoạt động rửa tiền. Những rủi ro khác đã được ngăn chặn bằng việc sử dụng tiền tệ không quy mô lớn.”

George Selgin, thành viên cao cấp và giám đốc danh dự của Trung tâm Thay thế Tài chính và Tiền tệ tại Viện Cato và là giáo sư danh dự về kinh tế tại Đại học Georgia, nói với Cointelegraph rằng thử nghiệm tiền tệ của đất nước, như được hình thành ban đầu, đã vượt xa một khoản đầu tư tiền điện tử lớn :

“Kế hoạch Bitcoin của El Salvador không được bán như một canh bạc đầu tư rủi ro – mặc dù chắc chắn là như vậy. Đó là một nỗ lực nhằm đạt được ‘Bitcoin hóa’ nền kinh tế bị đô la hóa của El Salvador. Và xét về mặt đó thì nó đã thất bại hoàn toàn.”

Vào cuối năm 2022, Cointelegraph phóng viên Joseph Hall đã tới El Salvador để xem liệu anh ta có thể sống sót ở quốc gia này chỉ bằng cách sử dụng Bitcoin để thanh toán hay không. Trong hai tuần, “Tôi đã cố gắng thanh toán mọi thứ bằng Bitcoin hoặc satoshi – một lượng nhỏ Bitcoin. Cảnh báo spoiler: Tôi đã thất bại.”

Ở El Salvador, đồng đô la Mỹ vẫn là “phương tiện được lựa chọn” thanh toán áp đảo, Selgin lưu ý, “đối với tất cả mọi người, hãy cứu một số khách du lịch Bitcoin”. Người Salvador sống ở nước ngoài không sử dụng nó để gửi tiền về nước, mặc dù việc chuyển tiền được coi là trường hợp sử dụng tự nhiên của Bitcoin. Selgin nói: “Tại sao bất kỳ quốc gia nào khác lại mong muốn noi theo một tấm gương như vậy là điều nằm ngoài khả năng của tôi”.

Một phần của kế hoạch lớn hơn

Tuy nhiên, điều quan trọng là phải đặt chi tiêu Bitcoin của quốc gia vào bối cảnh lớn hơn. Đó chỉ là một phần trong kế hoạch giúp El Salvador độc lập về kinh tế. Bukele cũng thực hiện một số chương trình mua lại trái phiếu để khôi phục hồ sơ nợ của đất nước và mở rộng cơ sở thuế “bằng cách chào đón người nhập cư và đưa công dân trở về nước”, Ardoino nói với Cointelegraph và cho biết thêm:

“El Salvador hiện có trái phiếu hoạt động tốt nhất trong số các quốc gia thị trường mới nổi và được coi là nơi an toàn và hấp dẫn để ghé thăm. Quyết định áp dụng Bitcoin của đất nước đã mang lại cho họ đầu tư, du lịch và sự công nhận quốc tế.”

“Để dự án có thể thành công, [Bukele] đã phải đặt ra kỳ vọng cao – có thể là quá mức –,” Tawil nói với Cointelegraph. “Không ai thực sự mong đợi rằng nó [BTC] sẽ là phương tiện trao đổi trong thời gian ngắn.”

Phần thử nghiệm đó còn “còn non nớt”, Tawil tiếp tục, chủ yếu là do Bitcoin vẫn còn những thiếu sót về khả năng sử dụng. “Nó vẫn chưa đủ đơn giản – nó không dễ như thẻ tín dụng.[…] Nhưng nó sẽ trở nên dễ dàng hơn,” ông dự đoán.

Trong khi đó, lợi nhuận dương từ danh mục đầu tư BTC của El Salvador – nếu nó tiếp tục tồn tại – có thể sẽ thu hút sự chú ý của các quốc gia có chủ quyền khác. Ví dụ, Argentina đang bị lạm phát tàn phá đã có tổng thống mới, Javier Milei, người có thiện cảm với tiền điện tử và ông ấy có thể vay mượn một số yếu tố từ chương trình tiên phong BTC của El Salvador. Nhiều người vẫn chưa có tài khoản ngân hàng ở Argentina, vì vậy Bitcoin có thể hữu ích.

Thất bại như một phương tiện trao đổi?

Việc thiếu sử dụng bán lẻ vẫn là một điểm nhức nhối. Hai năm trước, người ta đã nói nhiều về những nỗ lực của El Salvador nhằm khuyến khích công dân của mình sử dụng Bitcoin để mua hàng lẻ. Chính phủ đã chi hàng triệu USD để phân phối ví Chivo và một lượng nhỏ BTC (miễn phí) cho người dân và cuối cùng, kết quả thật đáng thất vọng . Điều đó không làm mất đi di sản của Bukele sao?

Ardoino trả lời: “Bất cứ khi nào bạn giới thiệu một điều gì đó rất khác biệt, bạn không thể mong đợi thành công và kết quả ngay lập tức”. “Mọi người quên rằng khi thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ lần đầu tiên được giới thiệu, phải mất 10 năm chúng mới được chấp nhận ở châu Âu và phải đến 20 năm sau chúng ta mới được sử dụng rộng rãi.”

Đối với việc đầu tư vào các tài sản rủi ro, “Tất nhiên là các chính phủ luôn đầu tư”, Green nói. “Nhưng El Salvador đã trải qua sự phẫn nộ đáng kể – hơn bất cứ điều gì khác – khi đầu tư vào Bitcoin.”

Ông nói thêm, tại sao IMF, một tổ chức có sứ mệnh “đạt được sự tăng trưởng và thịnh vượng bền vững”, lại lo ngại một giải pháp tập trung vào tương lai lại là điều “khó hiểu”.

Green tiếp tục: “S&P 500 bước vào thị trường giá xuống lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020. “Nhiều khoản đầu tư đang ở dưới nước”, nhưng “các nhà đầu tư hiểu biết không chỉ hoảng sợ bán tháo khi thị trường giá xuống”.

Công việc đang được tiến hành?

Nhìn chung, vẫn còn quá sớm để nói liệu hành trình Bitcoin của El Salvador là thành công hay thất bại?

Green nhận xét: “Đó là một báo cáo hỗn hợp, nhưng nó sẽ luôn xảy ra khi tung ra một cuộc đấu thầu kỹ thuật số và pháp lý mới mà không có lộ trình thực hiện”.

Tawil gọi canh bạc BTC của đất nước là “thành công 100%”. Hãy xem xét cơ sở chi phí cho việc mua BTC của nó – những giao dịch đó “có thể không bao giờ được nhìn thấy nữa”, ít nhất là bởi bất kỳ quốc gia có chủ quyền nào. Ông tin rằng El Salvador đã biết trước.

Ngược lại, nhà kinh tế Selgin lập luận rằng khoản lợi nhuận nhỏ kiếm được cho đến nay từ việc vung tiền Bitcoin của El Salvador phần lớn là không liên quan. Mọi thứ có thể dễ dàng đi về phía nam:

“Không có chính phủ có trách nhiệm nào đặt cược rủi ro bằng quỹ thuế và việc một nước nghèo làm như vậy là hoàn toàn vô trách nhiệm. Việc canh bạc có thành công hay không thực sự là vấn đề quan trọng.”

Molina cũng đánh giá thấp El Salvador về dự án đầu tư Bitcoin của mình. “Cho đến nay, các lập luận về thu hút đầu tư, tạo việc làm hay thúc đẩy tài chính toàn diện vẫn chưa được thực hiện. Điều duy nhất được xã hội hóa là chi phí mà người dân phải gánh chịu,” bà nói.

Ngược lại, Ardoino đánh giá việc xoay trục Bitcoin của El Salvador là “thành công cho đến nay”. Bitcoin đã mang lại cho đất nước những lợi ích phụ trợ về du lịch và đầu tư, “và hiện El Salvador đang phát triển toàn bộ ngành tài chính dựa trên tài sản kỹ thuật số.[…] Theo quỹ đạo hiện tại, El Salvador sẵn sàng trở thành trung tâm tài chính mới cho người Latinh nước Mỹ.”

Green tham khảo một báo cáo ngày 8 tháng 9 từ gã khổng lồ ngân hàng Tây Ban Nha Santander ca ngợi El Salvador vì “cách tiếp cận mới thân thiện với thị trường trong quản lý chính sách” và thái độ sẵn sàng trả nợ ngày càng tăng. Santander nhận xét, sự gia tăng giá trái phiếu của Salvador “gần như thách thức lực hấp dẫn”, và nước này có thể sớm tiếp cận được thị trường vốn Eurobond.

Cũng nên nhớ rằng El Salvador “có một lịch sử ảm đạm về việc vỡ nợ quốc tế”, Green nói thêm, nhưng “hiện tại khó có thể xảy ra điều đó cho đến ít nhất là năm 2029, theo hầu hết các chuyên gia, điều này khá đáng chú ý nếu xét theo lịch sử”. .”