Đây là một tuần hoạt động tích cực trong không gian quản lý của Hoa Kỳ trong một tuần ngắn ngủi như vậy. Giám đốc điều hành của Binance từ chức Giám đốc điều hành cùng với khoản bồi thường trị giá 4 tỷ USD với Bộ Tư pháp, SEC đang kiện Kraken vì hoạt động như một sàn giao dịch chưa đăng ký và Bittrex Global tuyên bố họ sẽ đóng cửa.

Cuộc chiến về sự rõ ràng về quy định dường như đang diễn ra tốt đẹp. Khi bitcoin đạt được trạng thái là vốn hóa thị trường lớn thứ 11 đối với một loại tài sản tài chính toàn cầu , Zach Pandl từ Grayscale sẽ đưa chúng ta tìm hiểu về bitcoin trong danh mục đầu tư của bạn.

● Bitcoin là tài sản có rủi ro cao và có tiềm năng sinh lời cao với mối tương quan thấp với cổ phiếu. Do đó, Grayscale Research tin rằng danh mục đầu tư tối ưu cho nhiều nhà đầu tư nên bao gồm mức phân bổ vừa phải cho Bitcoin.

Bitcoin vừa là một tuyệt tác công nghệ vừa là một tài sản có thể đầu tư lớn, có tính thanh khoản cao. Và mặc dù công nghệ blockchain công khai có thể khó hiểu do tính chất kỹ thuật cao của nó, nhưng vai trò của bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác trong danh mục đầu tư là khá đơn giản. Thị trường tiền điện tử cung cấp các tài sản có tiềm năng sinh lời cao/rủi ro cao không có mối tương quan chặt chẽ với cổ phiếu trong khoảng thời gian 5 năm và do đó có thể là thành phần hữu ích cho các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro khi xây dựng danh mục đầu tư tối ưu.

Xây dựng một danh mục đầu tư đa dạng với lợi nhuận hấp dẫn ngày càng khó khăn hơn. Danh mục cổ phiếu và trái phiếu cổ điển 60/40 sẽ gặp khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận tương đương với 40 năm qua. Chúng tôi tin rằng đơn giản là không còn chỗ để mở rộng định giá: bội số vốn chủ sở hữu đã cao và thị trường trái phiếu tăng giá lâu dài đã kết thúc (do lạm phát giá tiêu dùng chạm đáy). Cổ phiếu và trái phiếu giờ đây cũng có mối tương quan chặt chẽ hơn, vì vậy các nhà đầu tư nhận được ít lợi ích đa dạng hóa hơn khi kết hợp chúng với nhau. Cơ hội trên thị trường đại chúng cũng đang bị thu hẹp: so với những năm 1990, có ít đợt IPO hơn và số lượng công ty niêm yết đã giảm khoảng 30%.

Để giải quyết những thách thức này, các nhà đầu tư phải đối mặt với một danh sách các lựa chọn tiêu chuẩn (Hình 1). Để cải thiện sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận trong danh mục đầu tư, họ có thể phân bổ lại các loại tài sản mang lại lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn, mối tương quan thấp hơn hoặc cả hai. Ví dụ, trong những năm gần đây, một số nhà đầu tư đã tăng phân bổ cho các lựa chọn thay thế, bao gồm cả tài sản tư nhân kém thanh khoản như vốn cổ phần tư nhân và bất động sản. Mặc dù đây là một cách tiếp cận thành công nhưng những loại phương tiện này không được nhiều nhà đầu tư cá nhân tiếp cận.

Phụ lục 1: Tài sản truyền thống đưa ra sự đánh đổi rủi ro/lợi nhuận tiêu chuẩn…

Biểu hiện 2: …. Và tiền điện tử mở rộng đáng kể các tùy chọn có sẵn

Tài sản tiền điện tử mang lại điều gì đó thực sự khác biệt. Từ góc độ phân bổ tài sản, bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác mở rộng đáng kể hồ sơ rủi ro/lợi nhuận dành cho các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng (Hình 2). Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác như Ethereum có độ biến động cao và được coi là có rủi ro cao. Tuy nhiên, họ đã tạo ra lợi nhuận theo thời gian tương xứng với mức độ rủi ro của họ. Nói cách khác, tuy bitcoin có tính biến động cao; tỷ lệ lợi nhuận trên mức độ biến động của nó nhìn chung tương tự như các loại tài sản khác. Do đó, việc thêm tài sản tiền điện tử vào danh mục đầu tư có thể được coi là chấp nhận rủi ro đầu tư bổ sung để đổi lấy lợi nhuận tiềm năng cao hơn. Các nhà đầu tư có thể xem xét thay thế tài sản tiền điện tử bằng các tài sản có rủi ro cao/lợi nhuận cao khác như cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu ngoài Hoa Kỳ và/hoặc một số khoản đầu tư tư nhân kém thanh khoản để cải thiện hiệu suất danh mục đầu tư.

Mặc dù loại tài sản tiền điện tử đã tạo ra lợi nhuận lịch sử cao nhưng nó không có mối tương quan nhiều với các tài sản rủi ro khác. Ví dụ: trong 5 năm qua, mối tương quan giữa bitcoin và S&P 500 chỉ là 40%, so với mức tương quan 90% giữa Nasdaq 100 và S&P 500. Mối tương quan thấp hơn với cổ phiếu có nghĩa là việc phân bổ tiền điện tử trong danh mục đầu tư nên mang lại lợi ích đa dạng hóa lớn hơn một số tài sản có rủi ro khác.

Tiền điện tử là một loại tài sản non trẻ và được coi là có rủi ro tương đối cao. Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác có thể không phù hợp với các nhà đầu tư có nhu cầu vốn xác định trong tương lai tương đối gần (ví dụ: trong vòng 3 đến 5 năm tới). Ví dụ: khoản tiết kiệm được phân bổ cho các chi phí sắp tới liên quan đến học phí đại học hoặc mua nhà có lẽ không bao gồm việc phân bổ tiền điện tử. Cuối cùng, các nhà đầu tư ưu tiên thu nhập từ tài sản nên xem xét các lựa chọn thay thế.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro tương đối cao, tiền điện tử sẽ mở rộng đáng kể các cơ hội rủi ro/lợi nhuận có sẵn trên thị trường đại chúng. Do tiềm năng lợi nhuận cao của những tài sản này và mối tương quan thấp với các tài sản rủi ro khác, danh mục đầu tư tối ưu cho nhiều nhà đầu tư nên bao gồm mức phân bổ vừa phải cho tiền điện tử.

– Zach Pandl , Giám đốc điều hành, Nghiên cứu, Grayscale

Câu hỏi: ETF BTC giao ngay sẽ có tác động gì đến giá Bitcoin?

Bitcoin là một trong số ít tài sản có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giá của quỹ ETF. Vì chúng tôi biết nguồn cung bitcoin có hạn – tổng cộng 21 triệu có sẵn với 19,5 triệu được khai thác – nhu cầu về một ETF giao ngay sẽ chiếm một phần nguồn cung đó và phải giữ nó miễn là vẫn còn quan tâm đến ETF. Đó là một tình hình cung và cầu.

Hỏi: Nhu cầu về ETF có thể giảm, vậy giá chung của bitcoin có giảm không?

Có thể có những tác động tiếp theo từ việc phê duyệt BTC ETF giao ngay vì nó có thể tượng trưng cho sự tan băng của các rào cản pháp lý đối với bitcoin và có thể đối với tiền điện tử nói chung. Sự chấp thuận của SEC đối với quỹ ETF giao ngay sẽ khiến các khoản đầu tư vào bitcoin trở nên dễ chấp nhận hơn đối với các tổ chức. Chúng tôi cũng có thể thấy nhiều nhà cung cấp 401k hơn cho phép bitcoin như một lựa chọn đầu tư. Nhìn chung, nhu cầu về bitcoin có thể lớn hơn theo cấp số nhân so với nhu cầu về ETF giao ngay sau khi được phê duyệt.

H: Tôi không thể đưa khách hàng của mình vào bitcoin ngay bây giờ. Làm cách nào tôi có thể giúp họ tiếp cận được một số thông tin trước khi phê duyệt ETF giao ngay?

Có nhiều cách để tiếp cận bitcoin trước khi được phê duyệt và vẫn giữ khách hàng ở các khoản đầu tư được quản lý trong phạm vi người giám sát và AUM của bạn. Hãy nhớ rằng, chúng tôi không đưa ra lời khuyên đầu tư, vì vậy DYOR.

Một số ví dụ bao gồm:

GBTC – Grayscale Bitcoin Trust đang giao dịch với mức chiết khấu nhỏ và có thể sẽ được chuyển đổi thành quỹ ETF với sự chấp thuận của các quỹ ETF khác. Điều này có nghĩa là khách hàng đầu tư vào quỹ tín thác này sẽ nhận được khoản chiết khấu, bên cạnh bất kỳ sự tăng giá nào của bitcoin.

Các cổ phiếu khai thác bitcoin như – Riot Blockchain và Marathon Digital là những công ty giao dịch công khai không làm gì khác ngoài khai thác bitcoin. Nếu giá trị sản phẩm của họ tăng lên đáng kể, logic sẽ cho chúng ta biết giá cổ phiếu của họ cũng sẽ tăng giá.

Coinbase – COIN là công ty giao dịch công khai, có vai trò là sàn giao dịch và người giám sát, đồng thời được hưởng lợi từ sự quan tâm nhiều hơn đến tiền điện tử nói chung. Họ có mô hình doanh thu đa dạng và việc nới lỏng lập trường pháp lý sẽ giúp ích cho họ rất nhiều.

– Adam Blumberg , Interaxis