Hai mươi sáu tỷ đô la. Đó là số tiền hiện đang được gửi vào các giao thức token đặt cược thanh khoản (LST), cho đến nay là danh mục lớn nhất trong tài chính phi tập trung (DeFi). Và tất nhiên, nó còn được kỳ vọng sẽ còn phát triển hơn nữa.

Mã thông báo đặt cược lỏng (LST) là một thuật ngữ dành riêng cho tiền điện tử có thể khó nắm bắt ngay từ cái nhìn đầu tiên. Nó là một mã thông báo tiện ích được phát hành dựa trên việc bảo mật chuỗi khối bằng chứng cổ phần, như Ethereum, bằng cách gửi tiền điện tử gốc vào một giao thức chuyên dụng. Ví dụ: stETH là LST do Lido phát hành khi đặt cược ETH trên mạng Ethereum.

Các ứng dụng phi tập trung (dApp), chẳng hạn như Lybra, Prisma, Sommelier, Enzyme, sử dụng các loại mã thông báo này là một phần của danh mục tài chính LSTfi (tài chính LST) (cho phép người dùng đặt cược LST của họ dưới dạng tài sản thế chấp hoặc cho các hình thức khác Các trường hợp sử dụng DeFi). Nói cách khác, LSTfi là việc sử dụng LST trong DeFi. Tài chính LST (LSTfi) bùng nổ sau khi nâng cấp Thượng Hải của Ethereum vào ngày 12 tháng 4 năm 2023, cho phép rút tiền ETH đặt cọc.

Bạn đang đọc Crypto Long & Short , bản tin hàng tuần của chúng tôi cung cấp thông tin chi tiết, tin tức và phân tích dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Đăng ký tại đây để nhận nó trong hộp thư đến của bạn vào thứ Tư hàng tuần.

Dưới đây là ba mô hình kiến trúc LST chính:

1. Mã thông báo Rebase – mã thông báo tự động điều chỉnh số dư của chúng để đáp ứng với tiền gửi và phần thưởng. Quá trình này, được gọi là khởi động lại, thường diễn ra hàng ngày. Trong quá trình khởi động lại, không có hoạt động giao dịch rõ ràng nào đối với chủ sở hữu mã thông báo. Ví dụ về các token như vậy bao gồm stETH của Lido và BETH của Binance, cả hai đều được phân loại là token rebase. Loại LST này được thiết kế thân thiện với người dùng vì số dư LST của bạn tăng lên tương ứng với các hoạt động đặt cược của bạn.

Ví dụ: đặt cược 1.000 ETH tại Lido sẽ mang lại cho bạn 1000 stETH, sau một tuần, số tiền này sẽ lên tới khoảng 1.000,67 stETH (với mức APR 3,5% ngày hôm nay).

2. Token mang lại phần thưởng – token tăng giá trị theo thời gian, với giá trị và phần thưởng được xác định bởi tỷ giá hối đoái thay đổi giữa token và tài sản đặt cược. Số lượng LST không đổi nhưng tỷ lệ của nó thay đổi. Mô hình mã thông báo đơn này thuận tiện nhưng kém đơn giản hơn mã thông báo rebase. Người nắm giữ được hưởng lợi từ phần thưởng ngày càng tăng, ví dụ trong số đó bao gồm rETH, cbETH, swETH, osETH và ETHx.

Ví dụ: đặt cược 1.000 ETH tại Stader sẽ mang lại cho bạn khoảng 989,78 ETHx, sau một tuần sẽ là số ETHx tương tự, nhưng trị giá khoảng 1.000,68 ETH (với APR 3,56% ngày nay).

3. Mã thông báo được gói – một số LST nhất định có sẵn trong các phiên bản được gói. Sau khi đóng gói, các mã thông báo này không còn trải qua quá trình điều chỉnh số dư tự động nữa và trở thành mã thông báo mang lại phần thưởng. Không giống như việc khởi động lại, xảy ra mà không có bất kỳ giao dịch nào, những thay đổi về số dư của mã thông báo được gói được thực hiện thông qua các hành động như đúc, đốt hoặc chuyển. Phần thưởng được tích hợp vào tỷ giá hối đoái. Các LST được bao bọc, chẳng hạn như stETH và BETH, thường có mức độ phổ biến và khối lượng cao hơn trong DeFi và các lĩnh vực giao dịch vì chúng không bị phản đối.

Ví dụ: gói 1.000 stETH tại Lido sẽ mang lại cho bạn khoảng 874,62 wstETH mà sau một tuần sẽ là cùng một lượng wstETH nhưng trị giá khoảng 1.000,67 ETH (với mức APR 3,5% ngày nay).

Các loại LST theo mô hình kiến trúc (Nguồn: báo cáo LSTfi của RedStone )

Token đặt cược lỏng đóng một vai trò thiết yếu trong hệ sinh thái DeFi, cung cấp cho người dùng cách tham gia đặt cược tiền điện tử mà không gặp rắc rối khi chạy các nút xác thực cũng như quản lý phần cứng và phần mềm. Khi bối cảnh DeFi tiếp tục phát triển, các token đặt cược thanh khoản sẽ tiếp tục mang đến cho người dùng cơ hội kiếm phần thưởng và tham gia đặt cược tiền điện tử một cách dễ dàng.

LST & LSTfi vẫn ở đây. Vì vậy, điều quan trọng là phải hiểu cơ chế đằng sau chúng và những người chơi chính trên thị trường. Vào năm 2024, lời khuyên của tôi là hãy theo dõi các giao thức LST đang thịnh hành, các stablecoin được hỗ trợ bởi LST và chú ý nhiều đến việc đặt lại không gian, đặc biệt là với sự ra mắt mạng chính sắp tới của Eigenlayer, dự kiến vào cuối tháng 3 năm sau.

Muốn tìm hiểu thêm? Đọc Báo cáo LSTfi .