Sàn giao dịch Chicago Mercantile (CME) đã giới thiệu hợp đồng tương lai Bitcoin vào tháng 12/2017. Đây cũng là khoảng thời gian Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là 19.800 đô la, nhưng đến cuối năm 2018, giá đã giảm xuống còn 3.100 đô la. Các nhà đầu tư vào tiền điện tử nhanh chóng biết rằng các hợp đồng phái sinh CME cho phép họ đặt cược tăng giá bằng đòn bẩy nhưng cũng cho phép họ đặt cược theo giá, được gọi là Short.
Trong lịch sử, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã từ chối các đề xuất của quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) do lo ngại về việc thao túng trên các sàn giao dịch không được kiểm soát. Tầm quan trọng ngày càng tăng của thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin của CME có thể giải quyết vấn đề này và gần đây, Hashdex thậm chí đã yêu cầu một Bitcoin ETF dựa trên các giao dịch vật lý của Bitcoin trong thị trường CME.
Các trader chuyên nghiệp thường sử dụng các công cụ phái sinh BTC để phòng ngừa rủi ro. Chẳng hạn, người ta có thể bán hợp đồng tương lai đồng thời mua BTC bằng cách sử dụng stablecoin đã vay sử dụng margin. Các ví dụ khác bao gồm bán hợp đồng tương lai BTC dài hạn trong khi mua hợp đồng vĩnh viễn, điều này có thể giúp trader được hưởng lợi từ sự chênh lệch giá theo thời gian.
CME vượt qua Bybit để trở thành thị trường hợp đồng tương lai BTC lớn thứ hai
CME đã đóng vai trò quan trọng trong thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin kể từ năm 2020, tích lũy được 5,45 tỷ đô la hợp đồng mở (OI) ấn tượng vào tháng 10/2021. Tuy nhiên, trong những năm tiếp theo, khoảng cách ngày càng mở rộng khi thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin của CME đạt 1,2 tỷ đô la vào tháng 1/2023, theo sau các sàn giao dịch như Binance, OKX, Bybit và Bitget.
Gần đây hơn, giá Bitcoin đã giảm 12,8% trong khoảng thời gian từ ngày 16 đến ngày 17/8, dẫn đến tổng OI của hợp đồng tương lai giảm 2,4 tỷ đô la. Đáng chú ý, CME là sàn giao dịch duy nhất không bị ảnh hưởng về OI. Kết quả là, CME đã trở thành nền tảng giao dịch lớn thứ hai vào ngày 17/8, với OI BTC là 2,24 tỷ đô la, theo dữ liệu từ CoinGlass.
Xếp hạng OI hợp đồng tương lai Bitcoin | Nguồn: CoinGlass
Điều đáng chú ý là CME độc quyền cung cấp các hợp đồng hàng tháng, khác với hợp đồng swap vĩnh viễn hoặc nghịch đảo, những sản phẩm được giao dịch nhiều nhất trên các sàn giao dịch. Ngoài ra, các hợp đồng CME luôn được thanh toán bằng tiền mặt, trong khi các sàn giao dịch cung cấp các hợp đồng dựa trên cả stablecoin và BTC. Những khác biệt này góp phần tạo ra sự khác biệt về OI giữa CME và các sàn giao dịch, nhưng câu chuyện còn nhiều điều thú vị hơn thế.
Hợp đồng tương lai CME cho thấy sự khác biệt so với các sàn giao dịch
Ngoài sự khác biệt trong việc giải quyết hợp đồng và không có hợp đồng vĩnh viễn, giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME khác biệt đáng kể so với hầu hết các sàn giao dịch về cả động lực khối lượng và giá cả. CME ghi nhận khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 1,85 tỷ đô la, thấp hơn mức OI 2,24 tỷ đô la.
Ngược lại, hợp đồng tương lai BTC của Binance có khối lượng hàng ngày gần 10 tỷ đô la, lớn gấp 3 lần so với OI của nó. Một mô hình tương tự được quan sát thấy tại sàn giao dịch OKX, nơi giao dịch hàng ngày đối với hợp đồng tương lai BTC đạt khoảng 4 tỷ đô la, vượt qua OI 1,4 tỷ đô la. Sự khác biệt này có thể một phần là do yêu cầu margin cao hơn của CME và môi trường giao dịch miễn phí dành cho các nhà tạo lập thị trường trên các sàn giao dịch. Ngoài ra, giờ giao dịch của CME bị hạn chế, tạm dừng từ 4 giờ sáng đến 5 giờ sáng thứ 6 (theo giờ Việt Nam) và đóng cửa hoàn toàn vào thứ 7.
Tuy nhiên, có nhiều yếu tố khác nhau góp phần tạo nên sự khác biệt về giá so với các sàn giao dịch khác. Chúng bao gồm sự thay đổi về nhu cầu đòn bẩy giữa các vị thế Long và Short, cùng với sự chênh lệch tiềm ẩn trong cách tính giá chỉ số Bitcoin giữa các nhà cung cấp khác nhau. Cuối cùng, điều quan trọng là phải xem xét các rủi ro về khả năng thanh toán liên quan đến việc ràng buộc tiền gửi margin (tài sản thế chấp) cho đến khi thanh toán hợp đồng tương lai BTC.
Hợp đồng tương lai BTC tháng 12/2023, CME (xanh lam), Binance (cam) so với Bybit (xanh lơ) | Nguồn: TradingView
Đáng chú ý, hợp đồng tương lai Bitcoin CME đã được giao dịch ở mức cao hơn khoảng 280 đô la so với hợp đồng tương lai trên Binance trong cùng thời hạn vào tháng 12/2023. Cuối cùng, việc định giá hàng ngày của các hợp đồng tương lai BTC phụ thuộc vào một số biến số. Mặc dù khối lượng giao dịch của CME đang có xu hướng tăng lên nhưng cơ chế định giá của nó có thể không phản ánh hoàn hảo biến động giá của Bitcoin trên các sàn giao dịch.
Do sự tương tác phức tạp của các biến số ảnh hưởng đến động lực định giá và giao dịch, các nhà đầu tư BTC không được hướng dẫn chuyên sâu về giá.
Bạn có thể xem giá các ở đây.
Đình Đình
Theo Cointelegraph