Bitcoin đang áp sát mốc 93.000 USD lần thứ hai chỉ trong chưa đầy một tuần, trong bối cảnh dữ liệu phái sinh mới cho thấy thị trường có thể sắp bước vào một giai đoạn biến động dữ dội.

Bản đồ nhiệt thanh lý mới nhất từ Glassnode ghi nhận các cụm thanh lý vị thế bán (Short) quy mô lớn đang tích tụ trong vùng 92.500–94.000 USD, phát đi tín hiệu về nguy cơ xảy ra một đợt “short squeeze” nếu đà tăng được duy trì.

Đáng chú ý, chính khu vực giá này từng khiến Bitcoin bị từ chối mạnh vào tuần trước. Việc giá quay trở lại đây cho thấy ngày càng nhiều trade đang đặt cược chống lại xu hướng tăng, vô tình tạo điều kiện cho rủi ro thanh lý hàng loạt.

Trong kịch bản đó, chỉ cần một nhịp tăng đủ bền cũng có thể kích hoạt làn sóng thanh lý dây chuyền của các vị thế Short. Những “túi” thanh lý này được ví như “nhiên liệu” cho các đợt bứt phá giá, khi các trader dùng đòn bẩy buộc phải mua lại Bitcoin để đóng lệnh, qua đó khuếch đại động lượng tăng mà không cần dòng tiền mới đáng kể.

Chính cơ chế này từng là chất xúc tác cho nhiều pha biến động mạnh nhất của Bitcoin trong các chu kỳ trước.

Điều kiện kỹ thuật của Bitcoin hiện ủng hộ đà tăng

Một góc nhìn bổ trợ từ chỉ báo Bollinger Band trên khung ngày tiếp tục củng cố cho kịch bản tích cực của Bitcoin. BTC đã giành lại đường trung bình động (SMA) 20 ngày quanh mốc 90.500 USD — vùng giá mà trong suốt hai tuần qua, thị trường liên tục thất bại trong nỗ lực đóng cửa phía trên. Việc chinh phục thành công đường này thường được xem là tín hiệu xác nhận đảo chiều xu hướng trong ngắn hạn.

Đáng chú ý, biến động thị trường đang có dấu hiệu mở rộng khi các dải Bollinger Band bắt đầu bung ra sau giai đoạn nén chặt kéo dài. Thiết lập này thường báo trước những nhịp biến động mạnh theo một hướng rõ ràng. Với dải trên hiện nằm gần mốc 97.900 USD, Bitcoin vẫn còn dư địa đáng kể để tiếp tục đi lên nếu động lượng tăng được duy trì.

Cây nến tăng mạnh trong phiên hôm nay, bao trùm toàn bộ biên độ dao động của nhiều phiên trước đó, càng củng cố thêm cho kịch bản tăng giá. Trước đó, cú bật lên từ dải dưới của chỉ báo Bollinger Band quanh mốc 83.000 USD vào tuần trước cũng là một tín hiệu kỹ thuật quan trọng. Lực cầu đã nhanh chóng hấp thụ áp lực bán tháo, trùng khớp với các “túi” thanh lý vị thế Long ở vùng giá thấp trên bản đồ nhiệt — từ đó đặt nền móng cho nhịp phục hồi hiện tại, đưa BTC trở lại vùng 90.000–93.000 USD.

Vùng then chốt: 92.000–94.000 USD

Sự chồng lấn giữa các cụm thanh lý vị thế bán dày đặc, mức biến động đang gia tăng và việc giá tiệm cận những ngưỡng kỹ thuật then chốt đã tạo nên một “điểm nóng” mà giới giao dịch buộc phải theo dõi từng nhịp biến động.

Trong kịch bản BTC bứt phá dứt khoát lên trên mốc 93.000 USD, thị trường nhiều khả năng sẽ chứng kiến một pha tăng tốc nhanh, khi làn sóng mua bù vị thế ồ ạt được kích hoạt (hiện tượng short squeeze).

Tuy vậy, chính vùng giá này mới chỉ vài ngày trước đã chặn đứng đà đi lên của BTC một cách quyết liệt. Nếu Bitcoin tiếp tục bị từ chối tại đây, điều đó sẽ củng cố quan điểm rằng phe gấu vẫn đang kiểm soát một vùng kháng cự mang tính quyết định đối với xu hướng của toàn bộ chu kỳ.

SN_Nour

Thị trường kim loại quý ghi nhận diễn biến tích cực khi giá vàng và bạc đồng loạt xác lập các mức cao lịch sử, phản ánh kỳ vọng gia tăng về chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cùng sự suy yếu của đồng đô la. Ngược lại, thị trường tiền số lại chứng kiến sự sụt giảm mạnh mẽ, cho thấy những rủi ro vĩ mô và áp lực dòng vốn ETF rút ra vẫn đang đè nặng.

Bạc nổi bật với nguồn cung khan hiếm và nhu cầu công nghiệp tăng trưởng

Giá vàng giao ngay đã tăng lên 4.241 USD/ounce, mức cao nhất kể từ cuối tháng 10. Bạc thậm chí còn vượt trội hơn khi vọt lên kỷ lục 58,83 USD/ounce trước khi điều chỉnh nhẹ, nâng tổng mức tăng trong năm lên hơn gấp đôi so với đầu năm, bỏ xa mức tăng 60% của vàng.

Động lực chính thúc đẩy đà tăng này đến từ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Theo dữ liệu CME FedWatch, các trader hiện dự đoán 87,6% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp ngày 10/12, trong khi chỉ có 12,4% khả năng giữ nguyên lãi suất.

Bên cạnh yếu tố chính sách, bạc còn được hưởng lợi từ tình trạng nguồn cung bị thắt chặt nghiêm trọng. Cuộc siết nguồn cung tại London vào tháng 10 đã hút lượng bạc kỷ lục về trung tâm giao dịch này, kéo theo việc tồn kho ở các khu vực khác bị cạn kiệt. Các kho bạc liên kết với Sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải hiện đã xuống mức thấp nhất trong gần một thập kỷ, trong khi chi phí vay bạc ngắn hạn vẫn duy trì ở mức cao.

Nhu cầu bạc trong công nghiệp tiếp tục tăng trưởng, đặc biệt ở lĩnh vực điện tử và năng lượng tái tạo. Sản xuất pin mặt trời tiêu thụ lượng bạc lớn, duy trì sức cầu mạnh mẽ. Cùng với đó, dòng vốn đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước lạm phát đã góp phần củng cố đà tăng của bạc.

Xét về hiệu suất dài hạn, bạc cho thấy sức tăng vượt trội: 135,79% trong 5 năm và 563,06% trong 20 năm qua, phản ánh chu kỳ chính sách lặp lại và nhu cầu công nghiệp bền vững.

Đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất hai tuần càng làm gia tăng sức hút của kim loại quý đối với nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác. Những phát biểu ôn hòa từ lãnh đạo Fed như Thống đốc Christopher Waller và Chủ tịch Fed New York John Williams càng củng cố niềm tin vào xu hướng nới lỏng tiền tệ.

Bitcoin đảo chiều, chịu áp lực từ dòng vốn ETF và yếu tố vĩ mô

Trái ngược với kim loại quý, Bitcoin – vốn được mệnh danh là “vàng kỹ thuật số” – lại chứng kiến sự lao dốc mạnh mẽ. Giá Bitcoin đã giảm sâu về khoảng 86.000 USD, mất gần 30% so với đỉnh cao nhất mọi thời đại hồi tháng 10 (126.000 USD).

Nguyên nhân của sự phân hóa này đến từ nhiều yếu tố. Các ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn rút ròng lên tới 3,4 tỷ USD trong tháng 11, đảo ngược xu hướng hút vốn trước đó. Vụ hack Yearn Finance trị giá 9 triệu USD ngày 1/12 gây tâm lý bất ổn cho lĩnh vực DeFi, trong khi những gợi ý tăng lãi suất từ Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản đã làm dấy lên lo ngại về việc đảo chiều các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) toàn cầu. Ngoài ra, hơn 1 tỷ USD tiền điện tử sử dụng đòn bẩy đã bị thanh lý trong đợt bán tháo gần đây.

Mặc dù vàng, bạc và Bitcoin đều là tài sản không sinh lợi suất, kim loại quý lại được hưởng lợi từ nguồn cung vật chất khan hiếm – yếu tố thúc đẩy giá độc lập với dòng vốn đầu tư. Ngược lại, Bitcoin tỏ ra nhạy cảm hơn trước các biến động dòng vốn ETF và các đợt thanh lý vị thế đòn bẩy.

Dù kỳ vọng Fed giảm lãi suất về dài hạn có thể hỗ trợ cho Bitcoin, nhưng các yếu tố bất lợi ngắn hạn vẫn đang chi phối xu hướng thị trường tiền số ở thời điểm hiện tại.

Thị trường crypto bật tăng trở lại trong ngày thứ Ba khi giới giao dịch phản ứng với kỳ vọng Fed đẩy nhanh tiến trình cắt giảm lãi suất và dòng tiền ETF bùng nổ, sau khi Vanguard dỡ bỏ lệnh cấm kéo dài nhiều năm đối với giao dịch ETF Bitcoin.

Bitcoin tăng 5,75%, vượt trở lại mốc 91.600 USD — trong khi Ether nhảy 10% để lấy lại vùng 3.000 USD. Vốn hóa toàn thị trường tăng lên 3,06 nghìn tỷ USD, phục hồi sau cú sụt dưới 3 nghìn tỷ USD vào đêm Chủ nhật.

Dòng tiền ETF, hiệu ứng Vanguard và động thái từ Bank of America

Chuyên gia Eric Balchunas của Bloomberg Intelligence cho biết đợt tăng giá trong ngày của bitcoin diễn ra gần như trùng khớp với thời điểm mở cửa thị trường chứng khoán Mỹ — phiên đầu tiên sau khi khách hàng Vanguard có thể giao dịch lại ETF bitcoin giao ngay.

Ông lưu ý quỹ IBIT của BlackRock ghi nhận 1 tỷ USD khối lượng ngay trong 30 phút đầu.

Động thái đảo ngược của Vanguard diễn ra cùng thời điểm Bank of America được cho là đã thông báo cho các cố vấn tại Merrill, Private Bank và Merrill Edge rằng khách hàng có thể phân bổ 1–4% danh mục vào crypto — chấm dứt quy định kéo dài khiến hơn 15.000 cố vấn không thể chủ động giới thiệu sản phẩm tài sản số.

CEO Bitwise Hunter Horsley nhận định chuỗi thay đổi chính sách này là dấu hiệu điển hình của thị trường gấu: “Công ty môi giới lớn thứ hai thay đổi chính sách… và chẳng ai tỏ ra hào hứng.”

Giám đốc đầu tư Bitwise Matt Hougan bổ sung rằng trong thị trường giảm, những tín hiệu tích cực “thường bị ngó lơ nhưng không bị lãng quên”, và sẽ tích tụ thành “năng lượng tiềm tàng” cho chu kỳ tăng mới.

Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tăng mạnh

CME FedWatch ghi nhận 87,2% khả năng Fed cắt 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 10/12 — tăng từ mức 63% hồi tháng trước. Chỉ 12,8% dự đoán Fed giữ nguyên biên độ 375–400 điểm cơ bản.

Sự thay đổi kỳ vọng này đang hỗ trợ đà tăng của các tài sản rủi ro, bao gồm crypto.

Trong nhóm top 20, ADA tăng khoảng 14,5%, SOL tăng 11%. LINK bật hơn 12%, được hỗ trợ bởi việc Grayscale ra mắt ETF Chainlink (GLNK) trên NYSE Arca — sản phẩm giao ngay đầu tiên dành cho nhà đầu tư Mỹ tiếp cận LINK, tạo thêm lực đẩy cho nhóm oracle.

Trả lời CNBC, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết cơ quan đang chuẩn bị một “miễn trừ đổi mới” và kỳ vọng sẽ tiến triển trong quá trình xây dựng khung quy định crypto đã trì hoãn từ lâu “trong khoảng một tháng nữa”.

Ông mô tả đây là một phần trong nỗ lực hiện đại hóa bộ quy tắc thị trường vốn của Mỹ.

Grayscale Research vừa công bố báo cáo cho rằng Bitcoin có khả năng thiết lập mức giá kỷ lục mới vào năm 2026, phản bác những lo ngại cho rằng đồng tiền số này đang bước vào một chu kỳ suy giảm sâu kéo dài nhiều năm.

Trong báo cáo công bố hôm thứ Hai, Grayscale nhấn mạnh Bitcoin nhiều khả năng sẽ không tuân theo “chu kỳ bốn năm” – niềm tin phổ biến cho rằng giá Bitcoin thường đạt đỉnh và sau đó trải qua đợt điều chỉnh mạnh mỗi bốn năm, đồng bộ với lịch halving.

“Dù triển vọng vẫn còn nhiều bất định, chúng tôi tin rằng lý thuyết chu kỳ bốn năm sẽ không chính xác, và giá Bitcoin có khả năng lập đỉnh mới trong năm tới,” các nhà phân tích của Grayscale nhận định.

Kể từ đầu tháng 10, Bitcoin đã trải qua giai đoạn biến động mạnh, giảm khoảng 32% so với đỉnh giá trong hầu hết tháng 11. Giá Bitcoin đã chạm ngưỡng 84.000 USD vào thứ Hai trước khi hồi phục lên 86.700 USD ở hiện tại.

Grayscale lưu ý rằng các nhà đầu tư dài hạn vẫn thường được hưởng lợi khi nắm giữ qua những giai đoạn biến động, nhưng họ cần “chịu đựng những đợt giảm giá đáng kể” trong quá trình này. Các đợt điều chỉnh 25% trở lên, công ty bổ sung, là phổ biến trong thị trường tăng giá và không nhất thiết báo hiệu sự khởi đầu của một xu hướng giảm kéo dài.

Phá vỡ chu kỳ bốn năm

Grayscale chỉ ra nhiều lý do khiến Bitcoin có thể thoát khỏi nhịp điệu bốn năm truyền thống.

Theo Grayscale, khác với các chu kỳ tăng giá trước đây, chu kỳ hiện tại chưa xuất hiện đà tăng parabol thường dẫn đến sự đảo chiều mạnh. Thị trường hiện nay còn chứng kiến dòng tiền tổ chức tập trung vào các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) và kho bạc tài sản số thay vì hoạt động của nhà đầu tư bán lẻ trên sàn giao dịch spot.

Bối cảnh vĩ mô cũng vẫn tương đối hỗ trợ, với khả năng giảm lãi suất và động lực lưỡng đảng về luật pháp crypto tại Mỹ tạo thêm thuận lợi cho thị trường.

Tom Lee, CEO công ty kho bạc Ethereum BitMine, cũng chia sẻ quan điểm tương tự với Grayscale, nhận thấy sự khác biệt ngày càng lớn giữa các chỉ số cơ bản và giá thị trường.

“Giá crypto đã liên tục giảm, ngay cả khi các yếu tố cơ bản – đo bằng số lượng ví, dữ liệu onchain, phí giao dịch hay token hóa – đều có tiến triển,” Lee viết trên X hôm thứ Hai. “Do đó, tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận đang hấp dẫn cho BTC và ETH.”

Lee còn chia sẻ với CNBC cùng ngày rằng ông vẫn lạc quan về Bitcoin và dự đoán đồng tiền số lớn nhất thế giới sẽ thiết lập mức giá kỷ lục mới vào tháng 1 năm sau.

Vương Tiễn

Kể từ đầu tháng 10, Bitcoin (BTC) đã trải qua một giai đoạn điều chỉnh sâu, với mức giá hiện tại giảm tới 31,4% so với đỉnh lịch sử $126.000 thiết lập vào ngày 6/10. Đáng chú ý, đây là lần đầu tiên trong hai năm qua, giá BTC rơi xuống dưới giá trị mạng lưới Metcalfe – một chỉ báo quan trọng thường dự báo chính xác các đợt phục hồi mạnh mẽ của Bitcoin, theo nhận định của chuyên gia kinh tế Timothy Peterson.

Giá trị Metcalfe được xây dựng dựa trên Luật Metcalfe, cho rằng giá trị của Bitcoin tỷ lệ thuận với sự gia tăng số lượng ví hoạt động và giao dịch trên mạng lưới. Khi giá thị trường thấp hơn giá trị này, Bitcoin được xem là đang bị định giá thấp so với tiềm năng mở rộng của hệ sinh thái.

Theo Peterson, “Tỷ lệ giá so với giá trị Metcalfe là một chỉ báo hiệu quả cho hiệu suất tương lai; trong 96% trường hợp, giá Bitcoin sẽ tăng trưởng tích cực sau một năm nếu đang ở dưới ngưỡng này.”

Lịch sử đã chứng minh: sau các giai đoạn giá BTC thấp hơn giá trị hợp lý vào năm 2019 và 2020, thị trường đã ghi nhận những đợt phục hồi ấn tượng. Gần đây nhất, đầu năm 2023, Bitcoin đã tăng hơn 340%, chạm lại mức đỉnh $74,000 vào tháng 3/2024.

Bên cạnh đó, sức mạnh nội tại của mạng lưới Bitcoin tiếp tục được củng cố, thể hiện qua số lượng nhà đầu tư nắm giữ BTC trên sáu tháng tăng mạnh, cùng với số giao dịch trên mạng lưới tăng 15% chỉ trong vòng một tuần, đạt 3,06 triệu giao dịch – dấu hiệu rõ nét cho sự gia tăng ứng dụng và giá trị thực tiễn.

Nhìn về năm 2026, nhiều yếu tố tích cực đang hội tụ: dòng vốn đầu tư tổ chức liên tục đổ vào và các chính sách tiền tệ nới lỏng từ Fed được kỳ vọng sẽ đẩy giá BTC vượt trở lại đường xu hướng Metcalfe vào giữa năm, hướng tới những đỉnh cao mới trong lịch sử.

Dữ liệu thị trường giao ngay cũng củng cố triển vọng này. Chỉ số Spot CVD (cumulative volume delta) đã đảo chiều mạnh mẽ từ -$106,6 triệu lên $29 triệu trong tuần qua, cho thấy dòng tiền mua vào đang gia tăng và tâm lý thị trường dần cải thiện.

Việc CVD chuyển sang dương lần đầu tiên sau nhiều tuần là tín hiệu cho thấy lực mua quyết liệt, bất chấp thanh khoản thị trường đang có phần hạn chế.

Theo đánh giá của Coinphoton, để Bitcoin lấy lại động lực và tiến tới mức giá sáu chữ số, thị trường cần duy trì khối lượng giao dịch cao cùng sự hồi phục ổn định của chỉ số Spot CVD.

Thợ đào Bitcoin hiện đang trải qua giai đoạn khó khăn nhất từ trước đến nay về mặt lợi nhuận. Theo Miner Weekly, đợt điều chỉnh mạnh của BTC vào tháng 11 đã kéo doanh thu trên mỗi hashrate giảm từ khoảng 55 USD/PH/s trong quý III xuống chỉ còn khoảng 35 USD/PH/s, thấp hơn mức chi phí trung bình toàn bộ (all-in cost) 44 USD/PH/s của các miner công khai lớn. Với hashrate mạng lưới đang tiến gần 1,1 ZH/s, chi phí thực tế trên mỗi đơn vị tính toán phản ánh đúng lợi nhuận hiện tại, khiến các máy khai thác mới nhất phải đối mặt với thời gian hoàn vốn hơn 1.000 ngày—cao hơn đáng kể so với khoảng 850 ngày còn lại đến halving tiếp theo.

Trong quý III, hashprice duy trì ổn định quanh mức 55 USD/PH/s, nhưng tình hình đã thay đổi hoàn toàn trong tháng 11 khi giá BTC sụt mạnh, tạo ra mức thấp mới về lợi nhuận khai thác. Theo báo cáo Q3 của TheMinerMag, chi phí trung bình toàn bộ của các miner công khai lớn hiện khoảng 44 USD/PH/s, bao gồm chi phí vận hành, quản lý và tài chính. Điều này đồng nghĩa ngay cả những miner sử dụng thiết bị hiệu quả và chi phí điện cạnh tranh cũng đang vận hành gần mức hòa vốn.

Một số chuyên gia nhận định, chi phí trên mỗi hashrate (cost-per-hash) là chỉ số phản ánh rõ ràng hơn thực trạng kinh doanh. Khi mạng lưới đạt gần 1,1 ZH/s, việc chỉ nhìn vào chi phí trên mỗi BTC không đủ để đánh giá. Cost-per-hash giúp chuẩn hóa biến động độ khó khai thác, đồng thời làm lộ khoảng cách giữa lợi nhuận trung bình của miner và đơn vị tạo doanh thu biên. Hệ quả là thời gian hoàn vốn của các máy khai thác mới nhất hiện vượt 1.000 ngày—cao hơn đáng kể so với chu kỳ halving tiếp theo.

Các bảng cân đối tài chính của miner cũng đang phản ánh áp lực này. CleanSpark, ví dụ, đã hoàn trả toàn bộ khoản vay dựa trên BTC từ Coinbase chỉ vài tuần sau khi huy động hơn 1 tỷ USD thông qua trái phiếu chuyển đổi, cho thấy xu hướng của ngành là giảm đòn bẩy và bảo toàn thanh khoản.

Cục diện tài chính quý III cũng phản ánh áp lực này. Các miner công khai huy động khoảng 3,5 tỷ USD nợ, chủ yếu thông qua trái phiếu chuyển đổi lãi suất gần bằng 0, trong khi huy động vốn cổ phần thêm 1,4 tỷ USD. Tuy nhiên, sang quý IV, chi phí vốn đã tăng lên: các khoản nợ có bảo đảm với lãi suất khoảng 7% chiếm ưu thế, với Cipher và Terawulf huy động gần 5 tỷ USD—biến quý IV trở thành quý huy động nợ lớn nhất trong lịch sử ngành, vượt cả đợt huy động trái phiếu chuyển đổi cuối năm 2024.

Một câu hỏi lớn đặt ra: liệu doanh thu từ HPC và AI có thể tăng đủ nhanh để bù đắp cho hashprice sụt giảm và nợ tăng cao? Số liệu ban đầu cho thấy có tăng trưởng, nhưng vẫn chưa đủ mạnh để duy trì ngành qua nhiều quý kinh doanh với lợi nhuận khai thác thấp. Hiện tại, các dữ liệu đều cho thấy: ngành khai thác Bitcoin đang bước vào giai đoạn sàng lọc nghiêm ngặt.

Bitcoin (BTC) đã trải qua một cú giảm mạnh trong phiên giao dịch đầu tuần vào thứ Hai, tụt xuống còn 84.000 USD. Áp lực này xuất phát từ kỳ vọng ngày càng tăng về khả năng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất vào tháng 12.

Bitcoin “xóa sổ” thanh khoản trong đợt lao dốc

Giá Bitcoin đã giảm mạnh xuống mức 84.000 USD vào thứ Hai, phản ánh sức ép lan tỏa khắp toàn thị trường. Kể từ mức đỉnh kỷ lục 126.000 USD vào ngày 6/10, BTC đã giảm tới 32%, đi kèm với làn sóng thanh lý khổng lồ trên thị trường phái sinh.

Các nhà phân tích nhận định áp lực giảm giá xuất phát từ kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 18-19/12. Đây sẽ là lần đầu tiên BOJ thắt chặt kể từ tháng 1, làm dấy lên lo ngại về việc tháo gỡ khối lượng lớn giao dịch vay-yên (yen carry trade) – vốn là nguyên nhân gây áp lực lên các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, nhận định trên X: “BTC lao dốc khi khả năng tăng lãi suất tháng 12 của BOJ trở thành tâm điểm. Tỷ giá USD/JPY quanh 155–160 phản ánh rõ xu hướng thắt chặt chính sách.”

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản cũng đang tăng mạnh, trong đó kỳ hạn hai năm đã vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2008. Đồng yên cũng ghi nhận đà phục hồi đáng kể, theo nhận định của Nic — đồng sáng lập kiêm CEO của Coinbureau — trong bài đăng mới nhất trên mạng xã hội X.

Trước diễn biến này, Nic cho biết “các nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu đang đặt cược tới 76% khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp ngày 19/12”, đồng thời nhấn mạnh:

“Việc lãi suất cơ bản của Nhật Bản tăng lên cùng với sự mạnh lên của đồng yên đang đẩy nhanh quá trình chấm dứt các giao dịch chênh lệch lãi suất – mô hình vay bằng yên để đầu tư vào các tài sản rủi ro.”

Các dữ liệu từ Reuters cho thấy 53% nhà kinh tế dự đoán BOJ sẽ tăng lãi suất, tăng so với các tháng trước, do áp lực lạm phát nhập khẩu và giảm kỳ vọng nới lỏng chính sách. Trên Polymarket, thị trường đặt cược có 52% khả năng BOJ tăng 25 điểm cơ bản. Đồng yen mạnh hơn làm carry trade trở nên tốn kém, buộc các nhà đầu tư phải bán tháo tài sản rủi ro – tương tự đợt tháng 8/2024, khi một đợt tăng lãi suất bất ngờ khiến BTC lao dốc 20% xuống 49.000 USD và thanh lý 1,7 tỷ USD.

Giá Bitcoin có thể giảm đến đâu?

Bản đồ thanh lý cho thấy Bitcoin đang “bào mòn” thanh khoản dày đặc quanh vùng 86.000 USD, khi hàng triệu USD lệnh mua vẫn bị kẹt trong khoảng giữa giá giao ngay và mốc 79.600 USD. Tín hiệu này cho thấy BTC nhiều khả năng còn tiếp tục lùi sâu để “quét” sạch thanh khoản còn sót lại trước khi hình thành một nhịp phục hồi bền vững.

Trên phương diện kỹ thuật, Bitcoin đã xác nhận mô hình cờ gấu (bear flag) trên khung thời gian ngày sau khi đánh mất cạnh dưới của mô hình tại 90.300 USD trong phiên giao dịch thứ Hai. Nếu nến ngày đóng cửa dưới ngưỡng then chốt này, xu hướng giảm sẽ chính thức được củng cố, mở ra kịch bản giá lao về mục tiêu đo lường quanh 67.700 USD — tương đương vùng đỉnh lịch sử năm 2021. Khi đó, tổng mức điều chỉnh có thể nới rộng lên tới 21%.

Trader kỳ cựu Peter Brandt cũng chia sẻ biểu đồ cho thấy xu hướng giảm vĩ mô của Bitcoin nhiều khả năng sẽ tìm được điểm tựa tại dãi hỗ trợ chu kỳ (màu xành), trải rộng từ 45.000 đến 70.000 USD.

Theo Coin Photon, diễn biến hiện tại của Bitcoin đang phản chiếu gần như trọn vẹn quỹ đạo của thị trường gấu năm 2022, với mức tương quan gần 100% trong năm 2025. Nếu kịch bản này tiếp diễn, một đợt phục hồi rõ rệt của BTC có thể sẽ phải chờ đến quý I năm sau mới thực sự xuất hiện.

SN_Nour

Bitcoin ngày càng được xem như tài sản chủ đạo mới của thế kỷ 21 — một dạng “vàng kỹ thuật số” với nguồn cung hữu hạn và khả năng chống lạm phát vượt trội so với mọi đồng tiền fiat hiện tại. Sự trỗi dậy của Bitcoin không phải ngẫu nhiên, mà gắn liền với những rạn nứt sâu trong hệ thống tiền tệ toàn cầu.

Hiện nay, thế giới đang âm thầm bước vào một cuộc chuyển đổi hệ thống tiền tệ, dù đa số vẫn chưa nhận ra điều đó.

Nhật Bản: nơi câu chuyện bắt đầu

Bề ngoài, kinh tế thế giới có vẻ ổn định. Nhưng khi nhìn kỹ, hệ thống tiền fiat đang bị bào mòn bởi:

Không phải ngẫu nhiên mà ngân hàng trung ương nhiều nước âm thầm thu gom vàng, chuẩn bị cho một kỷ nguyên tài sản khan hiếm — nơi Bitcoin cũng đang trở thành một trong những lựa chọn chiến lược.

Và bài học sáng nhất cho cuộc chuyển đổi này chính là Nhật Bản.

Nhật Bản và hệ quả của lãi suất thấp kéo dài

Trong nhiều năm, Nhật Bản giữ lợi suất trái phiếu ở mức cực thấp để hỗ trợ nền kinh tế. Dòng vốn giá rẻ được bơm vào toàn cầu, góp phần đẩy tài sản thế giới tăng mạnh.

Nhưng rồi các vấn đề xuất hiện:

Nhật phát hiện điều không thể né tránh:

Bạn có thể in tiền, nhưng bạn không thể in dầu, khí, lúa mì hay kim loại.

Khi đồng tiền suy yếu, mọi thứ trở nên đắt đỏ hơn.

Cuối cùng, để cứu đồng Yên, Nhật buộc phải nâng lợi suất — một bước đi đầy rủi ro khi nước này có nợ công cao nhất thế giới.

Nếu Mỹ đi vào vết xe này thì sao?

Nhiều người tin rằng Mỹ sẽ:

Nhưng Nhật Bản đã cho thấy:

👉 Lãi suất thấp quá lâu dẫn đến lạm phát vượt kiểm soát

👉 Lạm phát làm đồng tiền mất giá và khiến hệ thống tài chính trở nên bất ổn

Nếu Mỹ đi theo con đường này, thị trường toàn cầu có thể đối mặt với một chu kỳ định giá lại rất dữ dội.

Tài sản bơm phồng bằng tiền rẻ sẽ phải định giá lại

Trong 10–15 năm qua, chứng khoán Mỹ tăng vọt nhờ:

Nhưng khi lãi suất cao kéo dài, nhiều tài sản có thể:

Một tín hiệu: dù nhóm cổ phiếu AI tăng mạnh, vàng vẫn tăng 32% so với Nasdaq năm nay — chứng minh dòng tiền đang tìm tới tài sản cứng.

Đồng tiền fiat đang âm thầm mất giá

Fed có thể khiến chứng khoán tăng vọt, tạo ảo giác thịnh vượng. Nhưng khi đo bằng vàng, dầu, năng lượng:

➡️ tài sản tài chính đang giảm giá trị thực.

Giá trị của một đồng tiền luôn dựa vào:

Không chính phủ nào có thể in ra những thứ này.

Vậy nhà đầu tư làm gì khi lợi suất bị buộc phải cố định?

Họ nhìn vào Nhật Bản.

Họ nhận ra hệ thống fiat đang tới hạn.

Và họ tìm đến tài sản không thể in vô hạn, như:

Vàng đã đứng vững qua mọi chu kỳ đổi hệ thống tiền tệ.

Còn Bitcoin, với nguồn cung tuyệt đối khan hiếm, ngày càng được xem như “trụ cột giá trị” mới của thời đại số — một dạng vàng kỹ thuật số mà giới đầu tư toàn cầu sẽ buộc phải định giá lại trong những năm tới.

Tất nhiên, vì Bitcoin không có ngân hàng trung ương nào chống lưng:

➡️ con đường phía trước sẽ đầy biến động mạnh.

Nhưng cũng chính vì thế, Bitcoin được xem là tài sản đại diện cho tương lai — nơi giá trị không còn đến từ sự in tiền vô hạn, mà từ sự khan hiếm thực sự.

Thạch Sanh

Giá Bitcoin (BTC) giảm mạnh sau khi không thể vượt qua ngưỡng 92.000 USD. Đà lao dốc xuống 84.000 USD vào tối qua (thứ Hai) đã khiến 388 triệu USD từ các vị thế long bị thanh lý, buộc các nhà phân tích phải tìm kiếm nguyên nhân sâu xa đằng sau biến động này. Thực tế, nhiều yếu tố đã cùng lúc tác động, khiến thị trường trở nên thận trọng hơn.

Một số chuyên gia nhanh chóng liên hệ sự suy giảm của Bitcoin với những biến động trên thị trường trái phiếu Nhật Bản, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm tăng lên mức cao nhất trong vòng 25 năm.

Lợi suất tăng thường phản ánh sự e dè của nhà đầu tư đối với việc mua trái phiếu ở mức giá hiện tại, xuất phát từ lo ngại về lạm phát hoặc gánh nặng nợ công ngày càng lớn. Tuy nhiên, dù các diễn biến này xảy ra đồng thời, việc xác định mối liên hệ trực tiếp là không đơn giản, bởi hệ số tương quan 30 ngày giữa hai thị trường đã liên tục biến động trong năm qua.

Căng thẳng trên thị trường Nhật Bản còn được xem là dấu hiệu cho thấy triển vọng kinh tế toàn cầu đang xấu đi. Trader cựu Jim Chanos – người từng dự đoán chính xác sự sụp đổ của Enron trong thời kỳ bong bóng dot-com năm 1999 – đã cảnh báo trong cuộc phỏng vấn với Yahoo Finance về rủi ro gia tăng liên quan đến các khoản nợ được đảm bảo bằng GPU do các công ty AI đám mây phát hành.

Theo Chanos, “nhiều công ty AI hiện chỉ là những doanh nghiệp thua lỗ,” và nếu tình trạng này không được cải thiện, “sẽ xuất hiện các vụ vỡ nợ.” Xu hướng dùng GPU làm tài sản thế chấp, do CoreWeave (CRWV US) khởi xướng, đã nhận được sự hậu thuẫn từ các khoản đầu tư lớn của Nvidia (NVDA US) vào lĩnh vực điện toán đám mây.

Sự bất ổn về mặt pháp lý tiếp tục gây áp lực lên thị trường tiền điện tử

Bên cạnh đó, môi trường pháp lý cũng là một yếu tố khiến nhà đầu tư tiền số thêm thận trọng, dù không tác động trực tiếp đến Bitcoin. Khi có dấu hiệu các chính phủ siết chặt quản lý tiền điện tử, tâm lý thị trường thường chuyển sang trạng thái dè dặt, làm giảm nhu cầu đầu tư. Ngay cả khi chưa có ảnh hưởng cụ thể lên Bitcoin, tâm lý tiêu cực vẫn có thể lan rộng.

Theo Reuters, vào thứ Bảy, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tái khẳng định lập trường cứng rắn với tài sản số, cam kết tăng cường kiểm soát các hoạt động phi pháp. PBOC cho biết các stablecoin đang bị lợi dụng cho các hành vi rửa tiền, lừa đảo và chuyển tiền xuyên biên giới trái phép.

Việc Bitcoin giảm tới 23% trong vòng 30 ngày qua đã làm đảo lộn chiến lược của các công ty dự trữ tài sản số. Trước đây, họ có động lực mạnh để phát hành cổ phiếu ở giá thị trường và dùng nguồn vốn này để mua Bitcoin. Tuy nhiên, khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng, chiến lược này không còn hiệu quả. CEO Strategy (MSTR US), Phong Lê, chia sẻ rằng công ty chỉ cân nhắc bán Bitcoin nếu giá trị tài sản ròng tiếp tục suy giảm và mọi phương án huy động vốn khác đều bất khả thi. Dù lo ngại lan rộng vào cuối tuần, Strategy vẫn thông báo vào thứ Hai rằng họ đã huy động thành công 1,44 tỷ USD tiền mặt để đảm bảo chi trả cổ tức và thực hiện nghĩa vụ nợ.

Đồng thời, S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng dự trữ stablecoin Tether (USDT) xuống mức thấp nhất vào thứ Tư. Ngay sau đó, USDT bắt đầu được giao dịch với mức chiết khấu 0,4% so với tỷ giá USD/CNY chính thức tại Trung Quốc, phản ánh áp lực bán gia tăng.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng “việc công bố thông tin vẫn còn nhiều hạn chế” và “chưa có đủ dữ liệu về mức độ tín nhiệm của các tổ chức lưu ký, đối tác hoặc ngân hàng cung cấp tài khoản.” Dù những nhận định này có hợp lý hay không, bởi Tether không vận hành như một ngân hàng truyền thống, động thái này vẫn làm giảm khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư tiền số.

Việc Bitcoin rơi xuống mốc 84.000 USD vào thứ Hai là kết quả của những lo ngại sâu rộng về lĩnh vực stablecoin, cũng như niềm tin vào triển vọng kinh tế toàn cầu đang dần suy yếu, thay vì xuất phát từ một vấn đề cụ thể trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản.