Tỷ phú đầu tư Bill Miller IV cho rằng các blockchain sử dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (proof-of-stake) như Ethereum và Solana khó có khả năng “chiến thắng sau cùng”, khi so với thiết kế bằng chứng công việc (proof-of-work) của Bitcoin – thứ ông cho là đem lại độ bền mà các mạng lưới khác không thể sánh được.
Trong cuộc phỏng vấn với chương trình “Closing Bell” của CNBC ngày 28/7, Miller nhận định các động thái chính sách gần đây tại Mỹ có thể giúp tài sản proof-of-stake tăng trưởng trong ngắn hạn, nhưng không đủ để tạo lợi thế bền vững trước Bitcoin.
Tỷ phú Bill Miller IV
Phản đối cốt lõi: Cơ chế quản trị
Miller nhấn mạnh rằng định nghĩa “phi tập trung” trong các đề xuất luật hiện tại, như Đạo luật CLARITY, đang quá rộng:
Ông nói thêm rằng nếu những blockchain này ra mắt trong bối cảnh hiện tại, “chúng sẽ phải trải qua quy trình rất khác biệt.”
Theo ông, vấn đề cốt lõi của proof-of-stake nằm ở cơ chế quản trị: người nắm giữ nhiều token sẽ có quyền quyết định tương lai của mạng lưới:
Ngược lại, ông gọi cơ chế proof-of-work của Bitcoin là “công nghệ thay đổi cuộc chơi”, nơi chi phí năng lượng để tạo ra Bitcoin mới chính là yếu tố bảo vệ tính toàn vẹn của mạng lưới – thay vì củng cố quyền lực cho những người nắm nhiều token.
Chính sách Mỹ có thể hỗ trợ ngắn hạn cho Ethereum
Miller cho biết đà tăng gần đây của Ethereum phần lớn đến từ lịch trình chính sách tại Washington, đặc biệt là việc thông qua Đạo luật GENIUS và tiến trình của Đạo luật CLARITY.
Tổng thống Donald Trump đã ký ban hành Đạo luật GENIUS vào ngày 18/7 – tạo khuôn khổ liên bang đầu tiên cho stablecoin được bảo chứng bằng USD.
Trước đó, Hạ viện đã thông qua dự luật này vào ngày 17/7, kết hợp cùng với CLARITY và một biện pháp chống lại CBDC (tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành). Sau đó, Thượng viện cũng thông qua phiên bản hợp nhất và gửi đến Nhà Trắng để Tổng thống ký.
Dù CLARITY được ghép vào để đẩy nhanh quy trình, phần văn bản được ban hành thành luật thực chất là khung pháp lý stablecoin trong Đạo luật GENIUS.
Miller cho rằng đà chính sách có thể giúp các tài sản proof-of-stake tăng giá, nhưng điều đó không thay đổi cuộc đua dài hạn với Bitcoin:
Bitcoin – lời giải cho sự minh bạch và trách nhiệm tài chính
Miller mô tả Bitcoin như một lời giải cho trách nhiệm tài chính, với sổ cái minh bạch và không thể thay đổi, cho phép dễ dàng kiểm toán “ai sở hữu cái gì” và “tiền đang đi đâu”.
Ông cho rằng các blockchain khác không giải quyết thêm vấn đề gì mà Bitcoin chưa làm được, và cũng không có thanh khoản hay lợi thế tiên phong của Bitcoin.
Từ đó, ông mở rộng lập luận sang cả bảng cân đối kế toán doanh nghiệp:
Miller cũng dự đoán rằng các nhà quản lý trái phiếu mua trái phiếu liên quan đến Bitcoin, và các nhà quản lý cổ phiếu bổ sung tiếp xúc với Bitcoin, sẽ vượt trội so với các đối thủ không làm điều này.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ họp vào ngày 29-30 tháng 7, và khả năng cao là sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào.
Lạm phát vẫn ở mức cao và thị trường việc làm ổn định, vì vậy Fed có khả năng giữ nguyên chính sách trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tháng 9 có thể là một câu chuyện khác.
Trong khi đó, các “cá voi” crypto đã bắt đầu hành động, đặt cược vào khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai. Điều đáng chú ý là họ không chỉ mua Bitcoin hay Ethereum mà còn đổ vốn vào các token tài sản trong thế giới thực (RWA) và hạ tầng DeFi.
Hãy cùng Tạp Chí Bitcoin tìm hiểu xem họ đang mua vào những loại altcoin nào và lý do tại sao.
Ondo (ONDO)
ONDO đại diện cho lợi suất tài sản trong thế giới thực (RWA) được token hóa, được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ và đang thu hút dòng vốn lớn trước khả năng thay đổi chính sách tiền tệ.
Trong 24 giờ qua, lượng ONDO nắm giữ bởi cá voi tăng 20,45%, trong khi số dư trên sàn giao dịch chỉ giảm 0,03%. Điều này cho thấy cá voi đang mua vào khi nhà đầu tư nhỏ lẻ bán ra, dù giá ONDO đã giảm 4% trong 7 ngày qua.
Cá voi crypto mua vào ONDO | Nguồn: Nansen
Vì sao họ mua vào lúc giá yếu? Bởi khi lãi suất giảm (dự kiến có thể diễn ra vào tháng 9), các tài sản truyền thống mang lợi suất sẽ kém hấp dẫn hơn, và ONDO có cơ hội trở thành lựa chọn thay thế.
Chỉ số phân bổ đang ở mức 4, nghĩa là phần lớn nguồn cung thuộc về các ví lớn và nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa tích cực gom hàng. Điều này thể hiện sự chuẩn bị âm thầm với niềm tin tăng trưởng mạnh mẽ.
Curve DAO (CRV)
Token CRV của Curve cũng chứng kiến lượng tích lũy từ các nhà đầu tư cá voi tăng 3,09% trong 7 ngày qua, đồng thời giá tăng 11,2%.
Khác với ONDO, CRV đang thực sự hút dòng tiền. Số dư trên sàn giảm 0,5%, cho thấy lực mua đến từ những holder dài hạn chứ không chỉ là các trader ngắn hạn.
CRV nhận được sự chú ý từ các nhà đầu tư cá voi | Nguồn: Nansen
Curve là nền tảng giao dịch stablecoin quan trọng của DeFi, đặc biệt hữu ích khi Fed tạm dừng chứ chưa đảo chiều cắt giảm lãi suất. Cá voi có thể coi CRV là bước chuẩn bị cho chu kỳ phục hồi của DeFi, nhất là nếu tháng 9 thật sự có động thái nới lỏng từ Fed.
Blockstreet (BLOCK)
Lượng nắm giữ của cá voi BLOCK đã tăng vọt +13,44% chỉ trong 24 giờ, và giá token đã tăng hơn 63% trong 7 ngày qua.
Các ví lớn và nhân vật nổi bật đang gia tăng vị thế, dù một số nhà đầu tư thông minh đã tiến hành chốt lời sớm. Chỉ số phân bổ và hoạt động của 100 ví hàng đầu đều tăng mạnh, cho thấy dòng tiền lớn vẫn tiếp tục chảy vào.
Cá voi tiến hành tích luỹ BLOCK | Nguồn: Nansen
Blockstreet phát triển nền tảng DeFi tuân thủ pháp lý gắn với stablecoin USD1. Trong bối cảnh “tạm dừng nhưng chưa đảo chiều” chính sách tiền tệ, các cá voi đang tìm kiếm các lựa chọn – cân nhắc cả về quy định và tiện ích thực tế.
Mức giảm khiêm tốn -0,73% trong số dư sàn giao dịch cho thấy không có sự thoái vốn hoàn toàn của các nhà đầu tư nhỏ lẻ; thay vào đó, đây có thể là đợt tích lũy ở giai đoạn giữa, với dư địa tăng trưởng lớn hơn nếu tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ đảo chiều.
Keeta (KTA)
Keeta là Layer-1 tập trung vào token hóa tài sản trong thế giới thực, tuân thủ pháp lý và xây dựng trên Base.
Trong tuần qua, lượng nắm giữ của cá voi tăng 5,31%, trong khi số dư trên sàn giảm 3,8%, cho thấy sự tích lũy lặng lẽ khi các trader rút token khỏi sàn. Dù một số nhà đầu tư cá nhân giảm lượng nắm giữ, các ví lớn và dòng tiền thông minh vẫn tiếp tục tích lũy.
Các nhà đầu tư cá voi đang tích lũy KTA | Nguồn: Nansen
Giá KTA đã tăng 44,6% trong 7 ngày và chỉ số phân bổ ở mức 23, cho thấy lượng sở hữu được phân tán tương đối tốt – yếu tố hỗ trợ ổn định giá khi thị trường biến động.
Một báo cáo mới từ Standard Chartered xác định các công ty niêm yết công khai đang nắm giữ Ethereum (ETH) trong kho bạc doanh nghiệp là một lớp tài sản riêng biệt và đang phát triển nhanh chóng, khác biệt hoàn toàn so với các quỹ ETF hay các công cụ đầu tư truyền thống khác trong thị trường crypto.
Theo báo cáo, các công ty này không nắm giữ ETH nhằm mục đích đầu cơ. Thay vào đó, họ đang tái cấu trúc bảng cân đối kế toán xoay quanh lợi suất staking, tích hợp DeFi và điều kiện thị trường cổ phiếu, cho phép cổ phiếu của họ giao dịch với mức định giá cao hơn so với giá trị ETH đang nắm giữ.
Điều này mang đến cho nhà đầu tư một hình thức tiếp cận Ethereum được quản lý bởi pháp luật, đồng thời tận dụng được các chiến lược sinh lời và đòn bẩy tài chính mà ETF Ethereum hiện không thể cung cấp.
Standard Chartered nhấn mạnh rằng các công ty dạng này có lợi thế rõ rệt so với ETF tại Mỹ – vốn bị cấm tham gia staking theo quy định hiện hành.
Phần lớn các công ty kho bạc Ethereum đã staking phần lớn ETH đang nắm giữ, gọi vốn thành công qua các vòng phát hành riêng lẻ hoặc trái phiếu chuyển đổi, và triển khai tài sản vào các giao thức on-chain nhằm tối ưu hóa lợi nhuận.
Báo cáo chỉ ra rằng các công ty này đang khai thác hiệu quả những khoảng trống trong khung pháp lý và giới hạn tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân, dẫn đến việc cổ phiếu của họ thường xuyên giao dịch trên mức giá trị tài sản ròng (NAV). Về bản chất, họ đang vận hành như những ETF Ethereum ngầm, nhưng có lợi suất staking tích hợp, tính linh hoạt vận hành cao và khả năng tận dụng bảng cân đối để tạo đòn bẩy.
BitMine Immersion Technologies hiện dẫn đầu nhóm này, nắm giữ khoảng 0,5% tổng cung Ethereum đang lưu hành và đặt mục tiêu tăng gấp 10 lần lượng nắm giữ trong tương lai.
Ngoài ra, một số công ty khác như SharpLink Gaming cũng đã thông báo huy động tới 6 tỷ USD để triển khai chiến lược kho bạc dựa trên staking. Đáng chú ý, lượng ETH mà SharpLink nắm giữ hiện đã vượt qua cả Ethereum Foundation.
Báo cáo của Standard Chartered còn ghi nhận một làn sóng dịch chuyển trên diện rộng: các công ty trong lĩnh vực công nghệ sinh học, năng lượng và bán dẫn cũng đang chuyển đổi mô hình hoạt động để triển khai chiến lược kho bạc Ethereum. Một số cái tên tiêu biểu được đề cập là Moss Genomics, Centaurus Energy và IntChains Group.
Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, Standard Chartered ước tính rằng các công ty kho bạc có thể kiểm soát tới 10% tổng cung ETH, tức gấp 10 lần so với hiện nay – và điều này sẽ củng cố vị thế của Ethereum như một tài sản chiến lược trong phân bổ vốn doanh nghiệp.
Ngân hàng này kết luận rằng các công ty kho bạc Ethereum không đơn thuần là bản sao của mô hình MicroStrategy với Bitcoin, mà là một lớp chiến lược tài sản số hoàn toàn mới, tận dụng tính linh hoạt lập trình và cơ chế tạo lợi suất đặc thù của Ethereum.
Nếu nhu cầu từ tổ chức tiếp tục tăng và khung pháp lý ngày càng thuận lợi, các công ty kho bạc Ethereum có thể trở thành một cấu phần bền vững trong hệ sinh thái tài chính crypto toàn cầu.
Đà tăng hiện tại trong hệ sinh thái crypto đang khơi dậy sự quan tâm trở lại đối với các cổ phiếu liên quan đến crypto. Nhiều công ty đã nhanh chóng định vị để tận dụng làn sóng tăng trưởng của thị trường.
Các nhà phân tích đã xác định một số cái tên lớn có khả năng mang lại lợi nhuận cao trong tuần này, khi nhiều altcoin đang hướng tới các mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới.
Dưới đây là những mã cổ phiếu crypto có thể tiếp tục thu hút sự chú ý của thị trường trong bối cảnh mối quan tâm ngày càng dịch chuyển sang tài sản kỹ thuật số.
Sol Strategies Inc (HODL)
Cổ phiếu của Sol Strategies (HODL) – một công ty tài chính tài sản kỹ thuật số có trụ sở tại Canada đã tăng hơn 576% trong vòng một năm qua.
Theo dữ liệu từ Google Finance, giá cổ phiếu HODL hiện đang ở mức 1,53 đô la, tăng 33,04% chỉ trong 24 giờ qua.
Biểu đồ cổ phiếu Sol Strategies | Nguồn: Google Finance
Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu HODL đã giảm 49% trong vòng một tháng qua. Dù vậy, vốn hóa thị trường của công ty vẫn ở mức khoảng 145 triệu đô la. Ngoài ra, Sol Strategies đã báo cáo doanh thu đạt 1,8 triệu đô la vào tháng 3 năm 2025.
Gần đây, công ty đã có bước đi chính thức nhằm gia nhập thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Đồng thời, họ cũng mở rộng danh mục nắm giữ và hoạt động staking dựa trên nền tảng Solana.
Sol Strategies đã nộp hồ sơ đăng ký theo Mẫu 40-F với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 19 tháng 6. Công ty đặt mục tiêu niêm yết trên sàn Nasdaq Capital Market với mã giao dịch “STKE”.
Việc niêm yết trên sàn Nasdaq có thể mang lại mức độ nhận diện cao hơn và mở ra cơ hội tiếp cận nhà đầu tư tổ chức tại Hoa Kỳ. Khi những nhà đầu tư này tham gia, giá cổ phiếu HODL được kỳ vọng sẽ tăng mạnh từ mức hiện tại.
Sau thông báo về kế hoạch niêm yết Nasdaq, cổ phiếu của Sol Strategies đã tăng 4,4% vào ngày 19 tháng 6.
Trong khi đó, tính đến ngày 29 tháng 5, công ty này báo cáo đang nắm giữ tổng cộng 420.355 SOL. Với mức giá thị trường hiện tại, số tài sản này có giá trị hơn 80 triệu đô la.
Strategy Inc (MSTR)
Strategy (MSTR) là một cái tên chủ chốt khác trong lĩnh vực crypto nói chung. Cổ phiếu của Strategy (MSTR) đã tăng 1,25% trong 24 giờ qua, đạt mức 407,23 đô la.
Biểu đồ cổ phiếu MicroStrategy | Nguồn: Google Finance
Cổ phiếu của Strategy cho thấy dấu hiệu phục hồi sau khi công ty tăng quy mô đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi dự kiến lên 2,5 tỷ đô la.
Công ty thông báo đã định giá cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn dòng Series A (STRC) ở mức 90 đô la mỗi cổ phiếu.
Strategy cho biết họ có kế hoạch sử dụng nguồn vốn huy động từ đợt phát hành để mua thêm Bitcoin và phục vụ các mục đích chung của doanh nghiệp.
Động thái này thể hiện nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đối với crypto. Gần đây, Strategy đã chi 472,5 triệu đô la từ nguồn dự trữ tiền mặt để mua thêm Bitcoin. Sau thương vụ này, cổ phiếu MSTR đã tăng 3,78%, đóng ở mức 451,02 đô la.
Kết quả là TD Cowen đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu MSTR từ 590 lên 680 đô la. Ngân hàng cũng dự đoán Bitcoin sẽ đạt ATH mới trong thời gian tới, điều có thể kích hoạt một đợt tăng giá mạnh đối với cổ phiếu MSTR.
Coinbase Global Inc (COIN)
Cuối cùng, Coinbase (COIN) là cổ phiếu crypto thứ ba đáng chú ý trong tuần này. Cổ phiếu COIN của Coinbase đã tăng vọt lên mức cao nhất là 437 đô la vào ngày 18 tháng 7, tuy nhiên sau đó nhanh chóng giảm xuống còn 419 đô la.
Tính đến thời điểm hiện tại, giá COIN đang ở mức 378,69 đô la, giảm 3,31% trong 24 giờ qua. Tuy nhiên, tính từ đầu năm đến nay (YTD), COIN đã tăng 52,5%, cho thấy sức hút mạnh mẽ từ các nhà đầu tư tổ chức.
Biểu đồ cổ phiếu Coinbase | Nguồn: Google Finance
Đà tăng từ đầu năm đến nay cũng cho thấy mối tương quan trực tiếp với đà tăng giá của Bitcoin. Trong 3 tháng gần đây, BTC đã liên tục lập các ATH mới và hiện đang giao dịch quanh mức 118.000 đô la.
Hơn nữa, Đạo luật GENIUS vừa được thông qua gần đây đã củng cố vị thế của Coinbase. Sự rõ ràng về quy định mà luật này mang lại có thể mở đường cho sức hấp dẫn lớn hơn của cổ phiếu COIN.
Các nhà phân tích bày tỏ sự tự tin rằng COIN hoàn toàn có thể vượt qua mức 500 đô la trước cuối năm 2025.
Tổng thể, những tín hiệu tích cực từ HODL, MSTR và COIN xuất hiện trong bối cảnh altcoin có khả năng đạt đỉnh mới. Chỉ số mùa altcoin đang tăng, báo hiệu tâm lý tích cực mới trong cộng đồng trader và nhà đầu tư.
Giá ETH đã tăng 52% trên biểu đồ tháng, tạo nền tảng cho sức mạnh của altcoin. BNB – một trong những altcoin hàng đầu thị trường đã phá vỡ đỉnh cũ ở mức 855 đô la vào ngày 28/7/2025.
Giá Solana (SOL) cũng tăng 20% trong tháng, đạt 181 đô la.
Ethereum (ETH) thu hút sự chú ý mạnh mẽ trong những tuần gần đây khi dòng tiền rời khỏi Bitcoin, giúp altcoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường tăng hơn 50% chỉ trong một tháng.
Theo dữ liệu từ Glassnode, khối lượng hợp đồng vĩnh viễn của Ether lần đầu tiên vượt qua Bitcoin kể từ năm 2022, đánh dấu mức chênh lệch khối lượng lớn nhất theo hướng có lợi cho ETH từ trước đến nay. Nền tảng phân tích nhận định sự thay đổi này “xác nhận dòng tiền đầu cơ đáng kể đang dịch chuyển sang thị trường altcoin”.
So sánh khối lượng giao dịch của BTC và ETH | Nguồn: Glassnode
Ngoài ra, tỷ lệ hợp đồng mở (open interest dominance) của Ether đã tăng gần 40%, mức cao nhất kể từ tháng 4/2023. Trong quá khứ, chỉ khoảng 5% số ngày có tỷ lệ cao hơn mức này, cho thấy các trader ngày càng tập trung vào ETH hơn là BTC. Điều này làm tăng khẩu vị rủi ro của thị trường và vốn tiếp tục chảy vào altcoin.
Số liệu on-chain cho thấy lượng USDT di chuyển trên mạng lưới Tron tăng mạnh, dẫn đầu bởi Binance, chiếm khoảng 62% tổng số giao dịch USDT trên Tron, với khối lượng hàng ngày dao động từ 2,5 đến 3 tỷ USD.
Những dòng stablecoin quy mô lớn này thường là dấu hiệu cho thấy biến động thị trường sắp tăng, đặc biệt khi liên quan đến hoạt động của các tổ chức lớn.
Di chuyển USDT của Tron thông qua CEX | Nguồn: CryptoQuant
Thanh khoản stablecoin tập trung trên Tron và Binance cho thấy hai nền tảng này vẫn là cơ sở hạ tầng ưu tiên cho giao dịch tần suất cao và khối lượng lớn, với dòng tiền có thể đang chảy vào thị trường altcoin.
BNB củng cố tín hiệu mùa altcoin khi dự trữ stablecoin giảm
Nhà phân tích Timo Oinonen chỉ ra rằng token BNB của Binance tăng 7,4% trong tuần qua, vượt trội hơn hẳn Bitcoin. Điều này biến BNB thành một chỉ báo sớm về sự chuyển dịch sang altcoin.
Giá BNB và tổng dự trữ stablecoin giảm | Nguồn: CryptoQuant
Bên cạnh đó, các tổ chức cũng bắt đầu tham gia xu hướng này. Gần đây, Nano Labs – công ty niêm yết trên Nasdaq – đã tiết lộ kho dự trữ BNB trị giá 105 triệu USD (128.000 BNB), phản ánh chiến lược đa dạng hóa sang tài sản số và khai thác tiện ích ngày càng tăng của hệ sinh thái BNB Smart Chain.
Trong khi đó, lượng dự trữ stablecoin trên Binance tiếp tục giảm, cho thấy nguồn vốn nhàn rỗi đang được tái phân bổ vào thị trường. Sự tương phản giữa dự trữ stablecoin giảm và giá BNB tăng phản ánh khẩu vị rủi ro tăng trở lại và áp lực mua trong thị trường altcoin đang mạnh lên.
Tính đến nay, dự trữ USDT trên sàn giao dịch đã giảm còn 36 tỷ USD, so với mức đỉnh 45 tỷ USD hồi tháng 2/2025.
Dự trữ USDT trên các sàn giao dịch | Nguồn: CryptoQuant
Breakout trong tháng 7 của Bonk (BONK) mang lại cảm giác quen thuộc. Tương tự như cú tăng sau kỳ bầu cử trước đó, coin này đã bật lên hơn 100% và thoát khỏi giai đoạn hợp nhất kéo dài, nhanh chóng trở lại tâm điểm chú ý.
Tuy nhiên, BONK vẫn chưa chạm lại đỉnh quý 4 gần mức 0,00006 đô la, nên vẫn còn một bộ phận holder đang trong trạng thái thua lỗ.
Về dữ liệu on-chain, lợi nhuận thực tế vẫn chưa vượt mốc 100 triệu đô la – một dấu hiệu thường cho thấy những “tay chơi mạnh” đang hodl và chưa chốt lời. Sự chênh lệch này ngụ ý niềm tin nắm giữ của holder hiện rất vững chắc.
Nguồn: Glassnode
Nhưng hơn cả vậy, điều này còn gợi mở sự chuyển dịch cấu trúc sâu sắc hơn.
Khác với chu kỳ cường điệu sau bầu cử khi giá tăng vọt rồi sụp đổ tới 83% vào đầu quý 2, đợt điều chỉnh giảm 22% trong tuần qua lại trông giống một pha “hạ nhiệt” lành mạnh hơn.
Thị trường phái sinh đã trở nên quá nóng cùng với khối lượng giao dịch giao ngay tăng vọt, nên thị trường đang có một đợt tái thiết lập điển hình. Vậy, khi giá vẫn còn cách mức cao nhất mọi thời đại (ATH) 50%, phải chăng BONK đang chuẩn bị cho đợt tăng trưởng bền vững hơn thay vì cú tăng sốc rồi lao dốc?
Nền tảng hiện tại của BONK khởi đầu cho điều lớn hơn?
Với 969.000 ví nắm giữ, số lượng holder BONK đang tiến sát cột mốc 1 triệu và đây không phải con số ngẫu nhiên.
Khi chạm mốc 1 triệu holder, BONK sẽ kích hoạt cơ chế đốt 1.000 tỷ token, giúp giảm đáng kể lượng cung lưu hành trong bối cảnh mức độ tương tác on-chain vẫn đang gia tăng.
Hiện tại, LetsBonk.fun đang chiếm tới 72% thị phần launchpad memecoin, củng cố vị thế thống trị trong hệ sinh thái này. Trong khi đó, đối thủ Pump.fun chỉ nắm giữ khoảng 17%.
Nguồn: Dune
Nếu nhu cầu sau khi đốt token vẫn được duy trì ổn định, sự kết hợp giữa việc giảm nguồn cung và kiểm soát hệ sinh thái có thể khiến cấu trúc thị trường nghiêng về xu hướng tăng giá.
Điều này khiến đợt điều chỉnh hiện tại của BONK trông giống một pha tái thiết lập hơn là dấu hiệu suy yếu và có thể là điểm vào lệnh hấp dẫn cho những ai đang kỳ vọng coin này quay trở lại mốc đỉnh cũ trong thời gian còn lại của quý 3.
Diễn biến giá gần đây của Bitcoin cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy âm thầm, nhưng dữ liệu thể hiện những thời kỳ biến động thấp như thế này hiếm khi kéo dài lâu.
Chỉ số biến động tiềm ẩn trong 30 ngày (BVIV) của BTC đã giảm còn 40,84, thấp hơn ngưỡng 45 — mức chỉ bị phá vỡ 21 lần trong suốt 149 tuần qua (kể từ tháng 9/2022). Trong quá khứ, vùng biến động thấp này thường xuất hiện trước các giai đoạn tích lũy hoặc tạo đáy cục bộ, sau đó là những đợt tăng giá mạnh mẽ. Đáng chú ý, lần gần nhất BVIV giảm xuống mức tương tự là vào tháng 9/2023 và sau đó BTC đã tăng gần 50% từ 26.000 đô la.
Từ cuối năm 2022 đến nay, mỗi khi BVIV đóng tuần dưới ngưỡng 45 đều trùng hợp với các giai đoạn giá hợp nhất hoặc đảo chiều tăng mạnh, củng cố thêm quan điểm đợt nén biến động hiện tại có thể một lần nữa mở đường cho cú bứt phá tăng giá nếu lịch sử lặp lại.
BVIV 30 ngày so với giá BTC | Nguồn: TradingView
Hiện tại, có những dấu hiệu cho thấy cấu trúc đang phát triển. Mặc dù BTC đã lập mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới và tăng mạnh vào tháng 5/2025, chỉ số biến động thực tế trong 30 ngày vẫn tiếp tục thu hẹp, hiện đang thuộc nhóm 10% thấp nhất trong suốt thập kỷ qua.
Theo Ecoinometrics, đây là dấu hiệu của “thay đổi chế độ”: Bitcoin có thể đang trưởng thành thành tài sản mang lại lợi nhuận với ít biến động hơn — một đặc điểm hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức muốn kiểm soát mức độ rủi ro.
Nếu chế độ biến động mới này kéo dài, chỉ số BVIV có thể duy trì ở mức thấp lâu hơn so với các chu kỳ trước, từ đó làm chậm đà tăng giá mạnh chủ yếu dựa vào đột phá biến động. Tuy vậy, các hành vi lịch sử tại các mức này vẫn nghiêng về xu hướng tăng và nhà đầu tư có thể đang theo dõi chặt chẽ mọi sai khác từ mô hình đã tồn tại.
Bản đồ biến động của Bitcoin | Nguồn: Ecoinometrics
Holder Bitcoin ngắn hạn thể hiện sự vững tâm
Dữ liệu on-chain cho thấy hành vi của nhà đầu tư ngắn hạn (STH) tiếp tục thể hiện sự tự tin. Mức giảm giá trị thực tế của nhóm STH hiện là -8%, phản ánh những người tham gia thị trường mới đang chịu lỗ trên giấy ở mức có thể kiểm soát được. Trong lịch sử, vùng này thường là điểm khởi đầu cho đà tăng, chứ không phải là điểm phá vỡ, báo hiệu sự hoảng loạn và bán tháo bắt buộc là rất hạn chế.
Giảm giá trị thực tế của STH Bitcoin | Nguồn: Axel Adler Jr.
Tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị thực tế (MVRV) của nhóm STH cũng ủng hộ quan điểm này, hiện đang ở mức 1,19, so với đỉnh chu kỳ là 1,33 vào tháng 11 năm 2024. Điều này cho thấy giảm bớt rủi ro đầu cơ, vì các nhà đầu tư chọn cách giữ vị thế thay vì thoát ra khi chỉ đạt lợi nhuận nhỏ.
Tương tự, dữ liệu từ Glassnode cũng ghi nhận vùng giá 110.000–117.000 đô la đang dần được lấp đầy. Bitcoin đang được tích trữ cả ở các mức giá cao hơn và thấp hơn trong phạm vi này, với người mua xuất hiện khi giá giảm, trong khi các nhà đầu tư đầu tiên vẫn thoải mái mua vào ở các mức giá cao hơn. Điều này tạo nên mô hình phân bổ chi phí giống bậc thang, một cấu trúc tích lũy mang tính tích cực, cho thấy hoạt động gom hàng có tổ chức thay vì giao dịch theo cảm xúc.
Bản đồ phân phối chi phí cơ sở của Bitcoin | Nguồn: Glassnode
Nguồn cung của STH tăng từ 4,36 triệu lên 4,58 triệu BTC, bổ sung thêm 227.000 BTC vào lưu thông hoạt động. Điều này cho thấy nhu cầu mới vẫn tiếp tục đổ vào thị trường hoặc các nhà đầu tư dài hạn đang luân chuyển một phần lượng nắm giữ của họ.
Bitcoin (BTC) chưa thể vượt mốc $120.000, nhưng tín hiệu tích cực là phe bò vẫn giữ vững vị thế, không để phe gấu chiếm ưu thế. Theo dữ liệu của Farside Investors, các nhà đầu tư đã tiếp tục đổ tiền vào các quỹ BTC ETF, vốn đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy vào trong ba ngày giao dịch vừa qua.
Tỷ phú Mỹ kiêm nhà quản lý quỹ phòng hộ Ray Dalio chia sẻ trên podcast Master Investor rằng, việc phân bổ 15% danh mục vào Bitcoin hoặc vàng có thể mang lại “tỷ lệ lợi nhuận trên rủi ro tối ưu”, đồng thời chiến lược này đóng vai trò phòng hộ trước sự mất giá của tiền fiat.
Dữ liệu thị trường crypto hàng ngày | Nguồn: Coin360
Việc giá BTC gần đạt đỉnh đã chuyển hướng sự chú ý của các nhà đầu tư sang Ether và một số altcoin khác. Theo báo cáo gần đây từ Standard Chartered, các công ty quản lý quỹ tập trung vào Ether đã mua khoảng 1% tổng nguồn cung ETH kể từ đầu tháng 6, và con số này có thể tăng gấp 10 lần so với mức hiện tại.
Một số doanh nghiệp khác cũng công bố kế hoạch bổ sung các altcoin nhất định vào danh mục tài sản của họ, cho thấy nhu cầu từ tổ chức đầu tư với thị trường crypto đang gia tăng.
Hãy cùng Tạp Chí Bitcoin phân tích biểu đồ của 5 loại crypto hàng đầu có xu hướng tăng mạnh trong thời gian tới.
Phân tích kỹ thuật Bitcoin
Người mua đã nhiều lần không thể đẩy BTC vượt qua ngưỡng kháng cự $120.000, cho thấy nhu cầu ở các mức giá cao hơn đang thiếu hụt.
Biểu đồ BTC/USDT – 1 ngày | Nguồn: TradingView
Đường trung bình động đơn giản 20 ngày (SMA) đang dốc lên ($118.170) và chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đang trong vùng tích cực, củng cố triển vọng breakout tăng giá. Nếu vượt ngưỡng kháng cự $123.218, cặp BTC/USDT có thể tăng vọt lên $135.729 và sau đó đạt mục tiêu mô hình tại $150.000.
Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới $115.000, điều này cho thấy các trader ngắn hạn đang chốt lời. Áp lực này có thể kéo giá về dưới đường viền cổ của mô hình vai đầu vai đảo ngược và sau đó xuống $110.530 – vùng hỗ trợ mà phe bò cần phải bảo vệ quyết liệt. Mất mốc này, rủi ro giảm sâu về $100.000 sẽ tăng cao.
Biểu đồ BTC/USDT – 4 giờ | Nguồn: TradingView
Cả hai đường trung bình động đều đi ngang trên biểu đồ 4 giờ, và chỉ báo RSI đang nằm ngay dưới mức trung tính, báo hiệu sự cân bằng giữa cung và cầu. Việc bứt phá và đóng cửa trên $120.000 cho thấy phe bò đang cố gắng giành quyền kiểm soát, có thể đẩy BTC kiểm tra ngưỡng kháng cự trên tại $123.218.
Về mặt tiêu cực, việc trượt xuống và đóng cửa dưới $114.723 sẽ tạo lợi thế cho phe bán. Điều này có thể đưa cặp giao dịch về mức hỗ trợ vững chắc tại $110.530.
Phân tích kỹ thuật Ether
ETH đã quay đầu giảm từ $3.941, nhưng phe bò đang cố gắng duy trì giá trên $3.745. Điều này cho thấy phe mua đang cố gắng biến mức này thành hỗ trợ.
Biểu đồ ETH/USDT – 1 ngày | Nguồn: TradingView
Đường SMA 20 ngày ($3.473) đang dốc lên và chỉ báo RSI nằm trong vùng quá mua báo hiệu lợi thế cho bên mua. Nếu giá tăng lên và vượt qua $3.941, cặp ETH/USDT có thể thử thách mức $4.094. Phe bán dự kiến sẽ bảo vệ mạnh mẽ ngưỡng này vì nếu thành công vượt qua và đóng cửa bên trên, ETH có thể nhắm mục tiêu $4.868.
Quan điểm tích cực sẽ bị bác bỏ trong ngắn hạn nếu giá giảm và trượt xuống dưới đường SMA 20 ngày. Nếu điều đó xảy ra, ETH có thể bước vào một đợt điều chỉnh sâu hơn về phía $3.250.
Biểu đồ ETH/USDT – 4 giờ | Nguồn: TradingView
Giá đã bật lên từ ngưỡng hỗ trợ $3.745, nhưng phe bò không thể vượt qua rào cản $3.941. Điều này đã kéo ETH quay trở lại $3.745. Việc trượt xuống và đóng cửa dưới mức này có thể kìm hãm phe bò, kéo giá xuống khu vực $3.500 – khu vực mà người mua sẽ ra sức bảo vệ. Dưới mức trên ETH có thể bắt đầu một đợt điều chỉnh sâu hơn về $3.250.
Phe bò sẽ phải đẩy giá lên trên $3.941 để giành quyền kiểm soát. Nếu thành công, cặp giao dịch sau đó có thể tăng vọt lên $4.094, nơi phe gấu dự kiến sẽ tham gia.
Phân tích kỹ thuật BNB
BNB đã giảm từ mức $861 vào ngày thứ Hai, cho thấy việc chốt lời của các nhà đầu tư ngắn hạn.
Biểu đồ BNB/USDT – 1 ngày | Nguồn: TradingView
BNB/USDT có thể lùi về vùng breakout $794, đây là ngưỡng hỗ trợ quan trọng cần chú ý. Nếu giá phục hồi từ $794, điều đó cho thấy phe bò đã lật ngưỡng này thành ngưỡng hỗ trợ, từ đó làm tăng triển vọng vượt qua $861, mở ra mục tiêu $900 và thậm chí $1.000.
Ngược lại, việc phá vỡ và đóng cửa dưới $794 báo hiệu phe bò đang vội vàng đóng vị thế, kéo giá về $761, ngưỡng quan trọng cần bảo vệ.
Biểu đồ BNB/USDT – 4 giờ | Nguồn: TradingView
Cặp giao dịch này đã giảm xuống dưới đường SMA 20 trên biểu đồ 4 giờ, cho thấy lực bán đang ở mức cao hơn. BNB có thể giảm xuống đường SMA 50, ngưỡng quan trọng cần chú ý. Mất mức này có thể khiến cặp giao dịch giảm xuống $761.
Mặt khác, một cú bật mạnh từ đường SMA 50 cho thấy nhu cầu ở các mức thấp hơn. Phe bò sẽ cố gắng đẩy giá lên trên đường SMA 20. Nếu thành công, BNB có thể kiểm tra lại ngưỡng kháng cự $861. Việc vượt qua và đóng cửa trên $861 có thể khởi động giai đoạn tiếp theo của xu hướng tăng hướng đến $900.
Phân tích kỹ thuật Avalanche
Avalanche đã tích lũy trong khoảng từ $15,27 đến $27,38 trong vài tuần, cho thấy xu hướng mua khi giá giảm và bán khi giá tăng.
Biểu đồ AVAX/USDT – 1 ngày | Nguồn: TradingView
Đường SMA 20 ngày ($23,52) đang dốc lên và chỉ báo RSI nằm trong vùng tích cực cho thấy bên mua đang chiếm ưu thế. Nếu phe bò thành công đẩy giá vượt qua ngưỡng kháng cự $27,38, cặp AVAX/USDT có thể bắt đầu một đợt tăng trưởng mới hướng đến $36 và sau đó nhắm mục tiêu $39,49.
Ngược lại, nếu giá giảm và trượt xuống dưới đường SMA 20 ngày, điều này cho thấy phe bò đã bỏ cuộc. Trong trường hợp này, giá có thể lùi về đường SMA 50 ngày ($20,48), tiếp tục kéo dài thời gian dao động trong phạm vi.
Biểu đồ AVAX/USDT – 4 giờ | Nguồn: TradingView
Cặp giao dịch này đã giảm mạnh từ $27,38 và xuống dưới đường SMA 50 trên biểu đồ 4 giờ, cho thấy phe bò đang nhanh chóng thoát khỏi các vị thế. Động thái này có thể khiến AVAX giảm xuống còn $23, dự kiến sẽ đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ mạnh.
Việc giá bật tăng trở lại từ $23 và vượt lên trên đường SMA 20 sẽ phản ánh lực mua chắc chắn ở các mức thấp hơn. Phe bò sau đó sẽ cố gắng đẩy giá vượt $27,38. Việc phá vỡ và đóng cửa trên ngưỡng kháng cự phía trên có thể khởi đầu cho giai đoạn tăng giá tiếp theo.
Phân tích kỹ thuật Pudgy Penguins
Pudgy Penguins (PENGU) đã tăng mạnh trong vài ngày qua, nhưng phe bò đang gặp phải ngưỡng kháng cự mạnh tại $0,046.
Biểu đồ PENGU/USDT – 1 ngày | Nguồn: TradingView
Đường trung bình động dốc lên và chỉ báo RSI nằm trong vùng tích cực cho thấy phe bò đang chiếm ưu thế. Nếu bên mua đẩy giá lên trên $0,046, cặp PENGU/USDT có thể bắt đầu đợt tăng giá tiếp theo với mục tiêu trước mắt là $0,054 và sau đó là $0,065.
Đường SMA 20 ngày ($0,033) là ngưỡng hỗ trợ quan trọng cần chú ý trong xu hướng giảm. Việc trượt xuống và đóng cửa dưới đường SMA 20 ngày cho thấy phe bò đang tiến hành chốt lời. Điều này có thể khiến cặp giao dịch giảm xuống còn $0,028.
Biểu đồ PENGU/USDT – 4 giờ | Nguồn: TradingView
Giá đã giảm từ ngưỡng kháng cự trên tại $0,046 và quay về dưới đường SMA 50 trên biểu đồ 4 giờ. Ngưỡng hỗ trợ tiếp theo trong xu hướng giảm sẽ là $0,035. Việc giá phục hồi từ $0,035 chứng tỏ nhu cầu có thể xuất hiện ở mức thấp hơn. Nếu tình huống này xảy ra, PENGU có thể bị kẹt trong phạm vi từ $0,035 đến $0,046 trong thời gian tới.
Phe gấu sẽ chiếm ưu thế khi giá xuyên thủng và đóng cửa dưới ngưỡng hỗ trợ $0,035, mở đường cho một đợt điều chỉnh về $0,028.
Sau khi ghi nhận mức tăng hơn 22% trong tháng qua, đà phục hồi của Solana (SOL) đang có dấu hiệu chững lại. Trong bảy ngày gần nhất, giá SOL đã giảm gần 6%, hiện giao dịch quanh mốc 184 USD – thấp hơn đáng kể so với đỉnh gần nhất tại 206 USD.
Dù đây có thể là nhịp điều chỉnh bình thường trong xu hướng tăng, một số chỉ báo on-chain và dữ liệu thị trường đang cho thấy áp lực giảm giá có thể còn tiếp diễn.
SOPR và dữ liệu thanh lý cho thấy áp lực bán gia tăng
Một trong những tín hiệu đáng chú ý là chỉ số SOPR (Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu) – đo lường mức lợi nhuận của các giao dịch bán. Tuần qua, SOPR của Solana đã giảm từ 1,04 xuống gần 1,00, cho thấy nhiều nhà đầu tư đang bán ra mà không thu được lợi nhuận. Đây thường là dấu hiệu cho thấy niềm tin thị trường đang suy yếu.
Giá Solana và SOPR giảm | Nguồn : Glassnode
Cùng lúc, dữ liệu thanh lý cũng phản ánh xu hướng tiêu cực: tổng giá trị các vị thế short trong 7 ngày qua lên tới 1,28 tỷ USD, vượt xa mức 924 triệu USD của các lệnh long.
Bản đồ thanh lý Solana : Coinglass
Điều này cho thấy giới đầu tư đang nghiêng về khả năng giá sẽ tiếp tục giảm trong ngắn hạn.
Động lực tăng giá suy yếu rõ rệt
Một dấu hiệu đáng lo ngại khác đến từ Chỉ số Sức mạnh Bò-Gấu (Bull-Bear Power Index), vốn đo lường sức mạnh tương quan giữa phe mua và phe bán, đang có xu hướng giảm. Điều này cho thấy lực mua đang suy yếu dần khi giá điều chỉnh, đồng thời cho thấy sự thận trọng gia tăng trong tâm lý nhà đầu tư. Việc thiếu vắng các đợt “mua đáy” mạnh cũng khiến khả năng phục hồi nhanh trở nên mong manh.
Phe bò Solana đang mất đà | Nguồn: TradingView
Mặc dù điều này chưa đồng nghĩa với việc xu hướng tăng dài hạn đã kết thúc, nhưng rõ ràng phe mua đang tạm rút lui, tạo điều kiện cho thị trường tiếp tục tích lũy hoặc điều chỉnh sâu hơn nếu không có động lực mới.
Vùng hỗ trợ then chốt: 175 USD đóng vai trò “ranh giới” xu hướng
Về mặt kỹ thuật, SOL đã thoái lui từ đỉnh cục bộ 206 USD xuống vùng 184 USD hiện tại. Dựa trên mô hình Fibonacci từ đáy 125 USD đến đỉnh 206 USD, mức 175 USD là ngưỡng hỗ trợ quan trọng tương ứng với tỷ lệ thoái lui 38,2% – thường được xem là mốc giữ nhịp trong một xu hướng tăng bền vững.
Phân tích giá Solana | Nguồn: TradingView
Nếu SOL giữ được vùng này, giá có thể đi ngang tích lũy trước khi phục hồi. Tuy nhiên, nếu phá vỡ mốc kháng cự gần 187 USD – nơi từng nhiều lần từ chối đà tăng – xu hướng tăng ngắn hạn có thể được thiết lập lại.
Ngược lại, nếu để mất mốc 175 USD, khả năng cao thị trường sẽ chứng kiến một đợt điều chỉnh sâu hơn, củng cố các tín hiệu tiêu cực từ SOPR, dữ liệu thanh lý và chỉ báo sức mạnh bên mua đang suy yếu.
